Российские монетарные власти отдают приоритет поддержке денежного рынка, а не поддержанию курса рубля. «Регуляторы пока не собираются напрямую противодействовать общемировым тенденциям рынка, корректируя курс лишь в рамках бивалютного коридора. Единственное, что допускается, - некоторая поддержка, ограничивающая резкое падение его стоимости, пусть при этом и приходится расходовать золотовалютные резервы», - отмечается в еженедельном обзоре денежного и долгового рынков, опубликованном 29 октября НОМОС-БАНКом.
Меры, предпринятые в последнее время Банком России, оказали благотворное влияние на рынок, признают авторы обзора. В частности, они привели к снижению среднедневных межбанковских ставок до уровня 6-8%, к сокращению объемов средств, привлекаемых по операциям прямого РЕПО с ЦБ, а главное – к расширению круга банков, обладающих достаточной ликвидностью, как минимум, на осуществление своих текущих операций. Однако, предоставив рынку ликвидность, ЦБ столкнулся с новыми проблемами, напоминают авторы обзора. Банки вместо того, чтобы поддерживать кредитование реального сектора нашли куда более удобный инструмент инвестирования – покупку долларов. В то же время, спрос на доллары настолько высок, что для предотвращения резкого падения рублевого курса, регулятор вынужден практически ежедневно осуществлять интервенции на валютном рынке. При этом ситуация выглядит довольно абсурдно, говорят аналитики: «ЦБ предоставляет банкам ликвидность и тут же изымает ее, теряя при этом существенную долю международных резервов – в среднем до 3% еженедельно. Между тем, отрицательная динамика золотовалютных запасов указывается как одна из причин пересмотра прогноза суверенного рейтинга РФ со стороны S&P».
В этой ситуации регулятор для изменения тренда мог бы достаточно жестко ограничить объемы предоставляемых ресурсов. Это вынудило бы участников закрывать валютные позиции, что привело бы к укреплению рубля и позволило ЦБ пополнить международные резервы. Однако регулятор в этой ситуации поступает с точностью «до наоборот», проведя два беззалоговых аукциона совокупным объемом 300 млрд руб. и на сутки увеличив лимиты по операциям валютный своп с 10 до 150 млрд руб., отмечают аналитики НОМОС-БАНКа. Минфин также не остался в стороне, назначив на среду собственный аукцион на 100 млрд руб.
В этой ситуации «давление на рубль будет продолжаться, пока сохраняется понижательная динамика в паре евро/доллар или до тех пор, пока ЦБ не решит сменить первоочередность стоящих перед ним задач», - прогнозируют аналитики НОМОС-БАНКа.