Утренний обзор 15.09.2022. Улучшение долгосрочных перспектив нефти стабилизировало российский рынок

Ожидания на старт торгов

• Внешний фон в утренние часы складывается слабо позитивным, считает Андрей Кочетков, PhD Ведущий аналитик «Открытие Research» по глобальным исследованиям. Российский рынок может демонстрировать консолидацию в начале дня. Сектор нефти и газа способен отыграть улучшение долгосрочных перспектив нефти на фоне заявлений о планах восстановления стратегических резервов США при ценах ниже $80 за баррель. В Китае начинают смягчать карантинные меры и могут вовсе изменить политику нулевой терпимости к коронавирусу. Также в Казахстане проходит саммит ШОС, в рамках которого состоятся встречи лидеров РФ, Китая и Индии.

Улучшение долгосрочных перспектив нефти стабилизировало российский рынок

• Вечерний разворот в нефти позволил российскому рынку отойти от минимальных значений дня, дабы зафиксировать лишь незначительные потери. Днём рынок находился под впечатлением крайне пессимистичных настроений на западных площадках. Однако инфляция производителей в США всё же показала замедление и это немного возрождает надежды на отсутствие чрезмерной агрессивности в денежной политике ФРС. Активность выросла. Объём сделок на основной секции Московской Биржи составил 34,198 млрд рублей по сравнению с 28,825 млрд рублей днём ранее.
• По итогам торгов 14 сентября индекс МосБиржи - 2435,89 п. (-0,45%), а РТС - 1282,80 п. (-0,10%).

Лидеры роста на 18:50 мск:

Лидеры снижения на 18:50 мск:

• 9 отраслевых индексов российского рынка завершили день в минусе и лишь сектор телекоммуникаций смог остаться в незначительном плюсе (+0,03%). Самые большие потери были в секторе химии и нефтехимии (-2,92%), где бумаги «ФосАгро» потеряли более 3%. Также существенные потери зафиксированы в потреблении (-1,27%), строительных компаниях (-1,21%), а также транспорте (-1,52%).
• Слабость бумаг «ФосАгро» и «Акрона» была связана с новостями о планах правительства ввести пошлины на экспорт удобрений. Предположительно, доходы государства могут составить до 105 млрд рублей в год. Соответственно, на аналогичную сумму сократятся доходы производителей удобрений. 
• Сектор нефти и газа демонстрировал потери около 1,5% в дневные часы. Однако к вечеру нефть всё же вышла в плюс на прогнозах МЭА и фактическом снижении запасов в США. В Международном энергетическом агентстве ожидают дополнительный спрос на нефть около 0,7 млн бар. в отопительный период с октября по март. В США отчитались о росте запасов нефти на 2,4 млн бар., но также о рекордном сокращении стратегических резервов на 8,4 млн бар. Соответственно, простое арифметическое действие показывает отрицательный результат. Текущие стратегические запасы в США покрывают лишь около 22 дней потребления, что по стандартам МЭА является крайне низким показателем. Соответственно, нефть начинает закладывать потенциальные форс-мажорные ситуации.
• В течение дня бумаги «Сегежи» позитивно реагировали на планы правительства по поддержке лесопромышленного комплекса. В частности, предлагается рассмотреть увеличение лимита размера экспортной логистической субсидии до 1 млрд рублей для наиболее пострадавших предприятий и возмещение 100% понесенных затрат при экспорте продукции. Однако закрытие дня акций «Сегежи» отметили приростом лишь на 0,84%.
• Общим негативом для рынка стало расширение списка бумаг стратегических и иных предприятий, на которые распространяются ограничения для совершения операций клиентами-нерезидентами, находящимися под контролем российских юридических или физических лиц. Список расширен до 61 акций эмитентов за счёт Новороссийского комбината хлебопродуктов, компаний «Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» и «Юнипро», плюс обыкновенные и привилегированные акции Томской распределительной компании. То есть возможности работы для таких инвесторов на российском рынке почти нет.
• Строительный сектор дружно снижался в первой половине дня. Однако к вечеру бумаги «Эталон» смогли показать рост чуть более 1%. В прочих бумагах от ЛСР до ГК «ПИК» потери составляли от 0,22% до 2,19%. Согласно исследованию ЦБ РФ, инфляционные ожидания граждан выросли в сентябре до 12,5% по сравнению с 12,0% в августе и 10,8% в июле. Наблюдаемая инфляция также ускорилась до 21,5%. Соответственно, регулятор может принять во внимание данную ценовую тенденцию и воздержаться от дальнейшего снижения ставки в рамках заседания 16 сентября. В реальности, многие секторы экономики, да и отдельные социальные группы, имеют доступ к более выгодному кредитованию, чем это предполагает ставка ЦБ РФ. Соответственно, провоцировать волну потребительской активности на дефицитном рынке, как товаров, так и жилья, означает стимулирование инфляции. 
• Рубль незначительно укрепился против юаня и столь же незначительно ослаб против доллара и евро. В целом, российская валюта провела день в наступлении на фоне продаж валютной выручки экспортёров. Многие корпорации откладывали время продажи внешней выручки, рассчитывая на более слабый рубль во второй половине месяца. Однако налоговый период приближается и возможности откладывать пополнение рублёвой ликвидности уже нет. Как следствие, мы наблюдаем чуть более высокие объёмы и устойчивость, а то и укрепление рубля.
• Также интерес к рублю может быть связан с возобновлением программы размещения ОФЗ. Минфин РФ разместил на аукционе 14 сентября ОФЗ-ПД выпуска 26239 в полном объёме 10 млрд рублей по номиналу при спросе 24,846 млрд рублей по номиналу. Средневзвешенная доходность составила 8,94%. Отметим, что она существенно (на 2 процентных пункта) превышает доходность подавляющего большинства банковских депозитов. Дата погашения данного выпуска приходится на 23 июля 2031 года.
• Ситуация на Forex развивалась против доллара. Однако после выхода статистики цен производителей США доллар смог ликвидировать основные потери. Базовый индекс цен производителей США замедлился в августе до 7,3% с 7,7% в июле, а общий индекс цен упал до 8,7% с 9,8% в июле. На этом фоне доходность 10-летних казначейских обязательств США вернулась к 3,42%. Доходности по европейским бондам снизились по итогам дня, хотя днём демонстрировали рост. По итальянским 10-летним бондам доходность упала ниже 4,0%, что многие рассматривают в качестве предкризисного уровня.

