Рейтинговое агентство «Эксперт РА» на основе своих исследований представило первый сравнительный анализ финансовых систем стран СНГ. Обзор позволяет сопоставить российские финансовые компании с их коллегами из ближнего зарубежья с позиций внутренней устойчивости финансовых систем стран этого региона и макроэкономических и рыночных рисков. «Проникновение иностранных игроков на финансовые рыки стран СНГ приводит к повышению их прозрачности только до определенной степени. После того как нерезиденты начинают контролировать рынок, процессы повышения прозрачности, как и в случае полного отсутствия на рынке нерезидентов, тормозятся, а зачастую и сворачиваются, – отмечает ведущий эксперт агентства Борис Деревягин. – При этом финансовая система не получает долгожданной финансовой опоры для своего развития, так как темпы ее роста так же сокращаются. В случае получения контроля над финансовой системой нерезиденты стремятся прежде всего сохранить status quo».

В представленном обзоре приведены оценки уровня рисков и соответствие по рейтинговой шкале в целом для стран (суверенный риск) и для их финансовых рынков. «Эксперт РА» в своем рейтинговом анализе компаний и банков на пост-советском пространстве будет в дальнейшем ориентироваться на данные оценки.

Банковские системы стран СНГ

По уровню развития банковских систем к «первому эшелону» среди стран СНГ можно отнести Россию, Казахстан, Украину. Об этом свидетельствует как спрос на рейтинговые услуги, который максимален именно в этих странах, так и соотношение активы/ВВП (максимальное в Казахстане, который по итогам 2006 года показал 89,7%, в то время как у ближайших преследователей оно заметно ниже: у Украины – 63,6%, а у России – 52,4%). При условии большей открытости и поступательного развития экономики к «первому эшелону» может присоединиться Белоруссия. Ко «второму эшелону» можно отнести банковские системы Закавказья, Узбекистана и Молдовы. Серьезно отстают от лидеров на постсоветском пространстве банковские системы Таджикистана, Киргизии

АЗЕРБАЙДЖАН

Среди стран Закавказья банковская система Азербайджана – самая крупная: по итогам 2006 года ее активы составляли примерно 0,8% активов российских банков. При этом она отличается позитивной стабильностью: уже более пяти лет число банков стабильно держится на уровне 44 банков, на фоне их быстрого роста. Этому во многом способствовало внедрение системы страхования вкладов, бюро кредитных историй, базельских стандартов надзора.

Отличительной чертой 2006 года стала уже двухгодичная стагнация соотношения банковских активов (4,343 млрд долл.) к ВВП (20,35 млрд долл.) на уровне 20%, несмотря на быстрый рост активов (67,8%). Причиной стал нефтяной бум: ВВП вырос на 34,5% до 2,5 тыс. долл. на душу населения, но неразвитость инфраструктуры частных банков не позволила экономике «переварить» средства. Не удивительно, что инфляция за год выросла с 9,6% до 11,4%.

Пока два госбанка Азербайджана (МБА принадлежит правительству на 50,2%, банк «Капитал» – на 100%) контролируют 51% рынка, но из-за почти двукратного отставания в темпах роста от остального банковского сектора их доля снижается. Растет доля иностранных банков. По итогам 2006 года в Азербайджане почти в половине (20) банков были акционеры-нерезиденты. Их число выросло (за два года в 1,5 раза) за счет банков с долей нерезидентов меньше 50% (13 банков). 6 из них входит в 10 крупнейших банков (банк «Стандарт», Юнибанк, банк «Республика», Азердемирйолбанк, Азеригазбанк и Bank of Baku). Они совокупно контролирует 20% рынка. Филиалы открывают также только частные банки (рост на 19% до 295). В итоге, фрагментированность сектора позволяет предположить, что рост будет за счет консолидации рынка.

АРМЕНИЯ

Банковская система Армении – самая маленькая среди стран СНГ. Совокупный размер активов банков Армении на 1 января 2007 года составил менее 0,3% российского уровня – 1,5 млрд долл.

Рост банковской системы Армении связывают с развитием розничного кредитования и кредитования малого и среднего бизнеса. Однако активное развитие этих услуг для местных банков затрудняет острая нехватка долгосрочных ресурсов. Налицо явное замедление темпов роста. Так совокупный капитал банков Армении за 2005 год вырос почти на 47% против 27% в 2006.

При этом размер ВВП на душу населения не самый маленький в СНГ: по итогам 2006 года он вырос на 465 долл. и достиг 1989 долл. В свою очередь реальный размер ВВП демонстрирует ускорение темпов роста: по итогам 2006 года он вырос на 13,9% против 10,2% годом ране. В итоге, номинальный размер ВВП вырос на 1,4 млрд и достиг 6,4 млрд долл. Кроме того, по итогам 2006 года был достигнут весьма низкий уровень инфляции – 5% против 9,6% годом ранее.

