Драйверы недели 

 Протокол заседания комитета по открытым рынкам ФРС США, состоявшегося 9 августа, опубликованный во вторник, показал, что  несколько членов комитета выступали за более решительные действия уже в августе. При этом большинство членов комитета согласились, что ситуация в экономике США «достаточно плоха», для того, чтобы требовалось вмешательство ФРС, и с тем, что дальнейшие монетарные стимулы могут помочь поддержать экономический рост. Среди конкретных мер предлагались возобновление выкупа активов и увеличение дюрации портфеля ФРС. Протокол был воспринят рынками как признак увеличившейся вероятности начала QE3 и в первой половине недели позволил рынкам проигнорировать неблагоприятную статистику из США.
 Макроэкономическая статистика потребительского сектора США в первой половине недели оказалась разнонаправленной. В понедельник рост фондового рынка поддержали данные о доходах и расходах населения за июль. Расходы увеличились +0,8 % (прогноз +0,5 %) при росте доходов на +0,3 % (прогноз +0,3 %). В долгосрочной перспективе опережающий рост расходов – это не то, что нужно для исправления дисбалансов американской экономики, но в моменте готовность потребителей тратить «не смотря ни на что» могла бы позволить американской экономике снова набрать скорость. Впрочем, уже во вторник данные о резком снижение индекса потребительского доверия в августе (44,5 пункта при прогнозе 52,0; в июле было 59,2) показали, что говорить об оптимизме американских потребителей не приходится.
 Вышел ряд позитивных данных по промышленному сектору экономики США. В среду рынок обратил внимание на превысившие ожидания значения чикагского индекса деловой активности за август (56,5 пунктов при прогнозе 53,5) и роста заказов промышленных предприятий за июль (+2,4 % м/м при прогнозе +1,9 %). А опубликованный в четверг индекс ISM Manufacturing за август хотя и снизился за месяц с 50,9 до 50,6, но остался выше 50 пунктов (то есть по-прежнему указывает на улучшение ситуации, хотя и сильно замедлившееся) и оказался заметно выше прогноза (ждали 48,5 пунктов).
 Ежемесячные данные по рынку труда США – наиболее ожидаемая рынками статистика прошлой недели – оказались разочаровывающее слабыми. Прирост числа рабочих мест оказался нулевым (ожидалось +75 тысяч): 17 тысяч рабочих мест, созданных частным сектором, были нивелированы аналогичным по величине сокращением в государственном секторе. Non-farm payrolls за предыдущие 2 месяца также были пересмотрены в сторону понижения, июнь +20 тыс. вместо +46 тыс., июль 85 тыс. вместо 117 тыс. На этом фоне сохранение безработицы на уровне 9,1 % (как и прогнозировалось) не смогло помешать коррекции рынков рисковых активов.
 В конце недели возобновилось поступление негативных новостей из Европы. В частности, в пятницу инспекторы международной "тройки" по Греции (Евросоюз, МВФ, ЕЦБ) приостановили переговоры с греческими властями по выделению следующего транша финансовой помощи. Официально было объявлено, что это вполне плановый перерыв, и через 10 дней, когда будет готов проект греческого бюджета на 2012г., переговоры возобновятся. Однако греческие СМИ писали, что в переговорах возникли  проблемы из-за недостаточного исполнения Грецией бюджетных целей, заложенных в программу финансовой помощи.
 Федеральное агентство жилищного финансирования США (FHFA) в конце недели подало иски против 17 крупнейших банков, в том числе Bank of America, Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, Deutsche Bank, обвиняя их в непредставлении инвесторам полной информации при продаже им ипотечных ценных бумаг.

Фондовые рынки, волатильность
 
Первая половина недели на российском рынке прошла под знаком позитивных настроений. Наблюдался рост котировок по всему фронту бумаг вслед за внешними фондовыми рынками, которые нашли точку опоры в максимально расплывчатом выступлении председателя ФРС США Б. Бернанке в Джексон Хоуле 26 августа и в опубликованном во вторник протоколе августовского заседания ФРС США. Индекс ММВБ вышел наверх из формировавшегося со второй половины августа треугольника, уже вечером в понедельник преодолел отметку 1500 пунктов, а новый локальный максимум, установленный в среду (внутри дня), составил 1554,18 пунктов. Однако закрепиться выше 1550 пунктов по ММВБ не удалось – напротив, разочаровывающие данные с американского рынка труда, показавшие нулевое создание новых рабочих мест в августе, привели к заметному снижению индексов в пятницу. Впрочем, итоговый недельный результат остался положительным: индекс ММВБ +3.91 % (1515,89 пунктов), индекс РТС +3,83 % (1657,25 пунктов).
В лидерах среди ликвидных бумаг – акции Роснефти (+10,16 %), подписавшей соглашение о стратегическом сотрудничестве с ExxonMobil, и Новатэка (+10,05 %). Мощный рост в первой половине недели показали обыкновенные акции Ростелекома (+14,53 %) в преддверии включения с первого сентября в индекс MSCI Russia. Лучше рынка выглядели и акции Сбербанка (+5,93 % обыкновенные, +6,25 % привилегированные). Котировки акций ПолюсЗолото (+4,17 %) получили на ближайшее время фактор поддержки в виде объявленной Polyus Gold оферты для миноритариев по цене 1900,27 руб./акция. Среди бумаг, выглядевших хуже рынка, отметим Газпром (-1,04 %) и Северсталь (-0,58 %).
Российский рынок, снизившись в начале новой недели в район 1490 пунктов по индексу ММВБ, отыграл «двойную вершину», образовавшуюся в прошлые четверг-пятницу на графиках малого масштаба (от часового и ниже), но вполне может продолжить снижение на фоне негативных новостей из Еврозоны и опасений новой рецессии в США. Более существенные уровни поддержки по индексу ММВБ расположены в районе 1460 – 1470 пунктов, если от этих уровней удастся развернуться наверх, можно будет говорить продолжении краткосрочного растущего тренда, идущего со второй декады августа. В противном случае процесс формирования «дна» идущей с апреля коррекции российского рынка может получит продолжение, индекс может снова сходить в район 1400 пунктов. Основные события текущей недели запланированы на ее вторую половину, особо выделим четверг, когда Барак Обама будет выступать в речью перед Конгрессом США и состоятся заседания Банка Англии и ЕЦБ.