Драйверы недели

 Выступление Б.Бернанке на конференции в Джексон Хоуле, состоявшееся в пятницу, содержало мало нового как с точки зрения оценки экономической ситуации в США, так и относительно монетарной политики. Глава ФРС констатировал замедление и слабость экономического восстановления, но выразил надежду на ускорение роста во втором полугодии. А вместо «анонса» QE3 в очередной раз прозвучали весьма обтекаемые фразы о том, что у ФРС «есть инструменты, которые могут быть задействованы, чтобы дать дополнительные монетарные стимулы», причем какой-либо конкретики о том, какие инструменты имеются в виду, Б.Бернанке также не сообщил. Впрочем, реакция финансовых рынков оказалась позитивной. Часть участников могла посчитать отсутствие конкретных обещания от Бернанке признаком того, что ФРС действительно рассчитывает на преходящий характер текущего замедления. Другие же могут полагать, что объявление новых монетарных стимулов просто переносится на следующее очередное заседание FOMC, тем более что, по словам Бернанке, оно будет продлено с одного до двух дней и состоится 20-21 сентября.
 В США выходила разнонаправленная макроэкономическая статистика, однако в преддверии выступления Б. Бернанке даже слабые данные воспринимались скорее позитивно, как увеличивающие вероятность вмешательства ФРС. Именно так во вторник были восприняты данные о снижении числа продаж на первичном рынке недвижимости в июле до 298 тыс. в годовом исчислении при прогнозе 310 тыс. и снижение индекса деловой активности ФРБ Ричмонда до -10. Вторая оценка ВВП за 2 кв.2011 (опубликована в пятницу) была пересмотрена с +1,3 % до +1,0 % и оказалась несколько хуже ожиданий (+1,1 %) – впрочем, диапазон оценок простирался от +0,6 % до +1,6 %. Из оптимистичных же релизов прошлой недели выделим опубликованные в среду данные о заказах на товары длительного пользования, которые выросли в июле на 4 % м/м, а без учета транспортных средств – на 0,7 % м/м (прогнозировалось +2,0 % и -0,5 % соответственно), при этом предыдущее, июньское значение было пересмотрено в сторону улучшения.
 Слабыми оказались индикаторы экономических настроений в Германии за август. Во вторник были опубликованы данные центра европейских экономических исследований ZEW, индекс текущих условий упал с 90,6 до 53,5 пункта (ожидалось снижение до 87,0), индекс экономических ожиданий – с -15,1  до -37,6 пунктов (ожидалось -25,0 %). А в среду стало известно, что индекс доверия германских предпринимателей к экономике страны, рассчитываемый институтом IFO, упал в августе со 112,9 до 108,7 пункта - минимального уровня более чем за год, ожидалось снижения этого показателя только до 111 пунктов.  Индикаторы наглядно показали, что экономике Германии, как и другим развитым странам, грозит в ближайшей перспективе замедление экономического роста, что только усугубит проблемы Еврозоны.
 В среду агентство Moody’s снизило долгосрочный кредитный рейтинг Японии до Aa3 из-за слабого экономического роста при крупнейшем публичном долге. Негативное влияние новости на мировые рынки оказалось краткосрочным из-за того, что она была вполне ожидаемой: Moody’s еще в мае предупреждало Японию о том, что замедление роста в I квартале 2011 года негативно для кредитного рейтинга страны
 На финансовые рынки вернулся «ливийский фактор». Сообщения об успехах ливийской оппозиции в начале недели оказали определенное давление на цены нефти Brent. Впрочем, даже при быстрой нормализации политической ситуации в стране (явных предпосылок к чему пока не наблюдается) возобновление поставок к объемам начала текущего года может занять длительное время. Поэтому уже во второй половине влияние «ливийского фактора» на рынок нефти снова стало несущественным.
 Сообщение о том, что компания У. Баффета Berkshire Hathaway's приобретет привилегированные акции Bank of America на 5 млрд. долл., в четверг вызвала рост котировок последнего на 9,4 %, однако позитивный эффект для широкого рынка акций оказался непродолжительным.
Фондовый рынок, волатильность
Российский рынок акций на прошлой неделе, как и остальные мировые площадки, ожидал выступления председателя ФРС Б.Бернанке вечером в пятницу, что не дало сформироваться направленной динамике. Индекс ММВБ всю неделю провел в колебаниях вокруг отметки 1450 пунктов, и только вечером в пятницу стало понятно, что индекс зафиксирует первый с конца июля недельный прирост: +1,4  % (1458,84 пункта на закрытие). Впрочем, большинство «голубых фишек» показали более уверенный рост (ВТБ +7,0 %, ГМК Норильский Никель +4,4 %, Роснефть + 2,7 %, Лукойл +2,6 %, Газпром +1,4 %). Исключением стали акции Сбербанка, котировки которых снизились (-2,0 % обычка, -1,7 % префы).
На этой неделе в фокус внимания вернутся европейские проблемы, будут проходить переговоры между Грецией с одной стороны и ЕС и МВФ с другой по поводу очередного транша финансовой помощи. С точки зрения средне- и долгосрочных перспектив рынок по-прежнему будут крайне интересовать данные по экономике США – важнейший релиз этой недели состоится в пятницу, станут известны уровень безработицы и non-farm payrolls за август.
Позитивная реакция рынков на неконкретное пятничное выступление Б. Бернанке является, на наш взгляд, хорошим индикатором того, что заложив в августе в котировки снижение темпов роста американской экономики и снижение рейтинга США, рынки не склонны падать дальше. А в понедельник улучшилась и техническая картина. Индекс ММВБ вышел наверх из треугольника, который формировался с конца первой декады августа. Если ему удастся пройти локальный максимум середины августа (1515 пунктов), следующей краткосрочной целью станет район 1550 пунктов.