Прогноз на неделю:
Мы по-прежнему считаем более вероятным преодоление нижней границы обозначенного диапазона (1 015 - 1 130 пунктов по индексу ММВБ, 1 000 - 1 100 пунктов по РТС) и развитие на рынке понижательной коррекции, драйвером для которой, скорее, станет ухудшение настроений на мировых рынках.

Информационный фон предыдущей недели
 
Кратко:
 Нефтегазовый сектор – ФАС решила оштрафовать ТНК-BP на 4,197 млрд. руб., Газпром нефть – на 4,675 млрд. руб. за злоупотребления на рынке нефтепродуктов
 Газпром – компания увеличила суточную добычу на 2,2 % до 1100 млн. куб.м
 Новатэк – компания снизила суточную добычу газа на 4 млн. куб. м. до 79,3 млн. куб.м. в связи с плановыми профилактическими работами на Ханчейском и Восточно-Таркосалинском месторождениях
 Роснефть – компания начала промышленную добычу нефти на Ванкорском нефтегазовом месторождении; добыча нефти на месторождении составляет в настоящий момент 18 тыс. т. в сутки и будет доведена к концу года до 30 тыс. т. в сутки; рейтинговое агентство S& подтвердило рейтинг компании на уровне «ВВВ-»
 Лукойл – чистая прибыль компании по US GAAP во 2 кв. 2009 г. упала в 1,8 раза – до 2,3 млрд. долл., что превзошло прогнозы экспертов

Зарубежные рынки: итоги предыдущей недели

США

Американский фондовый рынок за неделю незначительно подрос (DJIA +0,4 %, S&P 500 +0,27 %, NASDAQ +0,39 %). Торги на протяжении всей недели отличилась сильной внутридневной волатильностью и слабыми результатами по итогам дня. В целом нельзя сказать, что за неделю было продемонстрировано четкое направленное движение: сомнения относительно перспектив американской экономики несколько увеличились. Из позитивных новостей стоит отметить хорошие статданные по рынку жилья (продажи новых домов в июле выросли на 9,6 % до 433 тыс. в годовом исчислении против ожидавшегося увеличения на 1,6 %) и индексу потребительского доверия (показатель вырос в августе впервые за 3 месяца – до 54,1 пункта), а также назначение на второй срок в качества главы ФРС США действующего председателя Б. Бернанке. Но помимо позитива было достаточно и негативных новостей: статданные по заказам на товары длительного пользования (заказы без учета транспортного оборудования выросли лишь на 0,8%, тогда как эксперты ожидали повышения на 0,9%) и первичной безработице за неделю (число заявок на пособие по безработице снизилось за неделю менее значительно, чем прогнозировали аналитики – на 10 тыс. вместо 11 тыс.), сообщение от Федеральной корпорации по страхованию депозитов о росте числа проблемных банков в США до максимума за 15 лет (во 2 кв. на 36 % до 416 банков с активами на общую сумму 299,8 млрд. долл., которые на 30 июня классифицировались как проблемные). В результате, акции различных секторов американского рынка закрылись разнонаправлено. Одними из лидеров снижения выступили бумаги банковского сектора (S&P Banks -0,88 %), а вот лучший положительный результат за неделю показали акции металлургических компаний (S&P Metal & Mining +0,32 %).
Цены на нефть за неделю несколько просели вниз (-1,5-2 %), но остались на достаточно высоких уровнях – выше 72 долл. за баррель. Снижению нефтяных котировок способствовали, как не оправдавшиеся ожидания уменьшения запасов нефти в США (за неделю запасы нефти в США выросли на 128 тыс. баррелей), так и тревожная новость о возможном сокращении инвестиций в производство Китая и вытекающие из этого опасения снижения мирового спроса на энергоносители
Ожидания на неделю: текущая неделя может начаться на американском рынке со снижения, к чему сегодня располагают негативные внешние факторы. Но, тем не менее, это вовсе не означает, что начнется долгожданная отрицательная коррекция: у фондового рынка США, на наш взгляд, еще есть некоторый запас оптимизма. На валютном рынке во второй половине недели может усилиться волатильность в преддверии заседания ЕЦБ. Но исходя из сохраняющихся вполне оптимистичных настроений в Европе евро существенно ниже 1,42-1,425 мы не видим

Европа
Европейские инвесторы на прошлой неделе были несколько более оптимистично настроены, чем американские. Индексы еврозоны за неделю прибавили 1-2 % (FTSE 100 +1,2, CAC 40 +2,14 %, DAX +1 %). Выходившая за последнее время неплохая макростатистика как по еврозоне, так и по национальным экономикам отдельных стран, похоже, вселила в инвесторов некоторую уверенность, в том что восстановление европейской экономики будет проходить достаточно быстро, что и отражается на динамике рынков

