Драйверы недели
 Большую часть недели рынки пристально следили за ситуацией на АЭС «Фукусима-1» в Японии. Во вторник после сообщений о новых взрывах на станции настроения инвесторов на отдельных рынках граничили с паникой, индекс Nikkei 225 в моменте снижался на 14 %. Однако во второй половине недели сообщения из Японии стали более обнадеживающими. На данный момент сообщается о восстановлении энергоснабжения части энергоблоков, что важно для возобновления работы системы охлаждения.
 Заседание комитета по открытым рынкам ФРС США, состоявшееся 15 марта, зафиксировало отсутствие изменений в монетарной политике американского регулятора. Целевой диапазон ставки по-прежнему составляет 0 – 0,25 %, реализация программы количественного смягчения объемом 600 млрд. долл., рассчитанной до конца второго квартала 2011 года, продолжится прежними темпами. Такой результат заседания был наиболее ожидаемым, поэтому его влияние на мировые рынки считаем нейтральным.
 Разнонаправленная макроэкономическая статистика усилила волатильность американских фондовых индексов. Коррекционное снижение ускорили вышедшие в среду слабые данные по рынку недвижимости (число домов, начатых строительством, в феврале в годовом исчислении снизилось до 479 тыс., что на 22,5 % меньше пересмотренного январского значения, а за всю историю наблюдения этот показатель меньше был только в апреле 2009 года, когда он составил 477 тыс.). Однако уже в четверг отскок рынка поддержало очередное  сокращение числа заявок на пособие по безработице.
 Решение стран G-7 провести скоординированные интервенции на валютном рынке для остановки резкого укрепления йены, о принятии которого стало известно в пятницу в 3:00 мск, отбросило японскую валюту от достигнутых днем ранее исторических максимумов и оказало поддержку азиатским фондовым рынкам – в первую очередь японскому.
 Резолюция Совета Безопасности ООН от 18 марта по Ливии (10 голосов «за», 5 стран – в т.ч. Россия - воздержались), разрешающая принимать «все необходимые меры для защиты гражданского населения и населенных пунктов», сделала возможным начало военной операции западной коалиции – на данный момент в виде ударов авиации и крылатых ракет – против сил полковника Каддафи.
 Напряженная внутриполитическая обстановка в целом ряде арабских стран остается, по нашему мнению, дестабилизирующим фактором для рынков в среднесрочной перспективе. В частности, за последние дни СМИ сообщили о десятках жертв столкновений сил правопорядка с оппозицией в Йемене и демонстрациях протеста в Сирии.

Товары
Быки после более чем двухнедельного отдыха стали отыгрывать позиции в секторе металлов. Поводом послужил нейтрально-негативный фон, поступающий из пострадавшей от мощнейшего 9 бального землетрясения Японии, а именно отсутствие новых, угрожающих массовым заражением радиацией, событий на АЭС в Фукусиме. Промышленные металлы, как и многие другие товары, необходимые в период проведения восстановительных работ, в начале недели перестали снижаться, несмотря на новый виток обострения ситуации в Ливии и Бахрейне. Спекулянты заняли выжидающую позицию: с одной стороны, выход из рисковых активов может подтолкнуть к распродажам в секторе цветных металлов, но с другой, примерно через 2 месяца после землетрясения в Кобе в 1995 году разбор завалов плавно перешел в строительные работы. Очевидно, что скачок физического спроса должен произойти в ближайшее время, что и заставляет спекулянтов понемногу увеличивать позиции в металлах, особенно на фоне дешевеющего доллара. Впрочем, курс на борьбу с инфляцией, провозглашенный азиатскими странами, и в первую очередь Китаем, никто не отменял. В пятницу Народный Банк Китая сообщил, что в очередной раз поднимает требования к банковским резервам. С 25 марта некрупные банки будут резервировать 18%, крупные – 20%. После увеличения резервов вполне логичным шагом станет очередное повышение ключевых ставок, что в большей степени негативно скажется на котировках промышленных металлов.
Золото в последнее время отличается повышенной волатильностью, что ожидаемо после прошлогодних темпов роста и количества спекулятивных денег, инвестированных различными способами, от прямых покупок до ETF. Подобные колебания фактически лишают какой-либо точности краткосрочные прогнозы, однако следуя политике КНР, покупка на снижении однозначно будет приносить прибыль. На текущий момент привлекательно выглядят платина и палладий, котировки которых резко снизились после землетрясения в Японии и остановки автомобильных заводов. Рынок металлов платиновой группы отличается невысокой ликвидностью, однако потенциал от текущих уровней достаточно высок.
Для рынка фрахта наиболее показательной станет следующая неделя, когда прояснится ситуация вокруг японских портов, пострадавших от волн цунами. Однако уже ясно, что ограничение на использования ядерной энергетики повлечет увеличение импорта каменного угля, неясно только время начала поставок. Спрос на танкеры сохраняется на устойчивом уровне, а цена фрахта повторяет колебания цен на нефть, находясь на достаточно высоких уровнях (относительно прошлого года).

Фондовые рынки, волатильность
В прошлый вторник после сообщений о взрывах на японской АЭС «Фукусима-1» основные российские фондовые индексы опускались до минимальных с конца февраля текущего года значений, индекс ММВБ в моменте приближался к 1680 пунктам. Однако давление продавцов оказалось недостаточным для дальнейшего обновления локальных минимумов, а во второй половине недели чуть более обнадеживающие сообщения из Японии и рост цен на нефть позволили российским индексам отскочить наверх и завершить неделю в «плюсе» (ММВБ +1,59 %, 1747,32 пункта на закрытие в пятницу) в отличие от подавляющего большинства зарубежных фондовых индикаторов.
Основной вклад в прирост российских индексов по итогам недели внесли акции Газпрома (+7,17 %), который может стать одним из основных бенефициаров возможных ограничений на развитие атомной энергетики в мире, вполне возможных после событий в Японии. Котировки акций Лукойла (+1,03 %) и Роснефти (+0,82 %) примерно повторяли динамику фьючерсов на нефть. В металлургическом секторе динамика разнонаправленная, лучше рынка выглядели акции ГМК Норильский Никель (+5,53 %), ММК (+4,21 %) и Распадской (+4,79 %). Менее ликвидные бумаги во всех отраслевых сегментах показывали более слабую динамику и завершили неделю преимущественно на отрицательной территории – в частности, котировки МРК связи снизились на 4 – 8 %, котировки отдельных ТГК потеряли до 10 %.
С технической точки зрения индекс ММВБ остается в боковом диапазоне 1674 – 1790 пунктов, границы которого обозначились еще в январе 2011 г, с промежуточными сопротивлениями в районе 1700 и 1745 пунктов. Направление выхода из диапазона 1674 – 1790 пунктов, когда он состоится, определит перспективы на дальнейшие несколько недель. В случае подъема индекса ММВБ выше 1790 пунктов, цели будут расположены, по нашему мнению, в районе 1900 пунктов. В случае же преодоления февральского локального минимума на отметке 1674 пункта можно ожидать снижения индекса ММВБ до 1600 пунктов.