На этом фоне основные усилия мегарегулятора финансового рынка Армении – Банка Армении (ЦБРА) – в банковской сфере направлены на повышение капитализации банков: с 2009 года минимальный размер общего капитала будет увеличен с 6,6 млн. долл. до 13,7 млн долл.

В итоге, банки Армении в массовом порядке стали обращаться за помощью к иностранным институциональным инвесторам, так как заемные средства оказываются достаточно дороги. В итоге за 2006 года облигации выпустил только банк, полностью принадлежащий нерезидентам, – Каскадбанк. До этого их два раза выпускал Армянский банк развития. В итоге ставка первого выпуска Каскадбанка оказалась в 1,2 раза ниже ставки по облигациям Армянского банка развития и составила 7,25% годовых. При этом объем выпуска был в 50 раз больше и составил 150 млн драм (чуть больше 400 тыс. долл.).

Не удивительно, что доля нерезидентов в совокупном уставном капитале армянских банков за 2006 год выросла на 6,14 п.п. до 44,52%. При этом нерезиденты участвуют в уставном капитале в капитале половины (12) всех банков (21). Кроме того, 5 банков с участием нерезидентов входят в 10 крупнейших банков (HSBC, ACBA, ВТБ, Армэкономбанк и ArmSwissBank) и контролируют 41% рынка. При прочих равных уже в среднесрочной перспективе весь рынок будут контролировать нерезиденты.

БЕЛАРУСЬ

Необходимость привлечения ресурсов заставляет белорусский Нацбанк расширять доступ нерезидентов к банкам. В частности, в середине 2006 года отменены 25%-ная квота присутствия иностранного капитала в совокупном уставном фонде банков и принцип «золотой акции», внедряется система базельских пруденциальных требований к банкам. В том числе и благодаря этому из 28 действовавших в Белоруссии в конце 2006 года банков 26 владели иностранцы, при этом в 18 из них нерезидентам принадлежало более 50% акций.

Казалось бы, можно сделать вывод, что весь частный банковский сектор сконцентрирован в руках нерезидентов. Однако доля нерезидентов в совокупном объеме активов белорусских банков к концу 2006 года сократилась до уровня ниже 8%. В топ-10 только 3 банка принадлежат нерезидентам более чем на 50%: (Приорбанк (63,05%), Белвнешэкономбанк (порядка 60%) и банк «Москва-Минск» (100%). Эти банки контролируют 12,2% рынка из 94%, которые приходятся на 10 крупнейших банков. Кроме того, госпредприятия в приказном порядке заставили перевести счета в госбанки. Так что госбанки (Беларусбанк, Белагропромбанк) полностью контролируют рынок.

В итоге, хотя отношение активов банков к ВВП (37,024 млрд долл.) увеличивается уже четвертый год подряд, оно стабильно ниже среднего по СНГ (46,2%). И хотя по размерам ВВП на душу населения (7,8 тыс. долл.) Белоруссии входит в топ-3 среди СНГ, по темпам роста ВВП (9,9%) Белоруссия в СНГ занимает предпоследнее место, что на фоне низкой инфляции (6,6%) явно свидетельствует о замедлении экономики.

ГРУЗИЯ

Национальный банк Грузии уже почти 12 лет руководствуется 25-ю «Базельскими принципами эффективного надзора». Активы банков быстро растут, обгоняя, как и во многих других странах рост капитала. Выросло более чем на 8 п.п. и достигло 30,2% соотношение активов и ВВП, номинальный размер которого взлетел на 1,5 млрд и достиг 8 млрд долл., а реальный размер увеличился на 9,5% против 9,3% годом ранее. В итоге ВВП на душу населения поднялся почти на 30%, до 1790 долл. против 1395 долл. по итогам 2005 года, что активно привлекает в страну иностранных игроков.

В конце 2006 года в стране действовало 17 банков, из которых в уставном капитале 12 присутствовал иностранный капитал. На их долю приходится более 85% всех банковских активов. И темпы роста этой составляющей только увеличиваются. В последние годы в Грузию пришли такие иностранные банковские группы, как Ситибанк, ВТБ, Societe Generale и «ТуранАлем». Грузинские банки привлекают иностранный капитал не только с помощью сделок M&A. Так Банк Грузии, среди акционеров которого - Austria Creditanstalt и несколько иностранных хедж-фондов, в конце 2006 года провел IPO на LSE, за счет чего привлек 160 млн долл. При этом данный шаг был вполне ожидаем, так как Банк Грузии до этого был единственным эмитентом финансового сектора Грузии, выпускавшим облигации. Он выпустил в 2005 году два облигационных выпусков общим объемом порядка 200 млн долл. и 112 тыс. долл. на 2 и 7 лет, соответственно.

