Прогноз на неделю:
Мы не исключаем очередного всплеска спекулятивного роста на рынках акций. Если индекс ММВБ преодолеет отметку 1 300 пунктов, можно ожидать повторного теста годовых максимумов в районе 1 390 пунктов. В то же время, мы по-прежнему предостерегаем инвесторов от недооценки среднесрочных и долгосрочных рисков.

Информационный фон предыдущей недели
 
Кратко:
 Экономика – объем международных резервов на 23 октября составил 432,8 млрд. долл. против 429,3 млрд. долл. на 23 октября (+3,5 млрд. долл.)
 Газпром – по заявлению министра энергетики РФ С. Шматко, суммарный эффект от сокращения операционных издержек за 9 мес. 2009 г. компании составил 4,8 млрд. руб.; правительства сразу двух стран – Финляндии и Швеции дали свое согласие на прокладку газопровода «Северный поток»
 ВТБ – чистая прибыль банка за январь-октябрь текущего года составила 23,439 млрд. руб. против 7,9 млрд. руб. за январь-сентябрь. Согласно сообщению банка, увеличение чистой прибыли в октябре обусловлено высоким уровнем дохода от основной деятельности и восстановлением резервов на возможные потери по ссудам и прочим активам

Зарубежные рынки: итоги предыдущей недели

США

Прошлая неделя оказалась вполне удачной для американского рынка: в первой половине и середине недели рынок осторожно рос в преддверии заседаний ФРС США и ЕЦБ, а после того, как они состоялись, набрал обороты и продемонстрировал за два дня хороший подъем, даже несмотря на выход негативных статданных. За неделю прирост американских индексов составил более 3 % (DJIA +3,2 %, S&P500 +3,2 %, NASDAQ +3,29 %). Западные центробанки, во главе с ФРС США, порадовали инвесторов: они практически единогласно заявили о сохранении еще на длительный срок политики низких ставок (ФРС США: 0-0,25 %, ЕЦБ: 1 %, Банк Англии: 0,5 %) в виду отсутствия рисков инфляции и дали, таким образом, инвесторам повод для оптимизма, по крайне мере, на ближайшее время. Помимо благоприятно завершившегося заседания ФРС США, факторами поддержки для рынка на прошлой неделе выступили и отдельные позитивные макроэкономические (данные по индексу производственной активности, производительности труда и пр.) и корпоративные новости (сильные отчеты Ford и Cisco). В пятницу серьезным испытанием для рынка стала публикация данных о сильном увеличении относительной безработицы в США (в октябре показатель увеличился до 10,2 % (максимум за 26 лет), в то время как эксперты ожидали роста до 9,9 %), что в первый момент вызвало волну продаж на рынке. Но вскоре на рынке начался отскок, вызванный, вероятно, переоценкой этих данных: во-первых, участник рынка могли посчитать, что безработица достигла пикового значения и больше не будет увеличиваться, а, во-вторых, высокая безработица гарантирует сохранение мягкой денежно-кредитной политики и притока дешевой ликвидности на рынок еще на протяжении какого-то времени. В результате, негатив, связанный с данными по безработице, был отыгран, а американский фондовый рынок завершил неделю на мажорной ноте. В лидерах роста по итогам недели оказались бумаги металлургических компаний (S&P METAL MINING +7,32 %), подорожавшие на фоне подъема цен на драгоценные металлы (+4-5 % за неделю), а также акции Ford, подскочившие почти на 11 % на фоне выхода хорошей отчетности.
На нефтяном рынке все складывалось несколько иначе: большую часть недели цены на нефть росли вместе с фондовыми рынками, а также на фоне выхода данных об уменьшении запасов нефти (на 4 млн. баррелей) и бензина (на 0,3 млн. баррелей) в США за неделю. Но вот в четверг, на фоне сильных разнонаправленных движений на валютном рынке в преддверии заседания ЕЦБ, на нефтяном рынке начался откат, который продолжился и в пятницу и нивелировал практически весь рост, продемонстрированный в начале и середине недели. В результате, на закрытие пятницы нефть марки WTI стоила 77,4 долл. за баррель (+0,6 % за неделю), Brent – 75,9 долл. за баррель (+0,9 % за неделю)
Ожидания на неделю: эта неделя не будет насыщена макроэкономическими новостями, что, по нашему мнению, хорошо для американского рынка. Если немногочисленные данные не окажутся крайне неблагоприятными, у американского рынка есть все шансы продолжить рост. В краткосрочной перспективе вероятность сохранения оптимизма на рынке, в связи с откладыванием сроков ужесточения денежно-кредитной политики в США, достаточно высока

