Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»:

После обнародования проекта санкций со стороны Конгресса и госдепа мы пересмотрели прогноз по паре доллар/рубль на конец 2018 года с 58,7 руб. до 60-61 руб. Объясняется это тем, что последние 1,5 года рубль не является свободно плавающей валютой из-за «бюджетного правила Минфина». С фундаментальной точки зрения, без учета санкций, справедливый курс доллара соответствует диапазону 55,5-61 руб. Этот диапазон сформировался в начале 2017 года и сохранялся до 1 квартала 2018 года. С начала 2017 года Минфин России выкупает с рынка валюту на все поступающие в бюджет нефтегазовые сверхдоходы (под сверхдоходами в данном случае подразумевается бюджетная выручка от продажи сырья по ценам выше $40 за баррель). Таким образом, этот диапазон колебаний соответствует ценам на нефть $40 за баррель.

Механизм вышеозначенных интервенций Минфина не позволяет национальной валюте укрепиться ниже отметки 55,5 руб. за доллар США, но не ограничивают движения в сторону ослабления. И отсутствие ограничения сверху сыграло с рублем злую шутку. 

На фоне ужесточения монетарной политики ФРС и апрельских санкций спрос на рублевые активы резко сократился. В частности нерезиденты вывели из ОФЗ почти 400 млрд руб. Курс перешел к диапазону колебаний 60-65 рублей.

Новые санкции могут повторить сценарий апрельских и из ОФЗ уйдет еще 400-800 млрд. Под вопросом и часть портфеля нерезидентов в Сбербанке, оцениваемая примерно в 2 трлн рублей. Если санкции будут приняты – произойдет закрепление в диапазоне 65-70. Если нет – рубль будет постепенно укрепляться к упомянутым в начале уровням.