По состоянию на 23:50 мск:

• DXY - 109,352 (-0,16%),
• EUR-USD - $0,998 (+0,09%),
• GBP-USD - $1,1544 (+0,44%),
• USD-JPY - 143,2 (-0,96%),
• USD-RUB – 59,885 (+0,03%),
• EUR-RUB – 59,96 (+0,1%),
• CNY-RUB – 8,588 (-0,08%). 

Снижение цен производителей США успокоило американских инвесторов

• Американские индексы показали скромный рост. Замедление оптовой инфляции постепенно будет транслироваться в замедление потребительских цен. В отличие от потребительской инфляции, оптовая показала снижение второй месяц подряд.
• Безусловный пессимизм присутствовал лишь в индексе железнодорожных компаний, который упал на 2,68%. Основные железнодорожные операторы предупредили о вероятности забастовки персонала. Как всегда, работодатели предпочитают упорствовать перед лицом очевидности.
• Бумаги Comcast Corp. поднялись на 3,02% на фоне заявлений о расширении программы обратного выкупа до $20 млрд.  
• Акции Starbucks поднялись более чем на 5%. Компания заявляет о том, что ожидаемый рост в ближайшие годы будет двузначным на фоне изменений, которые проводятся в кофейнях.
• Johnson & Johnson объявила о программе обратного выкупа на $5 млрд. Компания не планирует использовать заимствования для осуществления программы.
• Динамика секторов S&P 500: Energy +2.85%, Consumer Discretionary +1.3%, Utilities +0.81%, Technology +0.44%, Communication Services +0.37%, Health +0.01%, Consumer Staples -0.11%, Industrials -0.18%, Financials -0.25%, Materials -1.23%, Real Estate -1.39%.

