На этой неделе мы смогли увидеть и прочувствовать все сложности ситуации, сложившейся в мировой экономике. Продолжение экономического спада в США (объем промышленного производства в ноябре упал на 0,6%), замедление роста экономики Китая (рост промышленного производства в ноябре составил лишь 5,4% к аналогичному периоду 2007 г., ожидалось 7,1%) и обрушение объема промышленного производства в России сразу на 8,7% (за ноябрь, год к году) никак не могли вызвать рост на нашем фондовом рынке. Во вторник ФРС США на своем очередном заседании снизила учетную ставку до рекордно низкого уровня в 0,25%. При этом Б. Бернаке высказал намерение снизить ставку до нуля в случае, если ситуация в экономике не покажет признаков улучшений. Это решение вызвало спекулятивные покупки на всех мировых рынках, однако фактически являлось признанием неудачи в задачах стимулирования спроса и экономического роста в США и показало, что ситуация, вероятно, хуже, чем можно было себе представить. Поэтому в последующие дни фондовый рынок уже не показывал признаков оптимизма, ожидания снова сместились в негативный спектр.
Действия ФРС привели к обвальному падению курса доллара относительно Евро, так как ранее Европейский центральный банк заявил о том, что в ближайшее время не видит возможности дальнейшего снижения учетной ставки в Европе. Курс рубля относительно евро за три дня преодолел путь от 37 до почти 40 рублей за евро. В ближайшие несколько месяцев мы, вероятно, будем наблюдать очень мощную волатильность валютных курсов. Для предотвращения массовых операций «carry trade» и усиления эффекта действия своей процентной политики (для стимулирования спроса) США должны будут обеспечить снижение учетной ставки в Европе, по крайней мере, еще на 0,5-0,75%. Первым в очереди, по-видимому, стоит Банк Англии.
В среду, 17 декабря на свое внеочередное заседание собрались уже члены ОПЕК. Принятое ими решение было достаточно ожидаемо – сокращение квоты на добычу нефти на 2,2 млн. баррелей в день. Учитывая предыдущие решения ОПЕК, добыча нефти странами-членами этой организации должна сократиться более чем на 4 млн. баррелей в сутки. Данное решение было также поддержано присутствующими на встрече в качестве наблюдателей представителями России и Азербайджана (эти страны снизят добычу в общей сложности на 0,6 млн. баррелей в сутки).
Эти действия - попытка остановить падение цен и восстановить их рост до отметки 70-80$ за баррель. Такие целевые уровни представители ОПЕК объясняют невозможностью дальнейших инвестиций в производство при сегодняшних ценах, однако фактически речь идет о попытках сбалансировать собственные бюджеты.
Вслед за принятием решения о снижении квот, цена на нефть, растущая несколько дней на спекулятивном спросе в его ожидании, вновь начала снижаться к предыдущим уровням. Снижение добычи нефти в данном случае не является чисто монопольным сговором.
В настоящей ситуации - это рациональное поведение экономических агентов в условиях снижения спроса на их продукцию. Речи о возобновлении инвестиций не может быть, но эти решения и не носят характер «эмбарго», поэтому в лучшем для России случае они приведут к выравниванию спроса и предложения на нефть (с учетом накопленных резервов). В этом случае остается надеяться на стабилизацию цен в районе 50$ за баррель. В остальном на сегодняшний момент перспективы цен на нефть скорее негативны.
Конец же недели проходит в ожидании решения Белого дома относительно поддержки американских автопроизводтелей (прежде всего GM и Chrysler). На фоне обвального падения спроса на автомобили вся «детройтская тройка» (GM, Ford и Chrysler) закрывает большинство своих заводов, по крайней мере, на период до конца января 2009 года.
Банкротство GM, у которого без государственной поддержки финансовые ресурсы могут иссякнуть уже к началу января, вызовет эффект сравнимый с крахом инвестиционного банка Lehman Brothers, только относящийся к реальному сектору. Это будет еще одним сильнейшим витком кризиса, который может уничтожить все надежды на его скорое окончание или, хотя бы, мягкую посадку. Поэтому Правительству США необходимо поддержать GM. Но при этом нельзя забывать о том, что эта компания неконкурентоспособна в своем нынешнем виде. На ее месте в будущем должны появиться новые производства, которые смогут конкурировать с азиатскими автопроизводителями. Это может быть и совершенно другой бизнес, главное чтобы он приносил прибыль.
Решение относительно судьбы GM, вероятно, вызовет бурную активность на биржах. В случае усиления ожиданий по поводу банкротства этой компании, мы увидим настоящий обвал рынка. В случае же оказания государственной помощи, мы будем наблюдать спекулятивный рост, который, впрочем, может не найти поддержки в фундаментальных данных и будет кратковременным.