Драйверы недели

 Заседания Банка Англии и ЕЦБ в четверг сюрпризов не принесли, учетные ставки остались без изменений (0,5% и 1,25% годовых соответственно). В то же время, пресс-конференция главы ЕЦБ Ж-К Трише стала мощным негативным драйвером для евро, так как отсутствие фразы о «повышенной бдительности» относительно инфляции было воспринято рынком как индикатор того, что ставка ЕЦБ не будет повышена и на следующем, июньском, заседании. Результатом стало резкое отступление евро на валютном рынке: пара евро/доллар в день заседания снизилась в район 1,45 и оставалась под давлением до конца недели.
 Из показателей макроэкономической статистики в фокусе внимания оказались данные с американского рынка труда. Еженедельные данные в четверг оказались разочаровывающее слабыми: количество первоначальных заявок на пособие по безработице выросло до 474 тыс., максимального уровня с августа прошлого года (прогнозировалось 410 тыс.). Однако пятничный отчет о занятости был воспринят рынками с энтузиазмом. Число рабочих мест, созданных в несельскохозяйственном секторе экономики США в апреле, превысило ожидания аналитиков: 244 тыс. при прогнозе 186 тыс. Впрочем, уровень безработицы, напротив, вырос с 8,8 % до 9,0 %.
 Прозвучал ряд тревожных нот и в европейской статистике. Розничные продажи в Еврозоне в марте снизились на 1,0 % м/м (прогнозировался рост на +0,1 %), что стало самым значительным месячным снижением почти за год. В годовом исчислении снижение составило -1,7 % (ожидалось нулевое изменение). Также отметим неожиданное снижение объема заказов предприятий в Германии в марте (-4,0 % м/м, прогнозировался рост на 0,4 %).

Товары

Уже второй раз подряд лондонская биржа металлов работает не полную рабочую неделю. В понедельник биржа была закрыта по причине празднования дня труда, или по-нашему первомая. В целом с начала недели на ход торгов в большей степени влияли негативные факторы: временное укрепление доллара после сообщения о ликвидации Бен Ладена, затем удручающая статистика из Китая (индекс PMI достиг только 52,9 п., что  оказалось ниже прогнозироавшихся 53,9 п.). Масла в огонь подлила публикация сообщения Народного банка Китая, который заявил, что пока верхняя планка увеличения требования к банковским резервам не достигнута, а значит, вполне ожидаемы дальнейшие шаги по ужесточению монетарной политики и снижению объемов кредитования. В результате мы увидели снижение котировок по всей группе промышленных металлов, причем падение было остановлено только вблизи 200 дневных скользящих средних. Однако вместе с этим на прошлой неделе появились корпоративные сообщения о снижении объемов производства меди. Англо-швейцарская Xstrata отчиталась о 6% снижении добычи меди в первом квартале в связи с непогодой и ухудшением качества руды. Параллельно чилийская горнодобывающая компания Antofagasta сообщила о добыче 29 тыс. тонн меди в первом квартале, что оказалось ниже запланированного объема. Kazakhmys PLC так же отчиталось о 5% снижении объема выпуска, который составил 74 тыс. тонн.
На прошлой неделе наконец-то состоялась столь ожидаемая коррекция на рынке серебра. Впрочем, о полной ликвидации пузыря пока говорить рано, поскольку альтернативных объектов для инвестиций пока не предложено. К тому же есть масса инвесторов, которые не так давно покупали серебро существенно ниже текущих уровней. Таким образом, в случае значительного ухудшения ситуации в Еврозоне, что происходит на фоне глобального роста инфляционного давления, мы вполне сможем стать свидетелями еще одного, причем еще более дикого ралли в котировках серебра. В то же время золото повело себя куда более спокойно, уверенно оттолкнувшись от уровней поддержки, драгоценный металл вновь поднялся выше 1500 долларов за тройскую унцию. Похоже, здесь перелома тренда пока не ожидается, хотя, как и на прошлой неделе, мы не исключаем сохранения высокого уровня волатильности.
На рынке фрахта прошедшая неделя ознаменовалась небольшим ростом котировок. Оживление на рынке было вызвано покупками угля со стороны китайских потребителей. Однако общая ситуация пока характеризуется избытком предложения на рынке, что не позволяет владельцам судов активно поднимать цены.

Фондовые рынки, волатильность

Российский рынок уже на первой неделе мая сделал заявку на то, чтобы подтвердить историческую статистику, характеризующую май и июнь как наименее благоприятные месяцы для покупателей на рынке акций. На фоне преобладания на мировых рынках коррекционных настроений, российские индексы день за днем обновляли локальные минимумы, в частности индекс ММВБ, пробив сильную зону поддержки в районе 1670 – 1680 пунктов, откатился к уровням декабря 2010 года. Улучшились настроения только в пятницу, когда индекс ММВБ сумел оттолкнуться от 200-дневной скользящей средней в районе 1622 пунктов, а ближе к вечеру получил поддержку от сильной статистики из США, завершив день двухпроцентным приростом до отметки 1681,01 пункт. Тем не менее, по итоговому изменению за неделю российские индексы оказались в аутсайдерах среди мировых индексов: индекс ММВБ -3,49 %, индекс РТС -4,47 %.
Опережающими темпами снижались котировки акций металлургического сектора на фоне масштабной коррекции на рынке серебра и слабой динамики промышленных металлов. Сильнее всего снизились котировки Полиметалла (-10,37 %) и ММК (-7,25 %). Среди «голубых фишек» аутсайдером стали акции Газпрома (-8,67 %), в то время как котировки акций Роснефти (-3,23 %) и Лукойла (-1,67 %) сравнительно спокойно отреагировали на резкую просадку цен на нефть в четверг, когда сочетание изменения ситуации на валютном рынке в пользу доллара США и вышеперечисленной слабой макроэкономической статистики привели к столь резкому ускорению снижения, что потери фьючерсов на Brent превысили 10 долл. Впрочем, необходимо отметить, что акции Лукойла поддержало закрытие реестра в пятницу. Пятничный отскок в наибольшей степени удался банковскому сектору (Сбербанк обычка -1,8 %, префы +1,06 %, ВТБ -1,81 % по итогам недели).
В начале текущей недели индекс ММВБ пытается удержаться выше зоны сопротивления 1670-1680 пунктов и, таким образом, вернуться внутрь диапазона первого квартала (1680 – 1790 пунктов). Тем не менее, считаем, что коррекция на рынках рисковых активов еще не завершена ни по срокам, ни по глубине, и на этой неделе ожидаем ее возобновления.