Марк Гойхман, ведущий аналитик ГК TeleTrade: 

Вышли новые данные Росстата, по которым инфляция в феврале снизилась до 4,6% к февралю прошлого года. Успех. Такой низкой инфляции не было с 1992 года. За 2016 год цены повысились на 5,4%, в 2015 г. – на 13,9%. То есть цены сейчас не растут так быстро, как раньше. Потребительская инфляция подбирается к цели ЦБ – 4%. При этом ключевая процентная ставка остаётся на уровне 10%.  ЦБ  держит  высокий процент именно для того, чтобы препятствовать росту цен. Но есть и обратная «сторона медали».  Если ключевая ставка высока, то и банки держат дорогие кредиты.  Предприятия ограничены в инвестициях, вложениях в производство. Экономика не получает нужных стимулов роста.  Ограничиваются доходы населения,  люди беднеют, уменьшается потребительский спрос. Это также дестимулирует  производство и  торговлю. Что в свою очередь, сдерживает инфляцию. ЦБ реализует свои цели. Для чего? Если инфляция  стабильно низкая, 4%, это привлекательно и для производства, и для населения. Деньги мало обесцениваются, покупательная способность растёт, вот вам стимулы роста экономики.  Но только сейчас ситуация с ног на головы перевёрнут. Чтобы добиться малой инфляции, ЦБ сдерживает доходы и покупательную способность, экономика уже страдает от этого.  

Однако если инфляция 4,6%, а ставка ЦБ 10% – это уже слишком высокий разрыв, на 5,4 п. Ставка должна хоть как-то соответствовать инфляции. И Э.Набиуллина говорила, что нормальный отрыв - 3%.  

Поэтому на заседании 24 марта ЦБ России с большой вероятностью  понизит ключевую ставку. Инфляция слабеет, а  бизнес задыхается от высокого процента и от низкого спроса. Но такая ситуация станет негативом для рубля. Дело даже не столько в прямом влиянии ставки на курс валюты. В России оно традиционно слабее, чем в развитых странах. Но уменьшение ставки приведёт к ослаблению доходности гособлигаций и иных активов, в которые вкладываются иностранные инвесторы, что вызывает приток средств в рубль и поддерживает его курс.

Тем более, если при этом вырастет ставка ФРС, что сделает привлекательнее вложения в долларовые активы. 

Поэтому даже при стабилизации нефтяных цен ( а тем более при их сохранении в диапазоне $52-56 по Brent)  данные факторы приведут к ослаблению российской валюты на Форекс и выходу пары доллар/рубль выше 60 руб/дол.