Прошедшая неделя стала для российского рынка акций четвертой подряд неделей роста. Индекс ММВБ вырос на 5,71% и закрылся по итогам неделе на отметке 792,05 пункта. Следует отметить, что с технической точки зрения индексу ММВБ по итогам недели удалось преодолеть верхнюю границу канала многомесячной консолидации и закрепиться выше отметки 790 пунктов.  Данный факт, конечно же, в дальнейшем не гарантирует продолжение столь  уверенной восходящей динамики, однако смещение вероятности в сторону роста, по нашему мнению, все же произошло, - считает аналитик УК «Райффайзен Капитал»  Сергей Тюканько. 
Это, безусловно, позитивный сигнал, который может свидетельствовать о переходе российского рынка из фазы продолжительной консолидации в фазу среднесрочного роста, которая, при удачном стечении обстоятельств и при условии дальнейшей поддержки со стороны цен на нефть, может стать серьезным фундаментом для долгосрочного повышательного тренда. Вместе с тем, пока мы далеки от мысли об окончательной смене настроений на рынке, поскольку фундаментальная картина продолжает оставаться весьма неопределенной.
В течение прошлой недели российский рынок акций рос,  благодаря преимущественно позитивной ситуации на товарных рынках. Однако не стоит забывать, что фондовые индексы большинства развитых стран Америки и Европы, а также ряда развивающихся рынков продемонстрировали значительно более скромную динамику торгов по итогам недели (DJI +0,75%; S&P 500 +1,58%; DAX +2,91%, BOVESPA +2,72%).
Что касается рынка нефти, то наше предположение о том, что решение ОПЕК не сокращать квоты на добычу вызовет некоторую коррекцию на рынке «черного золота», не оправдалось. Мы, действительно, могли наблюдать кратковременный негативный эффект, повлиявши  на котировки, однако по итогам недели нефтяные фьючерсы выросли более чем на 10%, преодолев психологически важный рубеж в 50$ за баррель.  Реализация подобного сценария стало возможна во многом благодаря действиям ФРС США.  Одним из ключевых событий прошлой недели стало заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, по итогам которого было принято решение о проведении дополнительных вливаний в экономику посредством выкупа долгосрочных казначейских облигаций на сумму до $300 млрд., а также об увеличении вложений в ипотечные ценные бумаги до $1,25 трлн.  Подобные шаги регулятора направлены, прежде всего, на стабилизацию ситуации на кредитных рынках, в частности,  на запуск процессов снижения ставок по ипотечным кредитам, что в перспективе должно оказать поддержку экономике в целом. В результате сделанных заявлений доходности по казначейским облигациям США заметно снизились, а также произошло ослабление доллара по отношению к другим основным валютам. Это, в свою очередь, обусловило частичный переток средств инвесторов из валютных инструментов в инструменты сырьевого рынка, предопределив их столь благоприятную для российских акций динамику даже, несмотря на решение ОПЕК.
Говоря о перспективах текущей недели, следует отметить, что после нескольких недель роста вероятность локальной коррекции, о которой мы предупреждали на прошлой неделе, продолжает оставаться высокой. Вместе с тем, внешний фон, а также уровни цен на нефть в начале недели указывает на возможность продолжения ралли. Таким образом, итоговая динамика торгов, на наш взгляд, будет зависеть от выходящей макроэкономической статистики (окончательный ВВП за год, продажи жилья, частные доходы и расходы и др.), а также от содержания и тональности выступлений ряда представителей ФРС США и Казначейства, запланированных на текущую неделю.

Для справки: 

ООО «УК «Райффайзен Капитал» является дочерней структурой ЗАО «Райффайзенбанк». По состоянию на 1 января 2009 года   общий объем средств под управлением компании, составляет свыше 2,5 млрд. руб., а количество клиентов - более 20 тысяч. ООО «УК «Райффайзен Капитал» предлагает услуги паевых инвестиционных фондов и доверительного управления активами частных и корпоративных клиентов. Компания имеет рейтинг АА, присвоенный Национальным рейтинговым агентством, рейтинг А, присвоенный рейтинговым агентством «Эксперт» и оценку качества управления активами на уровне «четыре звезды», присвоенного «Интерфакс-ЦЭА».