Европа
Европейские инвесторы более сдержанно отнеслись к исходу заседаний крупнейших центробанков мира, что выразилось в динамике европейских индексов, показавших за неделю несколько менее существенный рост, чем американские (FTSE100 +1,95 %, CAC40 +2,76 %, DAX +1,35 %). Банк Англии, объявивший также, как и ЕЦБ, и ФРС США, о сохранении текущего уровня по ставке, «пошел дальше» и заявил о расширении программы выкупа активов на 25 млрд. фунтов до 200 млрд. фунтов, что предполагает продолжение ведения стратегии стимулирования финансовых рынков

Азия
Азиатские рынки вели себя на прошлой неделе разнонаправлено: японский и корейский индексы просели на 2,5 % и 0,5 % соответственно, китайский индекс, демонстрировавший независимость от внешнего фона на протяжении всей недели, вырос более чем на 5,5 %, гонконгский индекс прибавил менее 0,5 %. «Ложкой дегтя» для азиатских рынков, ориентирующихся во многом не только на новости с Запада, но и сообщения из других стран – торговых партнеров, стала информация об ужесточении монетарной политики в Австралии (второй раз за месяц была повышена основная процентная ставка страны – на 0,25 % до 3,5 %)

Финансовые рынки: Россия

Рынок акций
На прошлой неделе на российском рынке царила неопределенность. После резкого снижения индексов рынка акций, состоявшегося в течение последней недели октября, инвесторы пытались определить, достигли ли котировки тех уровней, на которых снова образуется устойчивый спрос со стороны оптимистов, делающих ставку на восстановление экономики, либо для этого потребуется более глубокая коррекция. В итоге индекс ММВБ в понедельник и вторник дважды уходил ниже линии поддержки краткосрочного тренда июля-октября в районе 1230 пунктов, однако углубиться на отрицательную территорию не смог и по итогам недели нарисовал довольно четкий «боковик» с границами 1 215 - 1270 пунктов, причем закончить неделю вполне мог у его верхней границы – если бы не октябрьские данные по рынку труда из США, которые вышли существенно хуже ожиданий и спровоцировали на фондовых площадках резкое (хотя, как выяснилось позже, и кратковременное) отступление. В результате индекс ММВБ завершил неделю на отметке 1 237,18 пунктов, прибавив всего +0,38 %, индекс РТС снизился на -0,86 %, до 1 336,88 пунктов.
Во всех отраслевых сегментах российского рынка акций изменение котировок оказалось разнонаправленным. Существенно лучше рынка выглядела только металлургия (MICEX M&M +3,9 %), где ростом котировок неделю завершили не только представители цветной металлургии во главе с акциями Полюс Золото (+11,12 %) на фоне очередного обновления ценами на золото исторических максимумов, но и большинство черных металлургов, в том числе Мечел (+6,43 %) и ММК (+4,02 %). Изменение на уровне рынка показал нефтегазовый (MICEX O&G +0,38 %) сектор, объединяющие наиболее ликвидные бумаги, при этом среди аутсайдеров оказались чувствительные к ценам на нефть акции Лукойла (-2,92 %), а также префы Транснефти (-4,67 %), а существенно лучше рынка выглядели акции Новатэка (+5,48 %). В финансовом секторе (MICEX FNL +0,41 %) продолжился опережающий рост котировок привилегированных акций Сбербанка (+6,92 %), котировки обыкновенных акций Сбербанка (+0,6 %) и ВТБ (-0,52 %) существенно не изменились. Преобладали коррекционные настроения в телекоммуникационном секторе (MICEX TLC -2,32 %), давление на котировки МРК (снизились в пределах 5,5 %), помимо неопределенного общерыночного фона, оказало сообщение о существовании альтернативного сценария реорганизации Связьинвеста, согласно которому на первом этапе она ограничится объединением Связьинвеста и Ростелекому, а присоединение к объединенной компании МРК может быть отложено. Бумаги электроэнергетического сектора (MICEX PWR -3,16 %) – также преимущественно хуже рынка, в лидерах снижения ОГК-2 (-11,79 %), ОГК-3 (-9,68 %) и ОГК-5 (-10,35 %)
 Ожидания на неделю: иоги заседаний ведущих мировых центробанков, состоявшихся на прошлой неделе, а также встречи министров финансов и глав центральных банков стран G20 в минувшие выходные, могут на время нивелировать опасения инвесторов относительно скорого ужесточения денежно-кредитной политики, выступавшие в последнее время наиболее существенным сдерживающим фактором для роста котировок. Поэтому мы не исключаем очередного всплеска спекулятивного роста на рынках акций. Если индекс ММВБ преодолеет отметку 1300 пунктов, можно ожидать повторного теста годовых максимумов в районе 1 390 пунктов. В то же время, мы по прежнему предостерегаем инвесторов от недооценки среднесрочных и долгосрочных рисков, главный из которых, по нашему мнению, заключается в том, что даже если монетарные власти не собираются начинать реализацию exit strategy до того, как восстановление мировой экономики станет устойчивым, им, возможно, придется это сделать, чтобы не допустить неконтролируемой разбалансировки мировой валютной и, как следствие – финансовой системы.