Прогноз на неделю:

Более вероятным вариантом развития событий мы считаем продолжение коррекционного снижения котировок. В этом случае важнейшей зоной поддержки по индексу ММВБ будет диапазон 1 200-1 215 пунктов, так как его преодоление будет означать завершение формирования на графике индекса «двойной вершины» и, соответственно, резкий рост вероятности дальнейшего движения вниз.

Информационный фон предыдущей недели
 
Кратко:

 Экономика / нефтегазовый сектор – по утвержденной Энергетической стратегии РФ до 2030 г., добыча газа к 2020 г. достигнет 803-837 млрд. куб. м., к 2030 г. – 885- 940 млрд. куб. м.
 Экономика / Нефтегазовый сектор – Правительство РФ обнулило экспортную пошлину на нефть с 13 месторождений Восточной Сибири с 1 декабря
 Газпром – совет директоров направил бюджет на 2010 г. на утверждение правительства; компания согласилась сократить поставки газа на Украину в 2010 г. до 33,75 млрд. куб.м. вместо 52 млрд. куб. м, как было предусмотрено ранее; французская EDF получит в проекте Южный поток 10 %
 Роснефть – чистая прибыль компании за 9 месяцев 2009 г. снизилась в 2 раза – до 4,84 млрд. долл., ниже прогнозов
 Новатэк – акционеры компании одобрили условия контрактов на поставки газа с ИнтерРАО и МРГ
 Лукойл – компания за 9 месяцев 2009 г. увеличила производство товарной нефти на 3,3 % – до 1,978 млн. барр. в сутки, производство товарного газа снизила на 13,9 % – до 236 тыс. б. н.э. в сутки

Зарубежные рынки: итоги предыдущей недели

США

Значения американских индексов практически не изменились за прошедшую неделю (DJIA -0,08 %, S&P500 +0,01 %, NASDAQ -0,35 %). Единого направления движения на рынке не было. В понедельник фондовый рынок США вырос на фоне выхода позитивных статданных по рынку жилья. Во вторник покупки на рынке сменились продажами на фоне ухудшения Минторгом США оценки ВВП страны за 3 кв. (пересмотр с +3,5 % до +2,8 %). В среду рост возобновился благодаря публикации целого ряда позитивных макроданных (по первичной безработице, доходам-расходам населения США и индексу потребительского доверия). В четверг, когда на большинстве фондовых рынков наблюдался обвал в связи с новостью о возможном дефолте суверенного фонда эмирата Дубай Dubai World, долги которого оцениваются в 59 млрд. долл. при общем долге эмирата в 80 млрд. долл., на американском рынке торги не проводились в связи с празднованием Дня Благодарения – эту информацию участники американского рынка отыгрывали уже в пятницу. В минусе по итогам недели фактически закрылись только бумаги банков (S&P BANKS -1,62 %), просевшие на опасениях возможного ухудшения финансового состояния крупных европейских финансовых институтов в связи с возможным дефолтом дубайского фонда. Остальные бумаги продемонстрировали за неделю небольшой прирост котировок.
Цены на нефть приняли на себя основной удар от выхода неблагоприятных статданных по ВВП США и новости по Дубаю. Притом, что в середине недели цена на нефть марки WTI поднималась выше 79 долл. за баррель, в пятницу котировки скатились почти до 73 долл. за баррель. За неделю падение цены на американскую нефть составило 1,8 % (76,1 долл. за баррель на закрытие пятницы)
Ожидания на неделю: текущая неделя может оказаться очень непростой как для американского рынка, так и других фондовых рынков. Очередной негатив из Дубая может вызвать новую волну продаж на рынках, как прямых, так и спекулятивных. Кроме того, на этой неделе, помимо выхода различных статданных, будет опубликована и Бежевая книга ФРС США, а также состоится заседание ЕЦБ. Несмотря на то, что, похоже, что опасность дефолта Дубая миновала (ЦБ ОАЭ выразил готовность поддержать кредиторов Dubai World), и мы, скорее, смотрим по американскому рынку вверх, чем вниз, возможность развития некоторой коррекции на перегретом рынке все же существует

Европа
Европейские индексы во многом повторили динамику американского рынка на прошлой неделе (FTSE100 -0,11 %, CAC40 -0,21 %, DAX +0,4 %). Стоит отметить, что падение, наблюдавшееся в еврозоне в четверг, вызванное новостями из Дубая, и в частности, информацией о том, что крупнейшими кредиторами фонда Dubai World являются именно европейские банки (Credit Suisse, HSBC, Lloyds Banking Group, Royal Bank of Scotland и др.), в пятницу во второй половине сессии сменилось ростом индексов благодаря спаду опасений относительно дефолта дубайского фонда и соответствующим ростом курса евро

Азия
Азиатские рынки чувствовали себя на прошлой неделе гораздо хуже западных: за неделю основные фондовые индексы региона потеряли от 2 до 6 %. Азиатские инвесторы распродавали акции практически на протяжении всей недели: в начале недели на фоне выхода неблагоприятных региональных новостей (допэмиссии Mitsubishi UFJ и Sumitomo Mitsui, укрепление курса иены), в конце недели – на новостях из Дубая