По итогам торгов:

• DJIA - 31135,09 п. (+0,10%),
• S&P 500 - 3946,01 п. (+0,34%),
• NASDAQ - 11719,68 п. (+0,74%).

Власти КНР пытаются оживить рынок недвижимости более масштабными скидками

• Азиатские рынки торговались разнонаправленно. Японские акции демонстрируют отскок после сильных распродаж, а в Китае под давлением акции новой энергетики, хотя в секторе недвижимости надежды на поддержку государства.
• Китайские акции продолжают реагировать на государственные решения. В мегаполисе Чэнду решили отменить строгие карантинные меры, но сохранили ограничения на мобильность жителей. Крупнейшие банки снизили депозитные ставки, дабы привести в соответствие государственные требования по условиям кредитов и доходности депозитов. Кроме того, в мегаполисе Гуанчжоу администрация разрешила застройщикам предоставлять скидки до 20% на объекты недвижимости при национальном стандарте около 6%. Власти также одобряют действия местных администраций по снижению требований к ипотечным займам, предоставлению субсидий и требований к первоначальным взносам. На этом фоне индекс застройщиков в Гонконге показал рост на 4%. Однако пессимизм в других секторах не позволяет рынку расти. Наиболее сильные распродажи происходят в секторе новой энергетики. Также под давлением полупроводниковые акции и бумаги автомобилестроителей.
• Японские акции повышались, пытаясь ликвидировать потери предыдущего дня. Многие бумаги оказались сильно перепроданными. В частности, акции Tokyo Electron повышались на 1,5%. Акции технологичного инвестора SoftBank Group дорожали более чем на 1% вслед за позитивной динамикой высокотехнологичных бумаг в США. Также дорожали акции авиаперевозчиков и железнодорожных компаний на новостях о том, что власти страны рассматривают визовые послабления и ликвидацию мер, оставшихся после пандемии коронавируса. Вышли данные по японской внешней торговле. Экспорт в августе вырос на 22,1% по сравнению с 19,0% в июле, а импорт ускорил рост до 49,9% с 47,2% в июле.
• Австралия опубликовала данные по безработице. Её уровень повысился в августе до 3,5% с 3,4% в июле. Реакция доллара Австралии была минимальной, так как на рынке пока не видят оснований, чтобы Резервный Банк реагировал на столь незначительные изменения динамики занятости.

По состоянию на 9:20 мск:

• NIKKEI 225 - 27875,91 п. (+0,21%),
• Hang Seng - 18890,45 п. (+0,23%),
• Shanghai Composite - 3188,07 п. (-1,53%).

Запасы в США способствуют более высоким ценам на нефть

• Нефть торговалась в плюсе, но существенно ниже пиков предыдущего дня. На рынке остаются сомнения в устойчивости спроса. Однако свежие новости в Китае о послаблениях в карантинных городах улучшают перспективы китайского спроса. Более того, поступают сигналы, что власти КНР могут изменить подход к нулевой терпимости коронавируса из-за крайне негативных последствий для экономики.
• Волатильность предыдущего дня была связана с данными по запасам в США. Согласно статистике Минэнерго, на неделе до 9 сентября коммерческие запасы нефти в США выросли на 2,442 млн бар. до 429,6 млн бар. При этом стратегические запасы сократились на 8,4 млн бар. Запасы бензина снизились на 1,768 млн бар., а дистиллятов увеличились на 4,541 млн бар. Таким образом, рост коммерческих запасов вновь происходит за счёт стратегических резервов, а динамика запасов бензина указывает на наличие устойчивого спроса. Добыча в США осталась на уровне 12,1 млн бар. в сутки. 
• В Международном Энергетическом Агентстве считают, что в период с октября по март на рынке сформируется дополнительный спрос на нефть в объёме 0,7 млн бар. в сутки. Данный спрос возникнет из-за высоких цен на газ, что будет стимулировать переход на нефтепродукты для генерации электричества и тепла в зимний отопительный сезон.

По состоянию на 9:40 мск:

• Brent - $93,84 (-0,28%),
• WTI - $88,33 (-0,17%),
• Алюминий - $2299 (+1,26%),
• Золото - $1696,4 (-0,74%).