Драйверы недели 

• В четверг на саммите Еврозоны был согласован второй план финансовой помощи Греции. До 2014 года страна получит кредиты на сумму 109 млрд. евро от Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) и МВФ. Увеличены сроки возврата и снижены процентные ставки по кредитам для Греции, а также Ирландии и Португалии. Полномочия EFSF будут расширены, он получит право выкупать облигации «проблемных» стран на вторичном рынке. Поучаствует в программе и частный сектор, ожидается, что величина его «вклада» в спасение Греции до 2014 года составит порядка 50 млрд. евро – инвесторам предложено несколько вариантов реструктуризации. Необходимо отметить, что рост оптимизма в отношении греческого кризиса отмечался практически с самого начал недели, чему способствовали новости: во вторник – о том, что ЕЦБ может продолжить принимать в залог греческие облигации даже в том случае, если их рейтинг будет снижен до дефолтного, а в ночь со среды на четверг – о том, что согласованной позиции достигли лидеры Германии и Франции.
• За полторы недели до 2 августа потолок госдолга США по-прежнему не поднят. Поздно вечером в прошлый вторник выступление президента США Барака Обамы, в котором он сообщил о прогрессе в ходе переговоров с конгрессменами о повышении верхней границы госдолга США, стало сильным драйвером для рынков рисковых активов. Впрочем, этот оптимизм оказался несколько преждевременным, за вторую половину недели и прошедшие выходные консенсус так и не был достигнут: на данный момент согласованного плана по сокращению госрасходов, который мог бы пройти необходимые законодательные процедуры утверждения, нет. Соответственно, напряжение на рынках растет, хотя пока негативная реакция остается сдержанной – большинство участников рынка считают, что «в последний момент» повышение планки госдолга все-таки состоится.
 
Фондовые рынки, волатильность
 
Большую часть прошлой недели индекс ММВБ провел в диапазоне 1690 – 1720 пунктов. Самым примечательным днем стал четверг: в середине сессии индекс достаточно настойчиво тестировал нижнюю границу указанного диапазона, но за вторую половину дня не только вернулся к его верхней границе, но и прошел ее, закрывшись на двухнедельном максимуме благодаря предварительной информации об итогах саммита Еврозоны. В результате по итогам недели индекс ММВБ прибавил +0,83 % до 1728,84 пункта.
В отраслевом разрезе лучшим по итогам недели стал нефтегазовый сектор: опережающими темпами росли котировки нефтяных фишек (Роснефть +3,29 %, Лукойл +2,01 %), а абсолютным лидером стали акции Новатэка (+11,02 %). Обгоняли рынок акции Ростелекома (обычка +4,24 %, префы +8,41 %). В электроэнергетике динамика разнонаправленная, наиболее ликвидные акции сектора по итогам недели понесли потери (РусГидро -1,59 %, ФСК ЕЭС -2,3 %, ИнтерРАО -0,4 %), однако позитивные тенденции преобладали в сегменте ОГК. Аутсайдером недели стал сектор цветной металлургии (Полюс Золото -11,57 %, Полиметалл -2,48 %).
Индекс ММВБ в начале последней недели июля на общем негативном фоне снова отступил ниже отметки 1720 пунктов. Впрочем, пока он остается выше минимумов прошлой недели (1685 пунктов) основным краткосрочным сценарием, по-нашему мнению, остается выход из этого диапазона наверх в рамках формирующегося с конца мая восходящего тренда. Затягивание переговоров относительно потолка госдолга США приведет к тому, что его повышение, когда оно состоится, несмотря на свою ожидаемость, станет достаточно сильным позитивным драйвером.