Прогноз на неделю:
Оптимизм снова становится преобладающим настроением на финансовых рынках, на этом фоне рост российских индексов может продолжиться. В то же время средне- и долгосрочные перспективы мировой экономики пока далеко не безоблачны, и спрогнозировать, в какой конкретно момент желание ограничить риски снова перевесит желание «купить пока дешево» довольно сложно. Для начала надо убедиться, что всплеск оптимизма на финансовых рынках действительно достаточно силен: судить об этом можно будет, в частности, по тому, сумеют ли американские индексы обновить июньские максимумы.

Информационный фон предыдущей недели
 
Кратко:
 Экономика – инфляция в РФ с 7 по 13 июля составила 0,1 %, с начала года – 7,7 %
 Экономика – международные резервы РФ сократились за неделю на 8,4 млрд. долл. до 400,7 млрд. долл.
 Экономика – падение промышленного производства в июне 2009 г. по отношению к аналогичному месяцу 2008 г. снизилось до 12,1% с 17,1% в мае и 16,9% в апреле
 Экономика – по оценке МЭРТа, ВВП РФ в 1 полугодии 2009 г. снизился на 10,1 %
 Экономика – число безработных в РФ в июне снизилось до 6,3 млн. чел., а уровень безработицы упал до 8,3 %
 Экономика – объем денежной базы РФ в узком определении вырос за неделю на 69,2 млрд. руб. и составил на 13 июля 4 055,8 млрд. руб.
 Экономика – цены производителей промышленных товаров в РФ в июне 2009 г. повысились на 2,2% после роста на 0,6% в мае
 Нефтегазовая отрасль – экспортная пошлина на нефть с 1 августа вырастет с 212,6 до 222 долл. за т.; правительство РФ ввело спецпошлину на экспорт нефти с 13 месторождений Восточной Сибири. Пошлина будет действовать в течение 9 месяцев, размеры ставок пока не раскрываются
 Сбербанк – банк уменьшил в 1 кв. 2009 г. чистую прибыль по МСФО на 98% - до 600 млн. руб. с 31,11 млрд. руб. за аналогичный период прошлого года – ниже прогнозов; просроченная задолженность в 1 кв. выросла до 3,48%
 НЛМК – увеличил производство стали во 2 кв. 2009 г. на 24 % до 2,6 млн. т
 ММК – снизил производство стали в 1 полугодии 2009 г. на 40% до 4,2 млн т., ведет переговоры с ВТБ и Сбербанком о досрочном погашении кредитов на 4 и 15 млрд. руб. соответственно
 Северсталь – рейтинговое агентство S&P понизило прогноз компании с ВВ до ВВ-, прогноз – нейтральный
 Мосэнерго – согласно отчетности по МСФО за 1 кв. 2009 г., выручка компании выросла на 22 % – до 37,9 млрд. руб., операционные расходы росли более низкими темпами и увеличились на 13 %, до 31,7 млрд. руб.  Чистая прибыль выросла вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 4,7 млрд. рублей

