Последняя неделя года на глобальных рынках в связи с празднованием в ряде стран католического Рождества, вероятно, будет отмечена низкой торговой активностью. В паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 62–63 руб./$, отмечая, что фундаментально, согласно нашей модели, при сегодняшних ценах на нефть и текущем уровне ключевых макропоказателей равновесный курс пары доллар/рубль находится несколько выше. Тем не менее в краткосрочной перспективе ключевым драйвером для рубля остается общее отношение глобальных инвесторов ко всей группе валют emerging markets, а влияние фундаментальных факторов заметно только на более длительном временном горизонте.

Рубль закрепляет свое место в пятерке наиболее укрепившихся высокодоходных валют в декабре, прибавляя к доллару почти 4%. Нагнетание геополитического фона и последовавшие далее успокаивающие заявления президента США в отношении антироссийских санкций заставили экспортеров выйти с продажей валюты под уплату налогов. Цены на нефть держатся вблизи локальных максимумов, что также придает рублю уверенности. Следующая неделя обещает быть одной из самых спокойных в следующем году, поскольку вторую ее половину западные рынки уйдут на празднование Рождества. Впрочем, именно на «тонком» рынке присутствие экспортеров может поддержать рубль более существенно.

Следующая неделя будет сокращенной ввиду празднования католического Рождества. В связи с этим на рынках ожидается низкая активность, что вкупе с налоговыми выплатами поможет российскому рублю и дальше укрепляться. Против рубля на внутреннем рынке будут играть интервенции Банка России, но они будут оказывать меньшее влияние на рубль, чем уплаты НДПИ и акцизов, пик которых приходится на 25 декабря. На внешних рынках в целом сохраняется оптимизм после заявлений министра финансов США Стивена Мнучина о том, что торговая сделка с Китаем будет подписана в начале января. На этом фоне растет интерес капитала к валютам развивающихся рынков, где рубль на данный момент является одной из самых привлекательных валют. Высокая цена на нефть марки Brent также вносит вклад в укрепление рубля.

Продолжение налогового периода оказывает значительную поддержку российской валюте, стабильные цены на нефть выше $65 также благоприятно влияют на курс рубля. Появление санкционной риторики пока не отражается на рыночных котировках. Вероятность новых санкций оценивается рынками как невысокая. В целом внешний фон достаточно благоприятен, и в условиях продолжающегося новогоднего ралли российский рубль имеет мало шансов на ослабление. При сохранении текущей ситуации, по нашим расчетам, рубль будет находиться в диапазоне 62–63,5 руб./$.

Источник