Комментирует Тимур Хайруллин, аналитик инвестиционного департамента ВТБ24

После почти годичной паузы ЦБ России принял решение понизить ключевую ставку на 50 б.п. до 10.5% годовых. ЦБ объяснил решение ростом уверенности в снижении инфляции к цели. Годовая инфляция стабилизировалась на уровне 7.3%, а средняя за последние три месяца – около 5%. ЦБ не ожидает выраженного влияния валютного курса и роста регулируемых цен и тарифов на инфляцию (во втором квартале укрепление рубля сдерживало инфляцию, а индексация в 2016 году будет в два раза ниже прошлогодней). Помимо этого, по мнению регулятора, низкий спрос и умеренно жесткие денежно-кредитные условия не порождают инфляционного давления. Банк России снизил прогноз по инфляции на конец текущего года до 5–6% и до 4% к концу 2017 года.

Рынок сдержанно отреагировал на действия регулятора. Снижение ставки было ожидаемым, вопрос лишь был только в сроках. Комментарии банка в целом носят сбалансированный характер и отмечают как снижение инфляционного давления, так и вероятность перехода к профициту ликвидности в условиях возможного роста бюджетных расходов и трат резервных фондов. В ближайшие пару заседаний вряд ли Банк пойдет на новое понижение ставки, так как регулятор сейчас является оплотом консервативности. На 18.20 российский рубль теряет около 0.7% к бивалютной корзине при том, что нефть снижается почти на 2%. Мы рекомендуем инвесторам также стремиться к демонстрируемому ЦБ уровню консервативности и контролировать уровень рисков.