Зарубежные рынки: итоги предыдущей недели

США
Американский фондовый рынок закрылся по итогам прошлой недели неплохим ростом (DJIA +7,33 %, S&P500 +6,97 %, NASDAQ +8,79 %). Поддержку рынку оказало, в первую очередь, подорожавшее сырье: бумаги металлургических и нефтяных компаний, согласно отраслевым индексам S&P, выросли за неделю на 12,8 % и 7,3 % соответственно. Кроме того, благоприятными факторами для рынка выступили и публикация позитивных статданных (по инфляции, безработице, промпроизводству и рынку жилья в США), и обнадеживающий прогноз по восстановлению мировой экономики от известного экономиста Н. Рубини. Ожидания публикации сильных корпоративных отчетов, также поддерживавшие американский рынок в начале недели, подтвердились лишь частично. В целом достаточно неплохие, как могло бы показаться с первого взгляда, банковские отчеты (Goldman Sachs, JP Morgan, Bank of America, Citigroup) не очень сильно порадовали инвесторов, несмотря на то, что оказались выше ожиданий. Вероятно, во-первых, сказался тот факт, что ожидания уже были заложены в банковских котировках, а, во-вторых, участникам рынка не понравилось то, что во многом высокие результаты банков были обусловлены продажей активов, а не улучшением текущей деятельности.
Цены на нефть за неделю поднялись на 6-8 % (WTI 63,6 долл. за баррель, Brent 65,4 долл. за баррель). Причем, фактором роста выступил не только демонстрировавший локальные подъемы курс евро, но и, по-видимому, желание участников рынка прикупить нефтяные активы. В пользу формирования локального растущего тренда говорит и реакция инвесторов на данные по запасам нефти в США: данные о снижении запасов нефти (-0,8 %) и росте запасов бензина (+0,7 %) за неделю были отыграны вверх, в то время как еще неделю назад аналогичные данные спровоцировали волну продаж на нефтяном рынке.
Ожидания на неделю: текущая неделя будет менее насыщена статданными, чем прошлая. Но период публикации корпоративной отчетности продолжится и на этой неделе: ожидается еще целый ряд важных отчетов (Bank of NYM, Morgan Stanley, CIT Group, Ford. Apple, Microsoft, Coca-Cola, McDonald’s и др.). Несмотря на то, что новые отчеты могут внести негатив на рынок, мы более позитивно, чем раньше смотрим в данный момент на американский рынок. В том случае, если восходящее движение на нефтяном рынке продолжится фондовый рынок США, а вслед за ним и другие рынки, могут неплохо прибавить

Европа
Европейские рынки продемонстрировали за неделю рост, сопоставимый с американским рынком (FTSE100 +6,34 %, CAC40 +7,89 %, DAX +8,79 %), но динамика по индексам региона была более ровная, чем в США. Возможно, стабильный курс, евро, который за последнее время практически не опускался ниже отметки в 1,40, вселил в европейских инвесторов определенную уверенность

Азия
Азиатские рынки смотрелись на прошлой неделе слабее западных индексов и прибавили от 1 до 6 %. Возможно, азиатские рынки немного остывают после продолжительного роста: с начала года, за исключением японского Nikkei225, который прибавил всего 6 %, индексы региона выросли уже на 30-75 %

Финансовые рынки: Россия

Рынок акций
Начав прошлый понедельник с обновления локальных минимумов, российские индексы быстро развернулись наверх и в оставшуюся часть недели росли. При этом в первой половине недели рост был не слишком уверенным, например, во вторник, прибавляя в середине сессии порядка 3,5 %, к закрытию индекс ММВБ прибавил лишь около 1 % из-за резкой фиксации прибыли в последний час торгов. Однако со среды настроения на внешних рынках существенно улучшились, ряд неплохих статистических данных из США, а также бодро начавшийся сезон корпоративной отчетности спровоцировали всплеск оптимизма на американских площадках, сразу перекинувшийся и на другие финансовые рынки. На российском рынке на этом фоне наиболее бычьим днем оказалась среда (+5,59 % по индексу ММВБ, +2,46 % по индексу РТС). В целом по итогам недели индекс ММВБ прибавил 10,89 %, индекс РТС вырос на 10,75 %. Лучше рынка в течение недели выглядели акции сырьевых секторов и телекоммуникаций, в отстающих оказалась электроэнергетика.

Рынок металлов стал одним из основных бенефициаров вышеупомянутого всплеска оптимизма, в результате металлургический индекс MICEX M&M за неделю прибавил 11,48 %, а котировки акций большинства эмитентов прибавили от 10 до 20 %. Лидерами стали ГМК Норильский Никель (+17,97 %) и Мечел (+20,83 %). Ряд компаний сектора опубликовали операционные данные за второй квартал. Наибольший интерес представляла динамика по сравнению с первым кварталом, которая по большинству товарных позиций оказалась позитивной. Так, НЛМК (+7,46 %) увеличил производство стали по сравнению с первым кварталом на 24% - до 2,6 млн т. ММК (+15,3 %) во втором квартале сохранил объем производства металлопродукции на уровне первого квартала – 1,92 млн т. Акции Северстали (+12,16 %) росли, несмотря на то, что в пятницу международное рейтинговое агентство S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг, а также рейтинг приоритетного долга компании до «BB-» с «BB».

