ИТОГИ ТОРГОВ

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подешевела на 1,0% до $48,4/барр., а российская нефть Urals - на 1,3% до $47,1/барр. Курс доллара вырос на 0,4% до 59,33 руб., курс евро - на 0,6% до 68,16 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2459 п. Индекс РТС потерял 0,5%, закрывшись на отметке 1039 п. Индекс ММВБ снизился на 0,1% до 1959 п.

ПРОГНОЗ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ

Министр нефти Эквадора Карлос Перес заявил о том, что страна не готова снижать объем добычи на 26 тыс. барр./сутки в рамках договоренностей ОПЕК, так как бюджет остро нуждается в нефтяных доходах. На данный момент сокращение добычи Эквадором достигло 16 тыс. барр./сутки, теперь же добыча будет расти, но не до полной мощности в «духе договоренностей ОПЕК». Эквадор – не самый значимый игрок на нефтяном рынке и не сможет оказать существенного влияния. Но ранее дисциплина внутри картеля была одним из позитивных факторов для нефти. Теперь на фоне сохраняющегося высокого уровня мировых запасов нефти и обострения взаимоотношений внутри картеля, появление прецедента решения бюджетных проблем через увеличение добычи одним или нескольким  участниками ОПЕК вопреки имеющимся договоренностям – “звоночек”, ставящий под сомнение перспективы действий по балансировке рынка в будущем.

НОВОСТИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

Согласно опубликованному ЦБ РФ вчера обзору «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки», в июне нерезиденты стали нетто-продавцами ОФЗ, при этом основные продажи были сосредоточены на вторичном рынке, в то время как спрос иностранных участников на первичных размещениях сохранялся, хотя и в меньших относительно предыдущих месяцев объемах.

Объем размещений ОФЗ в июне составил 135 млрд руб. Из этой суммы на системно значимые банки пришлось около 77 млрд руб., 73 млрд руб. – на остальные банки, 19 млрд руб. - на коллективных инвесторов, управляющих активами, частных лиц и т.п., при этом нерезиденты (-11 млрд руб.) и небанковские организации (-24 млрд руб.) стали нетто-продавцами ОФЗ. 

Как мы и предполагали еще месяц назад, спрос со стороны нерезидентов сократился под влиянием падения цен на нефть и угрозы введения новых санкций со стороны США (где шла речь о возможности наложения ограничений на покупку нового российского госдолга).

Как мы видим, нерезиденты, которые были основными покупателями российского рублевого долга в марте, апреле и мае (что отразилось в платежном балансе через приток капитала и позитивно повлияло на рубль), в прошлом месяце стали нетто-продавцами. Основными покупателями долга стали российские крупнейшие банки. Вероятно, такая тенденция сохранится и по итогам июля, когда спрос со стороны нерезидентов будет оставаться очень слабым, при этом российские банки на фоне роста доходностей ОФЗ нарастят свои вложения. Кроме того, на увеличение спроса на ОФЗ во втором полугодии повлияет приток ликвидности в систему из-за использования средств Резервного фонда и ФНБ для покрытия дефицита бюджета (ориентировочно в размере 1,5 трлн руб.). Поэтому потенциальное снижение спроса со стороны нерезидентов не повлияет на планы Минфина по размещению ОФЗ в 2017 г.

Индекс промышленного производства в РФ в прошлом месяце вырос на 3,5% в годовом выражении, что полностью соответствует прогнозу опрошенных Bloomberg аналитиков. Рост на 3,5% выглядит не столь впечатляющим в сравнении с маем, когда промпроизводство прибавило 5,6%. Но майский всплеск во многом был связан с временными погодными факторами – из-за холодной весны выросло производство тепла. Поэтому +3,5% в июне - это достаточно сильные данные, которые говорят о продолжении процесса восстановления экономики. При этом, по оценкам Росстата, с очисткой от сезонного и календарного факторов в июне промышленность сократилась на 0,5% в сравнении с маем, что также объясняется погодным фактором.

Наибольший рост наблюдался в сфере добычи газа (+25,2% г/г), а также в ряде отраслей легкой промышленности: трикотажные изделия +24,3% г/г, обувь +23% г/г, ткани +20% г/г и др. Также продолжает восстанавливаться сфера автомобильной промышленности. Так, производство легковых автомобилей выросло на 16,9%, а автобусов на 32,1%. В целом, структура роста промышленного производства достаточно позитивна и связана не только с нефтегазовым сектором.

ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА

 Рубль, как и другие валюты EM, в конце прошлой недели укрепился на фоне падения доллара на глобальном рынке (из-за мягкой риторики главы ФРС США). Кроме того, рубль получает локальную поддержку на фоне старта налогового периода. Аналитики банка "Санкт-Петербург" уже говорили о том, что, наряду с ценами на нефть, основным локальным фактором для рубля являются также притоки/оттоки капитала со стороны нерезидентов. Эта особенность связана с текущим состоянием платежного баланса, в котором под влиянием сезонных факторов сальдо счета текущих операций близко к нулю или даже отрицательное. До тех пор, пока на внешних рынках сохраняется относительное затишье, рублю ничего не угрожает. В случае наступления какого-либо форс-мажора на внешних рынках (август исторически богат такого рода событиями), рубль, как и другие валюты EM, попадет под удар. А на данный момент аналитики банка "Санкт-Петербург" не видят весомых причин того, почему рубль может «вывалиться» из диапазона 59-61 руб. в ту или иную сторону.