05.11.08 00:00:00
Во вторник 4 ноября Резервный Банк Австралии вслед за ФРС снизил свою ключевую процентную ставку на 75 базисных пунктoв до 5.25%. Уже в четверг 6 ноября Европейский центральный банк примет решение об изменении своей ключевой ставки. Как ожидается, она будет снижена на 50 базисных пунктов до 3,25%. Все эти меры направлены на стимулирование снижающегося спроса. Потребительские расходы и экономическая активность демонстрируют существенную слабость. Розничные продажи в Еврозоне снизились в сентябре на 0.2%. Объем промышленного производства в Великобритании упал на аналогичную величину. Основные индексы деловой активности также демонстрируют понижательную тенденцию. Рост развивающихся рынков, и в особенности Китая, замедляется, что не дает расти нефти. При сохранении существующей валютной системы и отсутствии «предателей» подход, основанный на удешевлении денег, то есть стимулировании кредитования, может быть успешен, однако должен сопровождаться инфляцией. Ограничителем здесь будет выступать осторожность банковской системы, которая не будет спешить расширять кредитование на фоне обнажившихся основ ведения бизнеса многих предприятий, построенных на возможностях бесконечного рефинансирования. Сейчас все крупнейшие экономики хотят вернуть и укрепить эту основу, но в долгосрочной перспективе необходимы новые подходы к проблеме. Финансовые рынки за последние 2 месяца потерпели настоящий крах. Возможно, что текущие цены уже учитывают рецессию на развитых рынках и замедление экономического роста на развивающихся. Мы можем увидеть рост даже на негативной макроэкономической статистике. Вместе с тем, болевые точки остаются. И, прежде всего, это доллар. Риск его девальвации останется в ближайшее время главным страхом для инвесторов, хотя такое развитие событий маловероятно на фоне взаимной заинтересованности крупнейших экономик в его стабильности. Глобальная инфляции также является существенным риском и, по нашему мнению, возможность ее возникновения не учтена в котировках. Результаты выборов в США, вероятно, никак не повлияют на мировые рынки. Однако для экономики США победа Б. Обамы является более позитивной новостью, чем триумф его оппонента. Предложение Обамы являются здравыми для страны с огромным дефицитом бюджета, платежного баланса и долгами. Завершение операции в Ираке снизит нагрузку на бюджет и в долгосрочной перспективе оздоровит экономику страны. Но в краткосрочном периоде это может снизить спрос, что недопустимо в сегодняшней ситуации. Поэтому свои обещания Обама может выполнять несколько затягивая время.. на год или два. Всеволод Лобов, аналитическое управление ФГ «ДОХОДЪ» |