На прошедшей неделе произошел рост аппетита к риску по большинству рисковых активов. Среди факторов, поддерживающих данный рост, мы выделяем как технические факторы(сильная перепроданность), так и позитивные статистические данные. На своем последнем заседании во главе ЕЦБ Ж.К. Трише заявил о сохранении базовой ставки на уровне 1,5%, продолжении программы выкупа облигаций периферийных стран и поддержке ликвидности европейской банковской системы. 12 октября состоится первый этап программы предоставления ликвидности со стороны мировых Центральных Банков во главе с ФРС. Ключевой датой предстоящей недели будет 11 октября, так как в этот день произойдет голосование об увеличении EFSF в парламенте Словакии.

9 октября состоялась встреча А. Меркель и Н. Саркози, на которой обсуждались меры по рекапитализации европейских банков. Правительства Франции и Бельгии пришли на помощь франко-бельгийскому банку Dexia, который стал первой жертвой европейского долгового кризиса. Необходимость координации действий между Францией и Бельгией осложнила процедуру спасения банка. Бельгия купит бельгийское подразделение банка за 4 млрд. евро, а правительства Бельгии, Франции и Люксембурга выделять гарантии банку на 90 млрд. евро сроком до 10 лет. Бельгия выделит 60,5% гарантий, Франция – 36,5%, а Люксембург – 3%.

Негативной новостью стало снижение рейтингов Испании и Италии со стороны Fitch и Италии от Moody’s. Рейтинг Бельгии также находится под пересмотром и будет снижен с высокой вероятностью из-за обязательств Бельгии по спасению банка Dexia.

Рекомендация на неделю

Рынок ОФЗ и отдельные рублевые корпоративные облигации продемонстрировали рост на прошлой неделе. Мы сохраняем свой негативный взгляд на рублевый рынок из-за неоднозначного внешнего фона, возможного ослабления рубля и невысокой ликвидности самого рынка. Возможно повторение недавних минимумов цен в ближайшем будущем.

На прошлой неделе еврооблигации продемонстрировали существенный отскок от своих минимумов конца сентября – начала октября. Так, доходность выпуска Металлоинвест 16 снизилась до 9,75 с 12,2%, доходность Сбербанка 15 упала с 6,87% до 5,58%, доходность Вымпелкома 18 снизалась до 9,52% с 10,79%. Динамика рынка на предстоящей неделе будет зависеть от многих факторов, среди которых мы уделяем важное внимание голосованию по EFSF в Словакии и новостям по рекапитализации европейских банков.