ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

За прошедшую неделю цена нефти марки Brent выросла на 3,3% до $49,6/барр. Российская нефть Urals подорожала на 2,2% и закрылась на $46,4/барр. Курс доллара вырос на 2,5% до 63,96 рублей, а курс евро на 2,4%, закрывшись в пятницу на отметке 70,37 рублей. Индекс S&P500 вырос на 0,2% за неделю, закрывшись на 2079 п., индекс РТС снизился на 3,1% до 846 п.

РЕКОМЕНДАЦИИ

КИТАЙ СТАБИЛИЗИРОВАЛСЯ

Данные по китайскому PMI Manufacturing, опубликованные на выходных и в понедельник утром, за октябрь несколько обнадежили и подтвердили наши ожидания относительно состояния экономики страны.

Индекс деловой активности в промышленности Китая согласно оценкам Caixin/Markit, которые отслеживают состояние малого и среднего бизнеса, в октябре составил 48,3 п. против 47,2 п. в прошлом месяце. Это превысило ожидания экономистов, опрошенных Bloomberg.

Индекс PMI Manufacturing от официальных властей, отслеживающих ситуацию преимущественно в крупных окологосударственных компаниях, остался неизменным на уровне 49,8 п. Непроизводственный PMI, отражающий ситуацию в сфере услуг и строительства, упал в октябре до минимальных с октября 2008 года 53,1 п. с 53,4 п. в сентябре.

Напомним, что значения выше 50 п. указывают на повышение деловой активности, ниже этого уровня – на спад. Поэтому  китайские данные нужно интерпретировать скорее как позитивные – промышленность и сектор услуг стабилизировались, углубления спада не произошло. Это хороший сигнал.

Кроме этого напомним, что китайские власти уже 6 раз в 2015 году снижали процентные ставки. Рост кредитования ускоряется, как и расширение государственных расходов. Опасения на счет «жесткой» посадки китайской экономики снижаются. Октябрьские данные уже показывают некоторое улучшение, и меры экономического стимулирования в полной мере отразятся на экономике в ближайшие месяцы.

Косвенно о снижении градуса скепсиса относительно состояния китайской экономики говорит тот факт, что ФРС в рамках своего комментария по итогам октябрьского заседания убрал фразу о внешних рисках (подразумевая риски экономики Китая).

ФРС: СТАВКИ НА ДЕКАБРЬ РАСТУТ

По итогам прошедшей недели ожидания относительно возможности повышения целевого диапазона по ставке fed funds немного подросли.

На текущий момент с вероятностью 50% ставка по федеральным фондам будет повышена на заседании 16 декабря 2015 года. С вероятностью 72% целевой диапазон ФРС по ставке fed funds будет повышен с 0-0,25% на заседании 16 марта 2016 года.

До заседания 16 декабря все внимание рынка будет приковано к макроэкономической статистике по США – особенно к данным по рынку труда и инфляции.

Особый интерес рынок проявит к протоколу сентябрьского заседания ФРС, который будет опубликован 18 ноября.

На предстоящей неделе запланированы многочисленные выступления членов Комитета по открытым рынкам ФРС США, заявления которых также окажут влияние на рынки:

- 4 ноября 13:30 – выступление члена FOMC Брейнарда во Франкфурте

- 4 ноября 22:30 – выступление члена FOMC Дадли в Нью-Йорке

- 5 ноября 16:30 – выступление Дадли, Лагарада и Фишера в Нью-Йорке

- 6 ноября – выступление члена FOMC Тарулло на международной банковской конференции

- 7 ноября 00:00 – выступление экс-главы ФРС Бернанке на конференции МВФ

КЛЮЧЕВОЕ СОБЫТИЕ НЕДЕЛИ: ПУБЛИКАЦИЯ NONFARM PAYROLLS

Ключевым событием недели станет публикация данных по рынку труда США за октябрь. Экономисты, опрошенные Bloomberg, сходятся на цифре в 180 тыс. новых созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (NFP) США в октябре. Как всегда, «суперпятнице» будут предшествовать данные рынку труда от частного агентства ADP и индексу ISM Manufacturing и Services, в рамках которых публикуются оценки по компоненте «занятость». Напомним, что в сентябре ФРС пересмотрел уровень безработицы в качестве определения максимальной занятости - теперь ориентиром является уровень 4,8%.

Статистика по NFP выйдет в пятницу 6 ноября в 16:30 мск. Мы не зря указали точное время выхода данных – на этих выходных американцы перевели стрелки часов на зимнее время и теперь публикация данных (как и в целом расписание торгов) сместилась на один час.

ЕЦБ: НОВЫЙ КОММЕНТАРИЙ ДРАГИ

В субботу Марио Драги в рамках интервью одному из европейских телеканалов дал несколько комментариев относительно монетарной политики ЕЦБ.

Глава ЕЦБ в частности отметил риски замедления развивающихся экономик и США. Половина экспорта еврозоны приходится на рынки EM, замедление экономик которых не является временным. Вкупе с потенциальным спадом экономики США, все это свидетельствует об ухудшении перспектив роста инфляции и экономики Еврозоны.

Драги отметил, что в ближайшие несколько месяцев инфляция может быть на нулевой отметке или даже отрицательной. Это в первую очередь связано с ценами на энергоносители и может продлиться до начала 2016 года, после этого инфляция начнет расти из-за механического эффекта «низкой базы».

Эффект базы, на наш взгляд, действительно окажет влияние на инфляционные ожидания во многих развитых экономиках, особенно в США.

РЕШЕНИЕ ЦБ РФ: КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА НЕ ИЗМЕНИЛАСЬ

Из двух зол ЦБ РФ на заседании в пятницу выбрал борьбу с инфляцией и сохранил ключевую ставку на уровне 11%. Решение сохранить ставку неизменной в пресс-релизе объясняется в основном отсутствием замедления роста цен, при этом регулятор отмечает, что в экономике наметились "признаки замедления спада".

Стоит отметить, что российский ЦБ не остался