По мнению аналитиков компании БФА, позитивная динамика азиатских индексов и подросшие цены на нефть поддержат российские индексы на открытии. Однако ожидание важных событий конца текущей недели будет сдерживать динамику.

Российский рынок

В понедельник, 22 августа, торги на российском рынке начались со снижения, индекс ММВБ в первые минуты торгов терял около 2 % - однако вскоре развернулся наверх. Способствовали этому настроения на внешних рынках, улучшавшиеся начиная с европейской сессии. В результате вторую половину дня российские индексы проводили уже на положительной территории – впрочем, итоговый прирост оказался небольшим, +0,36 % по индексу ММВБ (1443,93 пункта).

В большинстве отраслевых секторов сложилась разнонаправленная динамика. Отметим незначительное снижение котировок обеих наиболее ликвидных бумаг (Сбербанк обычка -0,06 %, Газпром -0,36 %). В лидерах – сектор связи (Ростелеком +5,07 % обычка, +2,5 % префы, МТС +1,97 %) и производители драгметаллов (Полиметалл +6,37 %, ПолюсЗолото +1,32 %). Американские индексы вчера открылись уверенным ростом – однако практически сразу начали планомерно снижаться, по итогам сессии зафиксировав минимальный прирост (DJIA +0,34 %, S&P 500 +0,03 %, Nasdaq Composite +0,15 %). Таким образом, S&P 500 не сумел пока оттолкнуться от важного уровня поддержки (1120). Банковский сектор отставал от широкого рынка, особенно после того, как на котировки Goldman Sachs оказало давление сообщение о том, что глава банка нанял адвоката, что было воспринято инвесторами как индикатор серьезности претензий властей к банку.

Азиатские фондовые индексы торгуются на положительной территории, а цены на нефть Brent, вчера приближавшиеся к 105 долл./барр., сегодня с утра снова торгуются в районе 109 долл./барр. На этом фоне торги на российском рынке начинаются в «зелёной зоне», ближайшие сопротивления по индексу ММВБ – 1460 и 1485 пунктов. Впрочем, ожидание событий конца недели по-прежнему будет сдерживать динамику.

Драйверы недели

§       Данные по ВВП Германии и Еврозоны за 2 кв. 2011, опубликованные во вторник, оказались хуже ожиданий аналитиков, причем в поквартальном измерении рост едва отличен от нуля: +0,1 % в Германии, +0,2 % в Еврозоне (прогнозировалось +0,5 % и +0,3 % соответственно). В годовом исчислении ВВП Германии вырос на +2,8 %, ВВП Еврозоны - на +1,7 %.

§       Встреча лидеров глав Германии и Франции, находившаяся в фокусе внимания рынков вечером во вторник, существенных результатов не принесла. А. Меркель и Н. Саркози обсуждали дальнейшую интеграцию Еврозоны и предложили ввести налог на финансовые операции, но не пообещали ни увеличения фонда финансовой стабильности (EFSF), ни выпуска единых евробондов. Отсутствие «прорыва» по итогам переговоров, хотя и было ожидаемо, оказалось негативно воспринято рынками.

§       Макроэкономическая статистика в США в начале недели либо игнорировалась рынками (например, снижение индекса производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing) либо была позитивной (во вторник поддержку американскому рынку оказали данные по промпроизводству: рост в июле оказался максимальным в этом году и составил +0,9 %, значительно превысив прогноз, составлявший +0,5 %, а июньский показатель был пересмотрен с +0,2 % до +0,4 %).  Однако в четверг неожиданно низкое значение индекса деловой активности Philadelphia Fed, ушедшего в глубокий «минус» (-30,7 пунктов при прогнозе 3,7 пунктов) и сразу оказавшегося на минимумах с весны 2009 года, оказало резко негативное влияние на фондовые индикаторы.

§       Данные по динамике цен производителей (PPI) и потребителей (CPI), опубликованные в США в среду и четверг соответственно, указали – хотя и с определенными нюансами – на усиление инфляционного давления. Индекс PPI в годовом исчислении составил +7,2 % (прогнозировалось сохранение на уровне +7,0 %, как и в июне), индекс Core PPI +2,5 % г/г (прогнозировалось снижение с июньских +2,4 % до +2,3 %). Впрочем, значительная часть повышения была обеспечена ростом цен всего на несколько товарных групп (в частности, ростом цен на табак). CPI ускорился до +0,5 % м/м и +3,6 % г/г (прогноз +0,2 % и +3,3 % соответственно). В то же время, по ядру индекса (Core CPI) ускорение незначительное, и только в годовых темпах (+0,2 % м/м, +1,8 % г/г при прогнозе +0,2 % и +1,7 % соответственно). Тем не менее, считаем, что в совокупности последние данные по инфляции выглядят как препятствие для дальнейшего смягчения монетарной политики, если бы ФРС США склонялась к такому решению

§       Выступления членов ФРС США также вызывали повышенное внимание рынков. В среду сразу трое «ястребов» высказались против августовского решения ФРС, обещавшего рынкам сверхнизкие ставки минимум до середины 2013 года: участвовавшие в голосовании (и голосовавшие «против») главы ФРБ Далласа Р. Фишер и ФРБ Филадельфии Ч. Плоссер, и не имеющий в это году права голоса глава ФРБ Сент-Луиса Дж. Буллард. В частности, Фишер отметил, что текущая ситуация в экономике – это проблема не монетарной, а фискальной политики, и ФРС не должна пытаться заменить собой Конгресс. Впрочем, пока «ястребы» остаются в меньшинстве. Из представителей противоположного крыла отметим выступление влиятельного главы ФРБ Нью-Йорка У. Дадли, который признал текущую слабость экономики и сказал, что пересмотрел вниз свои прогнозы экономического роста, но при этом отметил, что итоги августовского заседания ФРС помогли опустить ставки на рынке, что окажет некоторую поддержку экономической активности и рынку труда.

Фондовые рынки, волатильность