Инвесторы розничных фондов сильно удивили рынок на прошлой неделе, проигнорировав общую негативную тенденцию и инвестировав новые средства в фонды развивающихся стран впервые за четыре недели. Совокупный объем инвестиций за неделю составил $1,5 млрд., это самый значительный приток средств в развивающиеся фонды после недели, завершившейся 15 февраля, и он вполне компенсирует чистый отток средств за июнь - июль. Розничные фонды, инвестирующие в российские активы, неожиданно оказались среди лидеров в этой категории - они привлекли $211 млн., и это лучший результат с 1 февраля. Впрочем, основной приток наблюдался в российские биржевые фонды, а значит, на этой неделе возможен не менее значительный отток, особенно после того как решения ФРС США и ЕЦБ разочаровали рынок.

• Инвесторы рассчитывали на ЕЦБ. Судя по еженедельному отчету EPFR Global, инвесторы на глобальных рынках были настроены оптимистично, как и в конце прошлой недели, и игнорировали общее ослабление рынков. Инвесторы рассчитывали сделать ставку на рост, который должен был начаться после заявлений ФРС и ЕЦБ. Эти ожидания не оправдались, и есть риск, что приток средств, наблюдавшийся на прошлой неделе, сменится масштабным оттоком в ближайшие дни.
• Львиную долю средств получили сбалансированные фонды EM. Совокупный приток средств в фонды развивающихся рынков по итогам недели составил $1,5 млрд. (0,24% активов под управлением). Это лучший показатель с середины февраля. Из указанной суммы $1,4 млрд. получили сбалансированные фонды, поскольку инвесторы по-прежнему неохотно делают ставку на отдельные страны.
• Приток в российские фонды - самый большой с февраля 2012 года. Специализирующиеся на российском рынке фонды неожиданно вырвались на лидирующую позицию. Чистый приток средств в эти фонды составил $211 млн. (1,1% активов под управлением). За последние пятнадцать недель положительный результат отмечается лишь второй раз, причем это лучший показатель с 1 февраля. С учетом предназначенных для России средств, вложенных в крупные глобальные и региональные фонды, совокупный приток по итогам недели достиг 248 млн. (0,51% активов под управлением). По-видимому, на минувшей неделе инвесторы не только решили сделать крупную ставку на развивающиеся рынки, но и удвоить ее на российском рынке, который отличается самой низкой оценкой в сегменте EM и самым большим потенциалом роста в случае ралли на развивающихся рынках в целом. Турция завершила неделю с чистым оттоком $15,0 млн. (0,8% активов под управлением в репрезентативной выборке).
• Биржевые фонды доминируют. Впрочем, есть две стороны медали. Вложения в биржевые фонды увеличились на $232 млн., а значит, инвесторы вывели из традиционных фондов $21 млн. С одной стороны, это хороший знак, поскольку обычно динамика биржевых фондов может служить опережающим индикатором вложений в традиционные фонды. С другой стороны, биржевые фонды ориентированы на более краткосрочную перспективу, поэтому если расчеты инвесторов не оправдаются, вывод средств затронет эту категорию фондов в первую очередь. В целом инвесторы в биржевые фонды сделали большую ставку на развивающиеся рынки - общий приток средств в фонды EM составил $1,5 млрд., из них на биржевые фонды пришлось $1,2 млрд. Если ЕЦБ в ближайшее время не обнадежит инвесторов, продемонстрировав свою готовность предложить эффективный план предотвращения дальнейшей эскалации долгового кризиса, то все дополнительные средства вскоре будут выведены из биржевых фондов.

Крис Уифер

Ованес Оганисян 

Искандер Абдуллаев