Среди негативных параметров развития следует упомянуть тот факт, что темпы роста инфляции также выросли с 6,2% в 2005 году до 8,8% по итогам прошлого года.

КАЗАХСТАН

На пространстве СНГ банковская система Казахстана по активам занимает второе место после России. Активы банков в Казахстане уже в течение несколько лет показывают впечатляющий рост, и по итогам 2006 года их величина достигла 13,4% активов российских банков. Важнейшим источником ресурсов роста банковской системы Казахстана стали заимствования на мировых долговых рынках и привлечение средств через IPO.

В Казахстане всего 34 банков. Небольшое их число позволило ввести нормативы Базеля II уже с 1 января 2006 года. Большинство банков принадлежат резидентам. Единственный госбанк – Банк развития Казахстана. Доля банков, контролируемых нерезидентами невелика. «Дочки» ABN Amro, HSBC, Citibank, Сбербанка, Альфа-Банка в топ-10 по активам не входят, в том числе и благодаря ограничениям надзорного органа.

При этом темпы роста ВВП в Казахтане одни из лидирующих в СНГ (в 2006 году реальный размер ВВП вырос на 10,6%, против 9,4% по итогам 2005 года, при этом номинальный его размер прибавил почти 22 млрд и достиг 77,9 млрд долл. В итоге, ВВП на душу населения за год вырос с 3620 долл до 5083 долл. Не смотря на это, уже сейчас внутренний рынок стал тесен для казахских банков. Кредиты физическим лицам составляют 33% от консолидированного портфеля кредитов. В итоге, лидеры казахского рынка – Казкоммерцбанк и ТуранАлем – развернули активную экспансию на внешние другие рынки стран СНГ. Одним из косвенных объяснений этого может служить увеличение темпов инфляции, которая выросла с 7,6% по итогам 2005 года до 8,6% к концу 2006 года.

МОЛДАВИЯ

Активы банковской системы Республики Молдова в конце 2006 достигли почти 1,8 млрд долл. (0,3% от совокупных активов российской банковской системы). Свыше 60% активов составляют кредиты, еще около 10% вложено в ценные бумаги.

В Молдавии банковский сектор, как и в других странах Центральной Европы, контролируется иностранным капиталом. При этом доля иностранных инвестиций в совокупном капитале молдавских банков, и без того высокая, продолжает расти. За 2006 год она выросла на 12 п.п., до 63%, чему способствовало ужесточение требований к уровню достаточности капитала и минимальному размеру уставного капитала. Кроме того, отсутствие заградительных мер по проникновению зарубежного капитала на банковский рынок Молдавии приводит к тому, что банки не выпускают облигационных займов, предпочитая более дешевые ресурсы M&A.

Значительному проникновению на внутренний рынок способствует также низкий платежеспособный спрос, что не позволяет банкам-резидентам активно развиваться и противостоять в конкуренции иностранным кредитным организациям. Так в Молдавии один из самых низких размеров ВВП на душу населения: по итогам 2006 года он вырос лишь на 105 долл. до 936 долл. При этом наблюдается и замедление темпов роста реального размера ВВП, который увеличился по итогам 2006 года на 4% против 7,1% годом ранее, а номинальный размер ВВП прибавил лишь 368 млн долл. и достиг 3,356 млрд долл. по итогам 2006 года. Кроме того, не способствует значительному росту платежеспособного спроса среди населения и увеличение темпов роста инфляции, которая за год выросла с 10% до 14,1%

УЗБЕКИСТАН

Среди десяти крупнейших немало специализированных банков. Банк «Асака» работает с автомобильной отраслью, Пахтабанк ориентирован на агро-промышленный комплекс. Специализация ряда банков заявлена в названии: «Узпромстройбанк», «Ипотекабанк». Однако в последнее время многие из них взяли курс на трансформацию в универсальные банки. На конец 2005 года в Узбекистане действовало 29 банков, из которых 3 принадлежали государству, а 5 имели иностранных акционеров. По состоянию на 1 января 2007 года первые две строчки рэнкинга занимали именно государственные банки, в то время как иностранные банки (кроме АБН Амро Узбекистан) оказываются достаточно малыми. Однако интерес к узбекскому рынку присутствует – 16 иностранных банков открыли в Ташкенте свои представительства. Господство государственных банков может уйти в прошлое: сегодня доли государства в ряде крупных банков проданы или планируются к продаже. На этом фоне становится понятно, почему облигационных выпусков со стороны финансового сектора в 2006 году не было вообще.

