Российская валюта позитивно реагирует на итоги заседания ЦБ РФ. Снижение размера ключевой ставки на 50 б. п. было ожидаемым и уже практически полностью заложено в котировки локального долгового рынка. Тем не менее комментарии о переходе к мягкой денежно-кредитной политике и возможность продолжения цикла снижения должны оказать внутреннему рынку поддержку. Далее рубль может немного укрепиться на формировании дополнительного спроса на рублевые облигации. Однако настроения на валютном рынке формирует не только риторика ЦБ РФ, но и поведение мировых рынков. В сегменте рискованных активов наблюдается сохранение оптимизма, тогда как нефтяной рынок остается крайне волатильным. Именно нефтяные цены не позволят рублю полноценно отреагировать на «голубиную» позицию ЦБ РФ, поэтому ожидать существенного укрепления российской валюты пока преждевременно.

На фоне роста геополитической напряженности на Ближнем Востоке котировки нефти продолжили свое восстановление, что поддержало курс российского рубля. Однако у инвесторов продолжают сохраняться опасения за будущее всей мировой экономики с учетом текущей статистики. Рынку необходим стимул для оживления экономической активности в условиях мировой пандемии коронавируса, ограничительных мер для борьбы с ней и низких цен на нефть. Как и ожидалось, Банк России пошел на значительное смягчение денежно-кредитной политики, понизив в пятницу ставку, что уже было заложено в котировках. Существенную поддержу российскому рублю продолжают оказывать интервенции Банка России в рамках бюджетного правила.

Сигнал о перспективах продолжения смягчения денежно-кредитной политики Банком России вновь повышает привлекательность рынка ОФЗ для нерезидентов, что может способствовать дальнейшему восстановлению позиций рубля. Окончание налогового периода может стать умеренно негативным фактором для рубля во второй половине недели. Фактором риска на неделе также выступает экспирация июньского фьючерса на нефть марки Brent 30 апреля, поскольку возможно повторение сценария уходящей недели, когда цена майского фьючерса на WTI уходила в отрицательную область. Ориентиром в рамках недели выступает коридор 73,5–74,5 руб.

Низкие цены на нефть по-прежнему оказывают давление на российскую валюту. Однако увеличение продаж валюты Банком России в рамках бюджетного правила поддерживает рубль и не дает ему существенно ослабнуть. Несмотря на не самую лучшую экономическую статистику, высокую волатильность и уход от рисков рынки держатся за счет значительного уровня ликвидности и не демонстрируют резкого снижения. В этих условиях российский рубль будет находиться в диапазоне 73,5–76 руб. за доллар США.

В рамках предстоящей недели важнейшим фактором для рубля станет ситуация с ценами на нефть. В случае закрепления стоимости нефти Brent в диапазоне $15–20 российская валюта окажется под давлением. Также мы не исключаем, что на фоне пандемии коронавируса и неясности с ослаблением карантинных ограничений сохранится достаточно осторожное отношение инвесторов к рисковым активам, что может вылиться в низкий спрос на валюты развивающихся стран. Плюс к этому рубль потеряет поддержку со стороны экспортеров. В понедельник пройдет пик налоговых выплат, что снизит их потребность в рублевой ликвидности. Из поддерживающих факторов можно выделить продолжающиеся продажи иностранной валюты со стороны Центробанка, а также некоторый рост интереса к российским облигациям на фоне ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, что будет способствовать спросу на рубль. В результате в рамках предстоящей недели пара доллар/рубль может попытаться возобновить восходящую динамику и вновь вернуться в диапазон 75–80 руб.

Агрессивное снижение ставки и очень мягкие комментарии ЦБ превзошли ожидания рынка, что оказывает поддержку рублю. На локальный рынок по-прежнему давит глобальный скептицизм в отношении товарных рынков, поэтому рубль укрепляется неохотно. Участникам требуется время, чтобы следить за развитием глобальных событий, поэтому на предстоящей неделе мы ожидаем сохранение неопределенных настроений и диапазонные торги в районе 72–77 руб. за доллар.

Источник