Боковой тренд царит на мировых фондовых рынках уже почти год. Движения вверх – следствие восстанавливающихся макроэкономических показателей и отчетности крупнейших компаний, отражающих удовлетворительное состояние спроса. Движения вниз – рецидивы кризиса, такие как долговые проблемы стран Еврозоны, дефолт Дубая, инфляция в Китае, высокая безработица.  Но по-настоящему стоящих драйверов для какого-либо четко направленного тренда нет.
Вторая половина года должна дать ответ на вопрос о реальности восстановления экономик после кризиса. Возможности для государственной поддержки экономики заканчиваются. Большинству развитых стран необходима жесткая бюджетная политика, предполагающая сокращение расходов при повышении налогов. Это касается не только стран Еврозоны, но и США, где «вечный двигатель» печатного станка вечен только до момента потери интереса к вечности доллара. Последнее вполне реально при нерациональном использовании инструментов монетарной политики, что в истории уже случалось множество раз.
Осуществление этих бюджетных мер вызовет риски снижения темпов роста экономики, продолжения роста безработицы и, следовательно, спроса. Поэтому локомотивом, вытягивающим эти страны из кризиса могут быть только развивающиеся страны, которые будут активно поддерживать внутренний спрос. Китай, Индия  и Бразилия много сделали для мировой экономики за последние два года. Теперь к ним должна присоединиться Россия. Высокая норма сбережений и значительные возможности развития внутреннего спроса при низком бюджетном дефиците позволят это сделать в ближайшие два года.
Последние соображения являются факторами роста фондовых рынков, но вместе с этим вызывают инфляционные риски, которые, впрочем, незначительны, если ждать гиперинфляцию.
Все обозначенные факторы вместе говорят о продолжении бокового движения на рынках в ближайшее время. Вместе с тем, переоценка компаний по недавно вышедшей отчетности и спад некоторой «боязни»  августа, как кризисного месяца, сформировали отложенный спрос, который может поднять цены на товары и акции по всему миру. Мы считаем возможным в ближайшие 2 месяца тестирование индексом ММВБ отметки в 1500 пунктов, после чего на рынке вновь возобладают негативные настроения, как с технической, так и с фундаментальной точки зрения.

Всеволод Лобов,
Руководитель Аналитической службы ФГ «ДОХОДЪ»