Вадим Дворянинов, аналитическое управление ФГ «ДОХОДЪ»

Торги на нашем фондовом рынке вновь завершились на минувшей неделе существенным снижением основных индексов. В последние дни, а то и недели, совершать операции с российскими акциями становится всё труднее — рынок просто пропитан высокой волатильностью. Хождение цен на 10% в течение сессии уже никого не удивляет, это стало относительной нормой. Индексы, ещё с утра торговавшиеся в приличном плюсе, к вечеру могут оказаться «в нулях», а то и в существенном минусе. Так произошло, к примеру, в понедельник. Наш рынок с самого открытия продемонстрировал внушительный рост, и на открытие индексы прибавили порядка 6%. Между тем, как у нас часто бывало, покупки постепенно стали ослабевать, а продавцы, напротив, значительно активизировались. Кроме этого, такие сильные движения заставляли ФСФР принимать меры, предусмотренные правилами и направленные на стабилизацию ситуации. Так, во вторник, проторговав порядка 35 минут, игроки на ММВБ ушли отдыхать на час в связи с остановкой торгов после снижения технического индекса биржи более чем на 5%. С возобновлением торгов падение усилилось. Одной из причин стало сообщение ЦБ о расширении с 11 ноября коридора колебаний бивалютной корзины на 30 копеек в обе стороны. Данный коридор служит для регулирования ЦБ курсов путем покупки и продажи валюты вблизи соответствующих границ. После этого действия над рынком замаячило грозное слово «девальвация», слухи о которой и так периодически вбрасывались в народные массы. Между тем, «девальвацией» теоретически можно назвать любое ослабление курса рубля, и в данном случае эти «тридцать копеек» всё-таки не являлись адекватной причиной для паники. Однако, паника-таки случилась, и за пять минут до конца основных торгов технический индекс успел упасть более, чем на 10%, что привело к остановке торгов на сутки или до распоряжения ФСФР. В среду торги на ММВБ в основном режиме не проводились. РТС удалось поторговать, однако она не избежала той же участи — индекс в итоге свалился более чем на 12,5%, и торги были остановлены.
В четверг ФСФР позволила обоим биржам торговать в обычном режиме несмотря на сложившуюся к этому времени ситуацию. А она была, прямо скажем, не слишком позитивная. Американские индексы продолжили свое падение из-за сообщения Министра финансов Генри Полсона об отказе как от неэффективной, широко разрекламированной программы по выкупу проблемных активов на сумму 700 млрд. долл. Такие действия американской администрации могут указывать на отсутствие однозначного понимания того, как вести себя в условиях широкомасштабного финансового кризиса. Ничего удивительного не было в том, что проторговали мы всего чуть более получаса, и после этого торги вновь были остановлены. Причём на ММВБ снова - «до истечения следующего торгового дня или до распоряжения ФСФР». Однако, спустя час торги на нашем фондовом рынке открылись. Посчитав, что сложившаяся ситуация не настолько катастрофична, как казалось на первый взгляд, наш регулятор разрешил совершать операции с ценными бумагами. Сделано это было, как выяснилось, не зря. К вечеру мы сумели «съесть» практически всё утреннее падение и закрыться в «относительно небольшом» минусе.
На утро пятницы ситуация кардинально поменялась. Американские фондовые индексы завершили торговый день четверга бурным ростом. Вполне возможно, что одной из причин этого стали слова пока ещё действующего президента США Джорджа Буша, вполне здраво призвавшего не мешать рынку. Затем эстафету подхватили азиатские рынки, где также наблюдался внушительный рост. Не удивительно, что в таких условиях мы открылись с приличным разрывом вверх. Между тем, опять же, все утренние усилия «быков» постепенно и обыденно сошли на нет, и всё это вылилось в массовую вечернюю «фиксацию прибыли», у кого она была, или просто в сброс акций для тех, у кого этой прибыли не было. Стоит отметить, что столь нервные метания вверх-вниз до добра никогда ещё не доводили, и во многом они способствуют оттоку инвесторов с нашего рынка. Мало кому понравится, когда после вечернего закрытия в приличном плюсе, с открытием торгов на утро разрывом вниз, от вчерашней прибыли не остается и следа. Именно поэтому большинство игроков предпочитают работать внутри дня, не оставляя позиции на ночь, что, в свою очередь, ещё более увеличивает волатильность, и получается своего рода замкнутый круг, выход из которого найти крайне сложно.