Азия
В Азии инвесторы не были так единодушны, как на западных рынках: Nikkei 225 и KOSPI индексы прибавили 2,89 % и 1,71 % соответственно, SSE Comp. и Hang Seng просели на 3,38 % и 0,5 % соответственно. Небольшой тайм-аут, который китайский рынок взял в начале недели, вскоре сменился продолжением падения котировок: нисходящий тренд на рынке сохраняется. Японский рынок в целом повторял динамику западных рынков

Финансовые рынки: Россия

Рынок акций

Прошлая неделя на российском рынке началась на мажорной ноте, оптимистичные настроения на внешних фондовых и сырьевых рынках позволили российским индексам снова подняться к верхней границе оформившегося еще в начале августа бокового диапазона (1 130 пунктов по индексу ММВБ, 1 100 пунктов по индексу РТС). Впрочем, сколь-либо убедительный штурм этих отметок не состоялся из-за агрессивной фиксации прибыли на рынке нефти во второй половине дня во вторник. Впрочем, уже в среду цены на нефть стабилизировались, и всю вторую половину недели индекс ММВБ провел вблизи отметки 1 100 пунктов. Равенство сил «быков» и «медведей» нашло свое отражение в незначительной величине недельного изменение индекса ММВБ (+0,48 % за неделю). Более существенный прирост индекса РТС (+3,71 %) практически полностью объясняется тем, что он только в прошлый понедельник смог отыграть всплеск оптимизма на мировых финансовых рынках, произошедший в пятницу 21 августа. С 28 августа основная торговая сессия в РТС на всех рынках продлевается до 18.45 МСК, что, очевидно, вызовет сближение динамики основных российских индексов. В условиях вялого боковика в фокусе внимания инвесторов оказались корпоративные и отраслевые идеи. В течение всей недели в лидерах роста находились акции операторов фиксированной связи, а в пятницу ажиотажный спрос наблюдался в акциях электросетевых компаний.
В телекоммуникационном секторе всю неделю пользовались спросом акции МРК, котировки большинства из которых показали двузначный рост, абсолютными лидерами стали привилегированные акции Уралсвязьинформа (+38,79 %), более 20 % прибавили обыкновенные акции Центртелекома (+25,83 %), привилегированные акции Дальсвязи (+23,48 %) и Сибирьтелекома (+22,33 %). В результате телекоммуникационный MICEX TLC +9,13 %. Таким образом, инвесторы продолжают отыгрывать ожидаемую осенью реорганизацию Связьинвеста не смотря на отсутствие каких-либо новых подробностей о конкретной схеме ее осуществления.
Электроэнергетический сектор большую часть недели не выделялся на общем фоне, в нем, как и на рынке в целом, преобладала разнонаправленная динамика, однако в пятницу «выстрелили» котировки сетевых компаний, драйвером для которых стало сообщение о том, что правительство РФ накануне в ходе обсуждения энергетических тарифов на 2010 год поддержало переход сетевых компаний на прогрессивный метод тарификации, основанный на доходе на инвестированный капитал (система RAB). Акции ФСК ЕЭС на резко выросших торговых оборотах выросли за день на +15,22 %, прирост по итогам недели +9,5 %. Обыкновенные акции Холдинга МРСК прибавили за неделю +13,55 %, МРСК Северо-Запада +22,89 %, МРСК Центра и Приволжья +19,86 %, остальные МРСК – от +2,5 до +9 %. В результате электроэнергетический индекс MICEX PWR в пятницу оказался лучшим среди отраслевых индикаторов ММВБ с результатом +6,28 %, а по итогам недели вышел в заметный плюс (+3,66 %). Для акций РусГидро (-6,84 %) негативным фактором стало сообщение о том, что компания не исключает проведения дополнительной эмиссии акций в пользу государства для финансирования восстановления Саяно-Шушенской ГЭС и ускоренного пуска Богучанской ГЭС.
Нефтегазовый MICEX O&G +1,38 %, спросом пользовались обыкновенные акции Сургутнефтегаза (+5,23 %), продолжился рост котировок привилегированных акций Транснефти (+4,58 %). Опубликованные консолидированная отчетность Газпрома (+0,12 %) за 1 кв. 2009 г. и Лукойла (+0,44 %) за первое полугодие 2009 г. не оказали существенного влияние на котировки, которые в большей степени следовали за ценами на нефть. Наша позиция в отношении акций Газпрома, несмотря на неплохую отчетность, остается неизменной: большой провал в добыче и сокращение спроса на газ остаются основными факторами, свидетельствующими в пользу слабой привлекательности бумаг Газпрома. Напротив, покупка акций Лукойла с фундаментальной точки зрения представляется нам лучшей инвестицией в отрасли. Впрочем, любые инвестиционные решения, в том числе и по операциям с данной бумагой, в текущей ситуации целесообразно осуществлять с учетом общерыночных настроений.
В финансовом секторе наблюдалась разнонаправленная динамика, MICEX FNL несущественно вырос: +0,38 %. Префы Сбербанка выросли на 2,37 %, обычка снизилась на 0,9 %. Наблюдательный совет ВТБ (-1,13 %) во вторник вечером определил цену размещения акций допэмиссии на 90 млрд. рублей на уровне 4,82 коп. за акцию.
Металлургический сектор на фоне стагнации на сырьевых рынках выглядел невыразительно, прирост отраслевого индекса MICEX M&M оказался нулевым (+0,0 %).  Лучше рынка выглядел Мечел (+8,7 %), корректировались акции Полюс Золото (-4,02 %).
Ожидания на неделю: практически не изменившись за прошлую неделю, российские индексы остаются внутри сформировавшегося в начале августа бокового диапазона (1 015 - 1 130 пунктов по индексу ММВБ, 1 000 - 1 100 пунктов по индексу РТС), направление выхода из которого может задать российскому рынку ориентиры на среднесрочную перспективу. Мы по-прежнему считаем более вероятным преодоление нижней границы обозначенного диапазона и развитие на российском рынке понижательной коррекции, драйвером для которой, скорее всего, станет ухудшение настроений на мировых финансовых рынках. В фокусе внимания участников российского рынка, скорее всего, будут цены на нефть, так как, не смотря на высокий абсолютный уровень, любая негативная динамика на этом рынке может спровоцировать новую волну опасений за устойчивость пытающейся нащупать «дно» российской экономики

