Комментарий главного аналитика ВТБ24 Станислава Клещева

Утренний комментарий:  Плохая статистика по США - хорошая новость для emerging markets

Слабая статистика по темпам роста американской экономики, вышедшая в пятницу, дала участникам рынка дополнительную надежду на продление периода низких процентных ставок. Неуверенный рост экономики способен "связать" Федрезерв по рукам и ногам, заставить изменить его "ястребиную" тональность. На рынке фьючерсов ставки в отношении времени нового ужесточения политики ФРС сместились с 1 кв. на 4 кв. 2017. Сегодняшнее утро усиливает уверенность участников в продолжительности периода монетарного стимулирования. К слабым данных из США добавилась негативная статистика из Китая - официальный PMI в промышленном секторе вновь опустился под отметку 50 пунктов. Период затухающей деловой активности длится уже 2 года, поэтому сегодняшняя просадку чуть ниже порогового значения, отделяющего рост от спада не критична.  Более важным представляется усиление стагнационных ожиданий в крупнейших экономиках мира. В глобальном масштабе этот фактор выступает в пользу мягкости политики мировых ЦБ, одним из следствий которой будет большая благосклонность инвесторов к развивающимся рынкам. 

Комментарий ЦБ РФ  по итогам состоявшегося заседания регулятора не содержал в себе намёков на готовность действовать на следующем заседании. Это означает, что ситуация незначительно изменилась по сравнению с предыдущим периодом. Позиция регулятора остаётся выжидательной, осторожной. По мере гашения инфляционных ожиданий, можно будет продолжать  снижать процентную ставку. Полагаем, что резерв в размере 10 б.п. снижения до конца года имеется. Оставшиеся до конца года заседания - в сентябре, октябре и декабре. Причём сентябрьское и декабрьское заседания будут сопровождаться пресс-конференциями и публикацией докладов о кредитно денежной политики и выглядят как наиболее подходящими для снижения ставки. 

Обращаем внимание, что доллар-рубль не смог пройти отметку 67. Это означает, что диапазон 63-67 руб. сохраняет свою актуальность. Соответственно, агрессивная игра по акциям экспортёров в ожидании нового падения курса национальной валюты откладывается. 142 млрд руб. чистого убытка, "заработанного" Сургутнефтегазом в 1 пол. 2016 г по РСБУ должны усиливать "медвежьи" настроения в "префах" компании. Под раздачу способны угодить и "обычки", но сужение дисконта в оценки двух типов акций должно продолжиться. 

Основные новости: 

- ЦБ РФ: Годовая инфляция опустится ниже 5% в июле 2017 г; положительный квартальный рост ВВП РФ возможен во 2 пол. 2016 г  

- Чистый убыток Сургутнефтегаза в 1 пол. 2016 г по РСБУ составил 142 млрд руб. 

- ГМК Норникель во 2 кв. 2016 г снизил выпуск никеля на 9% кв/кв, увеличил выпуск платины и палладия на 7%, меди - на 3% кв/кв

- Ведомости: Мегафон обсуждает покупку Эр-Телеком

- Фонд Энергия И.Юсуфова интересуется приватизацией Башнефти

- Сбербанк продал Sberbank Slovensco

- КТК увеличила добычу угля в 1 пол. 2016 г на 3%

- Telenor может разместить 33% Vimpelcom на LSE  в сентябре

- ВВП США во 2 кв. 2016 г вырос на 1.2% (прогноз 2.5%), оценка роста в 1 кв. 2016 г понижена с 1.1% до 0.8%