Банк «Открытие»: Комментарий по итогам заседанием ФРС 30-31 июля 2019 г. 

Алексей Тихонов, CFA, ведущий аналитик банка «Открытие»: 

ФРС США по итогам заседания Комитета по открытым рынкам ожидаемо снизила ставку федеральных фондов на 0,25

п.п. до уровня 2-2,25%. Также ФРС США объявила о прекращении с 1 августа программы сокращения объема облигаций,

находящихся на ее балансе, на 2 месяца раньше запланированного срока. Решение позволит сохранить на балансе

около 70 млрд долл. активов. 

Несмотря на снижение ставки, риторика регулятора в пресс-релизе и на пресс-конференции по итогам заседания

оказалась жёстче, чем ожидали инвесторы. Так, несмотря на замедление темпов экономического роста, в своем пресс-

релизе ФРС сохранила свои оценки экономического роста неизменными. ФРС по-прежнему оценивает перспективы

экономического роста как благоприятные, рассчитывая, что состоявшееся снижение процентной ставки поддержит этот

прогноз. 

В своем заявлении председатель ФРС Дж. Пауэлл заявил, что снижение ставки не было определено текущими

экономическими данными, а имело цель подстраховать экономику от рисков, связанных с глобальным экономическим

ростом и неопределенностью в торговой сфере. Было указано, что данное снижение не рассматривается как начало

цикла снижения ставок. ФРС отметила, что в течение 2019 г. уже осуществила масштабное смягчение монетарной

политики, включавшее в себя отказ от трехкратного повышения ставки в 2019 г. и существенный пересмотр программы

сокращения активов на балансе ФРС. По мнению ФРС, этих действий вкупе со снижение ставки в настоящее время

достаточно для поддержания целевых, с точки зрения ФРС, параметров экономического роста. 

Таким образом, несмотря на сохранившуюся оговорку о том, что будущие действия по монетарной политике будут

зависеть от оценки ФРС выходящих статистических данных, риторика ФРС по итогам заседания не указывает на

снижение ставки на следующем заседании ФРС в сентябре. Вероятность снижения учетной ставки ФРС в сентябре,

рассчитываемая на основе срочных контрактов, снизилась с 72,6% за день до решения до 64,1% в настоящее время.

С одной стороны, сбалансированные итоги заседания (мягкое решение по ставке – жесткий комментарий)

соответствуют типичной тактике ФРС, позволяющей снизить волатильность цен финансовых активов по итогам решения.

Подобный комментарий может иметь своей целью продемонстрировать, что ФРС поддерживает экономику, однако

отвергает панические призывы о необходимости агрессивного цикла снижения ставок, демонстрируя рынкам свою

уверенность относительно американской экономики. 

Сдержанная риторика ФРС может объясняться и другими причинами: предотвратить негативное влияние смягчения

монетарной политики, заключающееся в избыточном принятии на себя риска инвесторами, в надежде на дальнейшее

смягчение ДКП, препятствуя надуванию финансовых пузырей; желанием сохранить потенциал для дальнейшего

смягчения политики в случае существенного ухудшения экономической ситуации; дождаться смягчения политики со

стороны других центральных банков и влияния этих действий на мировую экономику. 

Решение ФРС подчеркивает, что члены Комитета по открытым рынкам будут с осторожностью относиться к

дальнейшему смягчению монетарной политики, осознавая как и небольшой – по сравнению с предыдущими циклами

снижения ставок – потенциал, так и вероятность оказаться в ситуации Банка Японии и ЕЦБ, надолго застрявших в

политике отрицательных ставок с неопределенными перспективами выхода из нее. Не менее важным фактом может

выступать демонстрация независимости политики ФРС от влияния исполнительной власти.

Для справки:

Банк «Открытие» входит в перечень системообразующих кредитных организаций, утвержденный Банком России. «Открытие» развивает все основные направления бизнеса классического универсального банка: корпоративный, инвестиционный, розничный, МСБ и Private Banking. В состав группы «Открытие» входят компании, занимающие лидирующие позиции в ключевых сегментах финансового рынка: страховая компания «Росгосстрах» (страхование), «Открытие Брокер» (брокерские услуги), Управляющая компания «Открытие», «НПФ Открытие» (рынок пенсионных накоплений), АО «Балтийский лизинг», АО «Таможенная карта». Надежность банка подтверждена рейтингами российских агентств АКРА («АА-(RU)») и Эксперт РА («ruAA-»), а также международным агентством Moody’s («Ba2»). Стратегия развития банка до 2021 года предусматривает увеличение скорости, повышение качества обслуживания клиентов, запуск и развертывание в регионах системы сбора биометрических данных, а также реализацию других передовых финтех-идей.