Денежный рынок

Ликвидность, ставки рынка
За минувшую неделю (24-28 августа) остатки средств кредитных организаций на корр. счетах и депозиты в ЦБ выросли до 806,2 млрд. руб. (+20,3%). Как и неделей ранее, на прошедшей неделе период налоговых платежей продолжился, в результате отток ликвидности сохранялся и компенсировался предложением денег через инструменты рефинансирования со стороны ЦБ.
Задолженность банков по кредитам без обеспечения снизилась до 554,56 млрд. руб. (-5,6 %).
Наиболее важными событиями для денежного рынка выступили:
 понедельник 24 августа – привлечение банками на беззалоговом аукционе на срок 1 год (предложение – 50 млрд. руб., минимальная ставка – 12,25 %) всего объема предложения (предъявленный спрос – 59,976 млрд. руб.). Ставка отсечения составила 12,28 %, средневзвешенная – 12,53 %;
 вторник 25 августа – привлечение банками на беззалоговом аукционе на срок 5 недель (предложение – 70 млрд. руб., минимальная ставка – 11,25 %) всего объема предложения (предъявленный спрос – 78,394 млрд. руб.). Ставка отсечения составила 11,26 %, средневзвешенная – 11,38 %;
 вторник 25 августа – осуществлена уплата 1/2 акцизов, а также НДПИ (до 80 млрд. руб.);
 пятница 28 августа – уплата налога на прибыль (30-35 млрд. руб.).
Существенными событиями текущей недели станут:
 понедельник 31 августа – ЦБ проведет беззалоговый аукцион на срок 5 недель (предложение – 100 млрд. руб., минимальная ставка – 11,25 %). Отметим, что на указанном аукционе банки привлекли 71,395 млрд. руб., ставка отсечения составила 11,26 %, средневзвешенная – 11,30 %;
 вторник 1 сентября – состоится аукцион по размещению временно свободных средств федерального бюджета на срок 3 месяца (предложение – 120 млрд. руб., минимальная ставка – 10,25 %). Указанные средства наряду с привлеченными на аукционе 31 августа поступают в среду 2 сентября;
 вторник 1 сентября – ЦБ проведет ломбардные аукционы на сроки 4 недели, 3, 6 и 12 месяцев;
 среда 2 сентября – возврат средств федерального бюджета с депозитов объемом 60 млрд. руб. (аукцион 3 июня: предложение – 60 млрд. руб., средневзвешенная ставка – 13,94 %);
 среда 2 сентября – возврат беззалоговых кредитов объемом 150 млрд. руб. (аукцион 28 июля: предложение – 150 млрд. руб., средневзвешенная ставка – 11,8 %);
 четверг 3 сентября – ЦБ проведет депозитные аукционы на сроки 4 недели и 3 месяца.
Ситуация по ставкам: однодневный MIACR за неделю снизился на 0,31 % (на закрытие пятницы сложился уровень 6,64 %). Максимум по ставке достигался во вторник (8,60 %), фактором роста выступил дефицит ликвидности, сложившейся вследствие оттока в виде налоговых выплат (НДПИ и 1/2 акцизов). Недельный MIACR на закрытие пятницы 6,68 % (+0,05 %)
Ожидания на неделю: на текущей неделе налоговых выплат не предвидится (следующие платежи – 15 сентября), а спрос на сегодняшнем беззалоговом аукционе оказался меньше предложенного объема. Не стоит забывать и о стабилизации ситуации с ликвидностью по итогам прошедшей недели. Данные факторы позволяют говорить об ожидании достаточно спокойной недели с точки зрения ставок рынка МБК