S&P Global Ratings подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги СПАО «Ингосстрах» — рейтинг финансовой устойчивости и рейтинг контрагента — на уровне «ВВ+». Специалисты S&P также подтвердили рейтинг компании по национальной шкале на уровне «ruAA+». Прогноз изменения рейтингов — «Стабильный». 

СПАО «Ингосстрах» устойчиво демонстрировало «сильные» показатели операционной деятельности в 1-м полугодии 2016 г., в связи с чем Специалисты S&P пересмотрели оценку показателей капитализации и прибыльности компания с «умеренно сильных» на «сильные».  Специалисты S&P ожидают, что этот уровень показателей операционной деятельности сохранится, и, по нашим прогнозам, чистая прибыль СПАО «Ингосстрах» будет составлять более 5 млрд руб. ежегодно в 2016-2018 гг. По нашим прогнозам, СПАО «Ингосстрах» будет генерировать небольшой объем прибыли от страховой деятельности, а комбинированный коэффициент убыточности-нетто составит около 99-100% (более низкий коэффициент свидетельствует о более высоком уровне прибыльности, комбинированный коэффициент  свыше 100% означает убытки). Прогнозируемый объем прибыли будет поддерживаться инвестиционными  доходами, объем которых, однако, будет существенно ниже, чем в 2015 г. 

Специалисты S&P отмечают сохраняющуюся неопределенность относительно необходимости оказания поддержки капиталом дочерней организации —  Банку СОЮЗ (АО). Если СПАО «Ингосстрах» продолжит оказывать Банку СОЮЗ финансовую помощь в 2017-2018 гг., Специалисты S&P ожидают, что  компания будет поддерживать достаточный запас капитала, при котором уровень достаточности капитала будет соответствовать рейтинговой категории «АА» (на основании нашей модели расчета капитала). Компания продемонстрировала чрезвычайно высокий уровень прибыльности в 2015 г., что обеспечило ей создание запаса капитала и позволило осуществить  рекапитализацию Банка СОЮЗ  без ущерба для кредитного профиля группы (group credit profile — GCP). Специалисты S&P ожидают, что запасы капитала будут использоваться главным образом в страховом бизнесе компании.

Специалисты S&P также пересмотрели оценку позиции СПАО «Ингосстрах» по риску с «характеризующейся очень высоким уровнем риска» до «характеризующейся высоким уровнем риска», что обусловлено главным образом снижением подверженности валютному риску. Специалисты S&P также отмечают небольшое улучшение показателей кредитного качества инвестиционного портфеля, которое остается на уровне рейтинговой категории «ВВ». 

С точки зрения Специалистов S&P, СПАО «Ингосстрах»  имеет «приемлемый» профиль бизнес-рисков, который определяется сильной конкурентной позицией компании на российском рынке страхования, и «удовлетворительный» профиль финансовых рисков, негативное влияние на который оказывает качество инвестиционного портфеля, которое остается на уровне рейтинговой категории «ВВ». 

Специалисты S&P оценивают общий кредитный профиль группы на уровне «bb+», учитывая показатели дочернего Банка СОЮЗ, оценка характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile — SACP) которого — «b-». Оценка кредитного профиля группы включает  «умеренную», по их мнению, стратегическую значимость Банка СОЮЗ для группы, а также учитывает вероятность того, что банку может потребоваться дополнительная поддержка. При расчете капитала СПАО «Ингосстрах» Специалисты S&P не учитывают стоимость вложений в акции Банка СОЮЗ. 

Прогноз «Стабильный» отражает их ожидания того, что СПАО «Ингосстрах» будет и в дальнейшем поддерживать сильную конкурентную позицию и кредитное качество активов в инвестиционном портфеле на уровне рейтинговой категории «ВВ». 

Позитивное рейтинговое действие может быть предпринято, если средние показатели кредитного качества инвестиционного портфеля компании повысятся до уровня, соответствующего рейтинговой категории «ВВВ» и если при этом компания успешно пройдет стресс-тест в отношении суверенных обязательств в иностранной валюте. Однако рейтинги СПАО «Ингосстрах», скорее всего, будут ограничены суверенными рейтингами Российской Федерации по обязательствам в национальной валюте, и, с нашей точки зрения, маловероятно, что компания сможет пройти более строгий стресс-тест в отношении суверенных обязательств в национальной валюте. 

Специалисты S&P считают негативный сценарий маловероятным в ближайшие 12 месяцев, но могут понизить рейтинги СПАО «Ингосстрах», если они понизят оценку конкурентной позиции компании; если СПАО «Ингосстрах» не сможет получить достаточное перестраховочное покрытие рисков, принимаемых в страхование; если показатели операционной деятельности или достаточности капитала компании будут значительно хуже, чем они ожидаем, или если Банку СОЮЗ потребуется поддержка, значительно превышающая допущения специалистов S&P.