На прошедшей неделе мировые рынки получили существенную поддержку от мировых ЦБ по расширению предложения долларовой ликвидности, что сразу привело к резкому
удешевлению базисных валютных свопов EUR/USD и улучшению отношения к риску на финансовых рынках. Аукционы по размещению гособлигаций были успешными на прошлой неделе, что позволило доходностям гособлигаций Франции, Италии и Испании сильно снизиться со своих критичных уровней. Глава ЕЦБ М. Драги заявил о том, что в первую очередь необходима фискальная консолидация внутри еврозоны, после чего можно ждать дальнейших действий ЕЦБ.

В среду парламент Греции должен одобрить бюджет на 2012 г., от одобрения которого
зависит выделение долгожданного транша помощи Греции от “Тройки” (ЕС, ЕЦБ и МВФ). 8 декабря состоится заседание ЕЦБ, ожидается снижение ставки на 0,25% до 1%. Другим важным событием текущей недели станет саммит ЕС в Брюсселе 8-9 декабря, который может определить динамику рынков на ближайшее время. Также позитивной новостью стало прояснение механизма левереджа и использования Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF): предоставление гарантий до 30% от выпуска новых гособлигаций и расширение инструментов по интервенциям на первичном и вторичном рынке. В то же время роль МВФ в решении долгового кризиса остается неясной, существует возможность финансирования МВФ со стороны ФРС, минуя разрешение Конгресса США.

Премьер-министр Италии предоставит в понедельник парламенту план по сокращению дефицита бюджета на €30 млрд. Основу данного плана составляет повышение налогов (новый налог на недвижимость, налог на роскошь, повышение НДС), борьба с уклонением от выплаты налогов и увеличение пенсионного возраста. Италия находится в тяжелом экономическом положении, и повышение налогов может только ограничить экономический рост, а не ускорить его.

Рекомендация на неделю

Суверенные еврооблигации РФ и ОФЗ продемонстрировали сильную динамику на прошлой неделе, получив поддержку в виде сильного внешнего фона. Ключевыми событиями текущей недели будет заседание ЕЦБ 8 декабря и саммит ЕС 9 декабря. Данные события могут позволить суверенным еврооблигациям РФ и ОФЗ выйти на свои уровни конца октября – начала ноября. В корпоративном сегменте возможны спекулятивные покупки еврооблигаций металлургов (ТМК, Северсталь 2016) в расчете на положительный внешний фон на текущей неделе.