Минимальные требования к капиталу с 1 апреля 2007 года повышены до 2,5 млн. долл. для так называемых «частных» банков (т.е. не имеющих статуса акционерного общества) и 5 млн долл. для остальных. И это вполне выполнимые параметры, ведь правительству удалось за год снизить уровень инфляции с 7,8% до 6,8%, и увеличить темпы роста реального размера ВВП с 7% до 7,8%, при этом его номинальный размер увеличился почти на 3,9 млрд и достиг 16,8 млрд долл. В итоге, размер ВВП на душу населения достиг 576 долл. против 525 долл.

Стабилизации банковской системы также способствует тот факт, что с 2002 года в стране действует система страхования вкладов, с механизмом расчета страховой суммы, аналогичным принятому в РФ. С 2004 года существует двухуровневая система кредитных бюро (одно из бюро под патронажем ЦБ Узбекистана, второе курирует Ассоциация узбекских банков).

УКРАИНА

Общее число зарегистрированных банков к 2007 году достигло 193 и его рост продолжается: за 2006 год лицензию получили еще 13 банков. При этом иностранцы являются активными участниками украинского банковского рынка. В конце 2006 года иностранцы участвовали в капитале 35 банков, а доля иностранного капитала превысила 25%. В целом владельцы украинских банков, сталкиваясь с нехваткой собственных средств для дальнейшего развития, предпочитают не выходить на IPO, а совершать сделки M&A. Основная причина этого в том, что до 2007 года привлеченный капитал облагался налогами.

Национальный банк Украины при регулировании рынка использует нормативы Базель-1. При этом, по оценке президента Ассоциации украинских банков Александра Сугоняко, к переходу на Базель-2 готова лишь группа ведущих банков, имеющих продвинутые системы оценки рисков, хотя активы украинских банков растут быстро. При этом их рост опирается, прежде всего, на кредитную экспансию: на финансовые инструменты приходится только 5% активов, в то время как доля кредитов превысила 72%. Однако это не привело к росту «просрочки», доля которой снижается уже пятый год подряд и по итогам 2006 года достигла 2%. При этом, на розничное кредитование пришлось около 30% портфеля.

И это не удивительно, ведь, реальный размер ВВП по итогам 2006 года вырос на 7,1% против 2,4% в 2005 году, при этом его номинальный размер увеличился на 23,5 млрд. и достиг 106 млрд долл. В итоге, размер ВВП на душу населения поднялся до 2274 долл. против 1758 долл. годом ранее. Единственным негативным фактором выступает инфляция, которая выросла по итогам 2006 года до 11,6% против 10,3% годом ранее.

РОССИЯ

По итогам 2006 года банковская система России во многом сохранила прежние тенденции: активы обгоняют по темпам роста капитал, а розничное кредитование корпоративное и увеличение доли нерезидентов в совокупном уставном капитале банковской системы. Введение стандартов Базель-2, как и во многих других странах СНГ, запланировано на 2009 год.

При этом следует отметить, что темпы роста розничного кредитовании я существенно замедлились со 111% до 70%, а темп роста доли иностранного капитала наоборот вырос: если за 2005 год доля нерезидентов в уставном капитале увеличилась на 1 п.п., то за 2006 год она выросла уже на 4 п.п. и превысила 15%.

Однако у российских банков есть все возможности для того, чтобы сохранить высокие темпы роста и тем самым составить конкуренцию нерезидентам. Одним из главных среди них выступают макроэкономические показатели. Так прирост реального размера ВВП по итогам 2006 года составил 6,8% против 6,4% в 2005 году, а инфляция за 2006 год снизилась до 9% с 10,9% по итогам 2005 года. В итоге, номинальный размер ВВП вырос на 266 млрд долл и превысил 1 трлн долл. При этом размер ВВП на душу населения прибавил почти 2 тыс. долл. и составил 7123 долл.

Страховой сектор в странах СНГ

Значительные различия в уровне развития наблюдаются и страховом секторе стран СНГ. Большая часть (около 85%) страховых взносов стран СНГ приходится на Россию.

Вторым оказывается рынок Украины, однако следует отметить высокую долю схем (прежде всего в имущественном страховании). Активно развивается страховой рынок Казахстана, который занимает третье место по объему сборов. Азербайджан и Белоруссия замыкают пятерку наиболее крупных страховых рынков в СНГ. Далее с похожими результатами следуют Молдова, Грузия и Узбекистан. Таджикистан, Армения и Киргизия являются наименее крупными рынками в СНГ. Данных по страховому сектору Туркменистана нет.