Индекс нефтегазового сектора MICEX O&G вырос на 10,25 %. Наибольший прирост показали префы Сургутнефтегаза (+21,43 %), лучше рынка выглядели акции Газпрома (+13,91 %) и Лукойла (+13,03 %). Поддержку акциям Газпрома могли оказать данные ЦДУ ТЭК, согласно которым добыча газа компанией с конца позапрошлой недели установилась на уровне выше 1020 млн кубометров в сутки, что на 21% ниже среднесуточной добычи Газпрома в июле 2008 года, однако почти на 12% превышает среднесуточную добычу за июнь 2009 года. Несмотря на некоторое улучшение настроений на рынке, мы по-прежнему напоминаем, что инвестирование в акции отрасли сопряжено с определенными рисками из-за очень высокой волатильности цен на нефть, при том что экспортные пошлины продолжают расти: вчера Минфин РФ сообщил, что экспортная пошлина на нефть с 1 августа должна составить 222 долл./т. Советуем участникам рынка обратить внимание на бумаги Лукойла, которые даже в условиях возможного ухудшения внешней конъюнктуры могут оказаться лучше рынка, как это уже было в начале 2009 года.

В телекоммуникационном секторе акции АФК Система прибавили 19,15 %, оказавшись одним из лидеров широкого рынка, вровень с рынком подрастали префы Ростелекома (+9,76 %) и акции МТС (+9,59 %). В то же время, в акциях МРК наблюдалась резкая дифференциация, прирост составил от +2,91 % в обычке ЮТК до 14,3 % в обычке Дальсвязи. Прирост телекоммуникационного индекса MICEX TLC +11,21 %.

Акции крупнейших банков выглядели лучше рынка, акции ВТБ выросли на 17,63 %, префы Сбербанка прибавили 20,53 %. Несколько хуже выглядела обычка Сбербанка, натолкнувшаяся во второй половине на сильное сопротивление в районе 38 рублей за акцию, уверенно преодолеть которое удалось только сегодня. Сбербанк на прошлой неделе представил отчетность по МСФО за первый квартал. Несмотря на то, чистая прибыль банка за 1 кв. 2009 г. по МСФО снизилась на 98 % до 600 млн. руб., что оказалось ниже прогнозов, участники рынка в целом неплохо восприняли квартальные результаты Сбербанка. По-видимому, инвесторов успокоило частично то, что прибыль оказалась ниже ожиданий по причине увеличения отчислений в резервы по просроченным кредитам до 291 млрд. руб. Индекс банковского сектора MICEX FNL прибавил 9,23 %, отстав от лидеров только из-за не слишком выразительной динамики банков второго эшелона.

В энергетике акции ряда генерирующих компаний показали существенный прирост (ОГК-1 +23,56 %, ОГК-2 +23,88 %, ТГК-9 +26,92 %). В то же время, ликвидные акции сектора существенно отстали от рынка, ФСК ЕЭС +4,41 %, РусГидро -2,25 %, отражая ухудшение кратко- и среднесрочных перспектив компаний сектора на фоне ограничения роста регулируемых тарифов на электроэнергию.

Ожидания на неделю: судя по реакции на выходящую статистику и корпоративные новости, оптимизм снова становится преобладающим настроением на финансовых рынках, и инвесторы снова готовы верить, что худшее для мировой экономики позади. На этом фоне рост российских индексов может продолжиться. В то же время, мы отмечаем, что средне- и долгосрочные перспективы мировой экономики пока далеко не безоблачны, и спрогнозировать, в какой конкретно момент желание ограничить риски снова перевесит желание «купить пока дешево» довольно сложно. Впрочем, для начала надо убедиться, что всплеск оптимизма на финансовых рынках действительно достаточно силен. Судить об этом можно будет, в частности, по тому, сумеют ли американские индексы обновить июньские локальные максимумы