ИТОГИ ТОРГОВ 

По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,5% до $54,5/барр., а российская нефть Urals - на 0,9% до $53,4/барр. Курс доллара снизился на 0,8% до 56,90 руб., курс евро не изменился - 68,42 руб. Индекс S&P500 не изменился - 2465 п. Индекс РТС прибавил 0,4%, закрывшись на отметке 1111 п. Индекс ММВБ снизился на 0,2% до 2010 п.

НОВОСТИ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Как и ожидали аналитики банка "Санкт-Петербург", Европейский Центральный Банк сохранил базовую ставку на уровне 0% и не стал объявлять о планах относительно начала сворачивания программы количественного смягчения (QE). Более того, в пресс-релизе было отмечено, что ставки сохранятся на прежнем уровне в течение «длительного времени» после завершения QE, а также, ЕЦБ подтвердил, что расширение баланса будет происходить в соответствии с планом, т.е. до конца декабря 2017 г. Важным является то, что формулировка «руководства вперед» не была изменена – ЕЦБ оставил за собой право увеличить размер покупок активов и/или продолжительность программы QE при необходимости. 

В ходе пресс-конференции, глава Европейского ЦБ Марио Драги в очередной раз заявил, что экономика еврозоны по-прежнему нуждается в стимулах, и QE не будет отменено до тех пор, пока инфляция не будет демонстрировать признаков устойчивого восстановления. ЕЦБ оставил прогноз по инфляции на прежнем уровне на 2017 г. – 1,5%, однако уменьшил оценку на 2018 и 2019 гг. на 10 б.п. – до 1,2% и 1,5%, соответственно. При этом оценка ВВП еврозоны на 2017 г. была пересмотрена вверх до 2,2% (максимум с 2007 г.), а прогнозы на 2018 и 2019 гг. остались прежними: 1,8% и 1,7%, соответственно. Драги отметил укрепление экономики еврозоны и сбалансированность рисков для ее роста, назвав недостаток реформ сдерживающим фактором.

Также Драги пояснил, что основная часть решений будет принята в октябре. Рынок трактовал это как намек на то, что объявление ЕЦБ о планах относительно сворачивания QE будет сделано на следующем заседании (26 октября). Глава ЕЦБ также озвучил, что в рамках сентябрьского заседания обсуждались различные сценарии для программы количественного смягчения, которые носили исключительно предварительный характер и были направлены на проработку комитетам.

Реакция рынка была нервной: после публикации пресс-релиза ЕЦБ пара EUR/USD упала до отметки $1,193, однако речь Драги успокоила инвесторов – евро рос к доллару США на 1%, в моменте достигая $1,205.

ПРОГНОЗ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ

Опубликованные вчера вечером официальные данные от Минэнерго США (EIA) показали увеличение недельных запасов сырой нефти на 4,58 млн барр. (против прогнозов аналитиков, опрошенных Bloomberg, ожидавших роста на 4 млн барр.) Кроме того, запасы бензина сократились на 3,2 млн барр. (консенсус-прогноз -5,2 млн барр.). Добыча в США стала меньше на существенные 749 тыс. барр./сутки и составляет 8,78 млн барр./сутки. Такую разбалансировку в нефтяной сектор США внес ураган «Харви», из-за которого произошли перебои в добыче и переработке нефти, а также который препятствовал вхождению танкеров с нефтью в порт Мексиканского залива, создав дополнительные излишки нефти в хранилищах.

Кроме того, наибольшее влияние ураган оказал на сланцевых добытчиков, которые вынуждены были экстренно закрыть производства. В силу специфики техники добычи нефти неочевидным являются последствия вынужденной остановки процессов производства. Существует риск того, что на восстановление добычи потребуется несколько месяцев. Поэтому сообщения о трех новых ураганах («Ирма», «Хосе» и «Катя»), подбирающихся к США, поддерживает цены на нефть. Инвесторы считают, что даже если неблагоприятные метеоусловия не создадут дополнительного разрушительного эффекта для нефтяных компаний, то затруднят восстановление мощностей, что может привести к дальнейшему снижению добычи. Так, цена на нефть марки Brent в пятницу утром достигала $54,8/барр. – максимума с апреля 2017 г.

НОВОСТИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

Опубликованный ЦБ аналитический отчет по экономике России «О чем говорят тренды» за август был умеренно позитивным в части оценки инфляции. Так, специалисты Центрального Банка отмечают, что снижение инфляции в июле-августе значительно повысило вероятность того, что инфляция по итогам года не превысит уровень в 4%. При этом ЦБ все еще видит инфляционные риски в части продолжающегося роста реальных заработных плат, возможный отложенный эффект от ослабления рубля в июле и снижение уровня переходящих на следующий год запасов плодовоовощной продукции. Но эти риски имеют большее значение в контексте уже не 2017 года, а 2018 года. ЦБ ожидает замедление экономического роста РФ во втором полугодии, связанное с окончанием периода восстановительного роста.

ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА

Рублевый carry trade остается привлекательным для нерезидентов: нефть уверенно закрепилась выше $50/барр., реальная процентная ставка (5%+) остается одной из самых высоких в мире, ожидания по снижению ключевой ставки Банком России растут, в то время как ожидания по повышению ставки ФРС падают, экономика РФ активно восстанавливается, несмотря на санкции, Минфин успешно проводит бюджетную консолидацию. Возможная угроза сворачивания carry (и потенциального оттока капитала из РФ) – рост геополитической напряженности в мире и ожидаемое начало процесса сокращения баланса ФРС (сжатие ликвидности) и сигналы по выходу из ультрамягкой политики со стороны ЕЦБ и т.д. Аналитики банка "Санкт-Петербург" полагают, что текущая волна оптимизма в отношении всего EM, и российского рынка в частности, не будет продолжительной. Они так же полагают, что к концу года курс доллара будет в районе (и даже превысит) 60 руб./долл.