Проверка на прочность

Несмотря снижение котировок на большинстве мировых фондовых площадок, начавшееся в середине прошлой неделе ралли на российском рынке акций продолжилось и во вторник: поддержку рынку оказывали достаточно высокие цены на нефть и, по-видимому, поступление новых денег. В отличие от предыдущих дней, когда основной спрос был сосредоточен в бумагах компаний черной металлургии, вчера акции этой отрасли подверглись некоторой коррекции, а покупки наблюдались уже в более ликвидных "голубых фишках" - ЛУКОЙЛе, ГМК, Роснефти, Сургутнефтегазе, Сбербанке. Индекс РТС по итогам торгов перешагнул отметку в 600 пунктов, достигнув максимального значения за последние 4 недели.

Впрочем, сегодня для ралли последних дней предстоит очень серьезная проверка на прочность - уже после закрытия торгов в РФ, на фоне отсутствия конкретики в отношении помощи банковскому сектору в принятом вчера Сенатом $ 838-миллиардном плане по стимулированию экономики США, ведущие мировые фондовые индексы значительно снизились, упали цены и на сырьевые товары. На наш взгляд, сегодняшний ход торгов на российском рынке акций будет во многом определяющим для среднесрочной динамики котировок. В случае если более низкие цены на бумаги привлекут новых покупателей и рынок ограничится здоровой коррекцией, в ближайшие дни рост может продолжиться, в противном случае - если снижение перерастет в обвал - рынок, по-видимому, ждет очередное возвращение к минимумам.

Новости коротко

Сенат США одобрил план стимулирования экономики объемом $ 838 млрд. При этом, как сообщает министр финансов США Т. Гайтнер, Правительство США может предоставить до $ 1 трлн для решения проблемы "плохих" активов американских банков.

По словам директора по стратегии РУСАЛа А. Волынца, компания планирует полностью реструктурировать свои долги в течение двух месяцев. По информации СМИ, общий долг РУСАЛа составляет около $ 16 млрд.

Как сообщает агентство "Рейтер", Газпром не намерен менять дивидендную политику, но может отложить ряд проектов, не входящих в число приоритетных

По данным Интерфакса, ФАС рассматривает вопрос о возбуждении дел против четырех вертикально интегрированных нефтяных компаний за завышение оптовых цен на нефтепродукты.

По информации Минэнерго, согласно проекту постановления Правительства об электронных торгах газом, Газпром сможет продавать в ходе биржевых торгов до 10 млрд куб. м газа в год.

Вручка ОГК-1 от продажи электроэнергии и мощности в 2008 г. составила 45.8 млрд руб. Затраты на покупку электроэнергии составили 9.7 млрд руб. Всего в 2008 г. ОГК-1 реализовала на оптовом рынке 59 359 млн кВт*ч электроэнергии, а закупила 15 279 млн кВт*ч.

Станции ОГК-5 в 2008 г. увеличили производство электроэнергии на 12.1 % - до 43 млрд кВт ч. Рост выработки обусловлен увеличением спроса на Урале, а также повышением коэффициента готовности оборудования - с 69.6 % в 2007 г. до 77.8 % в минувшем году. КИУМ вырос до 56.8 % (51 % в 2007 г.).

В январе 2009 г. Магнит открыл 13 магазинов против 5 в прошлом году. За период продажи сети выросли на 42 %.

Вчера Х5 Retail Group сообщила о достижении договоренности с ВТБ об увеличении кредитной линии с 7 до 9 млрд руб. Вкупе с денежными средствами на балансе общий объем неиспользованных компанией кредитных линий, достигший 13 млрд руб., полностью покрывает краткосрочный долг, который на конец 2008 г. составил 17 млрд руб.

Ввод алюминиевого завода в рамках БЭМО откладывается на 2 года

Событие. Русал и Русгидро приняли решение о переносе на 2 года запуска алюминиевого завода в рамках проекта Богучанского энергометаллургического объединения (БЭМО) - с 2010-го на 2012 год. Сроки ввода ГЭС, строящейся в рамках проекта, сохранены.

Напомним, что в рамках проекта БЭМО строится алюминиевый завод (600 тыс. т алюминия в год) и питающая его Богучанская ГЭС (3 тыс. МВт). Первая очередь завода должна была начать работу в 2010 г., тогда же планировалось запустить первый блок ГЭС. По планам партнеров, в 2009 г. на строительство БЭМО планировалось направить 26 млрд руб.

Комментарий. Проект БЭМО является уникальным, а его части (алюминиевый завод и ГЭС) - взаимозависимыми. В этой связи отказ от строительства одной из составляющих завода ставит под угрозу экономическую обоснованность ввода другой его части. По нашему мнению, новость в целом носит негативный характер для РусГидро, которой в сложных условиях, по всей видимости, придется брать на себя дополнительные обязательства для достройки проекта.
Временное замораживание проекта, как сообщали ранее представители компании, является весьма затратным, и, соответственно, с экономической точки зрения строительство объекта должно быть продолжено. Вместе с тем, в условиях сдвижения сроков ввода мощностей основного потребителя станции ранее принимаемые в расчет параметры окупаемости столь масштабного объекта и доходности вложений в его строительство также вызывают сомнение.

Влияние на рынок. С точки зрения влияния на акции РусГидро, мы полагаем, что сегодняшнее сообщение не приведет к значимым изменениям котировок компании. Возможные проблемы с вводом БЭМО уже обсуждались и ранее, что было связано с высокой долговой нагрузкой РусАла и, как следствие, возможными проблемами в привлечении его части финансирования. Кроме того, с учетом ожидаемого снижения спроса на рынке алюминия, доходность проекта уже подвергалась переоценке.

Федеральный бюджет в январе исполнен с большим профицитом

Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения Федерального бюджета в январе 2009 г. Согласно представленным цифрам, в январе бюджет был исполнен с внушительным профицитом - 360 млрд руб. (13.9 % ВВП). Доходы бюджета увеличились на 12 % по сравнению с январем прошлого года и составили 772 млрд руб. (29.9 % ВВП). Однако это сопоставление не совсем корректно, так как в начале прошлого года существовал иной порядок уплаты НДС в бюджет.
Нефтегазовые доходы сравнивать более корректно - они сократились по сравнению с прошлым годом на 41 %, притом что цена нефти упала за этот период на 53 %.

Расходы бюджета в январе оказались традиционно невысокими (отчасти это компенсирует всплеск расходов в декабре). По сравнению с прошлым годом они возросли всего лишь на 5.4 % до 412 млрд руб. (16 % ВВП).

Начиная с февраля федеральный бюджет, по-видимому, будет исполняться с дефицитом, на покрытие которого пойдут средства Резервного фонда (по сути, эмиссия). Правительство пока не планировало сокращать расходную часть бюджета-2009, которая, согласно уточненной росписи, составляет 9 072.5 млрд руб. Доходы бюджета в этом году Правительство оценивает на уровне около 6.5 трлн руб. Резервный фонд на конец января составлял 4 864 млрд руб.