Финансовые рынки: Россия

Рынок акций
Прошлую неделю российский рынок начал динамичным броском наверх, однако развить наступление у «быков» не получилось, внутридневных (и, как стало понятно позже, внутринедельных) максимумов индексы ММВБ достиг еще в первые полчаса торгов (1 365 пунктов), после чего постепенно проседал. И если в понедельник он все же удержался на положительной территории, то в следующие три сессии демонстрировал ускоряющееся коррекционное снижение, негативные настроения поддерживались как внутренними, так и внешними новостями. Среди первых можно отметить слова министра финансов Алексея Кудрина о том, что текущий рост отечественного фондового рынка носит во многом спекулятивный характер, и в скором времени акции могут подешеветь, прозвучавшие в среду на организованном газетой «Ведомости» «Финансовом форуме России». А уже в четверг основным драйвером стали мировые рынки, устремившиеся вниз после сообщения о том, что министерство финансов Дубая обратилось к кредиторам с просьбой отсрочить платежи инвестиционного фонда Dubai World. Впрочем, уже в пятницу панические настроения на финансовых рынках стали стихать, и индекс ММВБ, в начале торгов эффектно провалившийся к отметке 1 200 пунктов, к концу сессии вышел в плюс, на закрытие составив 1 286,04 пункта. Таким образом, недельные потери (-3,61 %) оказались на уровне потерь других развивающихся рынков.
В отраслевом разрезе по итогам недели лучше выглядели сырьевые сектора (нефтегазовый индекс MICEX O&G -2,58 %, металлургический MICEX M&M -3,14 %) и финансы  (финансовый индекс MICEX FNL -2,06 %)  – главным образом за счет того, что именно в отдельных ликвидных бумагах этих секторов были сосредоточены основные покупки в ходе пятничного отскока, когда опережающую динамику показали акции Банка ВТБ (+2,97 % в пятницу и -1,42 % по итогам недели), ГМК Норильский Никель (+2,84 % и -3,09 %) и Лукойла (+2,22 % и -2,85 %). В телекоммуникационном секторе (MICEX TLC -4,82 %) серьезные потери понесли префы Ростелекома (-9,25 %), обыкновенные акции Волгателекома (-10,61 %) и Уралсвязьинформа (-13,91 %). В аутсайдерах российского рынка оказалась электроэнергетика (MICEX PWR -5,38 %). Начиная со вторника бумаги отрасли смотрелись слабее рынка из-за утверждения Федеральной службой по тарифам меньшего, чем ожидалось, роста регулируемых тарифов для генерирующих компаний (рост среднеотпускного тарифа на электроэнергию в 2010 году составит 3,6%, при этом средний рост тарифа для ОГК составит 5%, для ТГК - 9,2%, для атомной энергетики и гидрогенерации тариф будет снижен – на 2,2% и 6,4% соответственно). В конце же недели на фоне агрессивной коррекции низкая ликвидность большинства бумаг стала дополнительным источником уязвимости. Недельное снижение котировок ОГК составило 3,5 – 9,5 %, котировки ТГК снизились в пределах 11 %, немногим лучше смотрелись более ликвидные акции РусГидро (-4,07 %) и ФСК ЕЭС (-5,21 %).
Мы отмечаем, что, хотя события вокруг Dubai World во второй половине прошлой недели стали сильным негативным драйвером для мировых финансовых рынков, их трудно назвать переломными для динамики российского рынка акций, коррекционное снижение которого началось фактически еще с середины ноября, а сравнительная слабость относительно зарубежных фондовых рынков стала явно просматриваться еще раньше. Можно констатировать, что неблагоприятная внешняя конъюнктура лишь способствовала более уверенному развитию давно назревшей коррекции. При этом мы считаем, что говорить о ее завершении пока преждевременно. Конечно, можно предположить, что избыток дешевой ликвидности позволит оптимистично настроенным игрокам использовать текущую ситуацию как возможность начать новую волну роста – однако реальных признаков такой реакции мы пока не видим. Кроме того, мы предполагаем, что ситуация с Dubai World, вне зависимости от ее исхода, уже оказала серьезное негативное влияние на аппетит к риску в среднесрочной перспективе
Ожидания на неделю: последний понедельник ноября российский рынок встречает в неглубоком минусе, индекс ММВБ пытается удержаться выше линия поддержки краткосрочного тренда июля-августа. По-видимому, от итога борьбы за этот уровень будет зависеть динамика ближайших дней (и, соответственно, именно на этот итог целесообразно ориентироваться средне- и долгосрочным инвесторам). В случае успеха «быков» можно ожидать очередного подъема к годовым максимумам в районе 1 400 пунктов. Однако более вероятным вариантом развития событий исходя из приведенных выше соображений мы считаем продолжение коррекционного снижения котировок. В этом случае важнейшей зоной поддержки по индексу ММВБ будет диапазон 1 200-1 215 пунктов, так как его преодоление будет означать завершение формирования на графике индекса «двойной вершины» и, соответственно, резкий рост вероятности дальнейшего движения вниз