Банк России начал масштабные вливания денежной массы в российскую банковскую систему. Так, например, по итогам двух операций РЕПО 12 октября от ЦБ в российские банки поступило 620 млрд рублей.

Напомним, операции долгосрочного РЕПО, по которым банки получают кредиты под залог ценных бумаг, стартовали в мае. В качестве обеспечения на них принимаются только государственные облигации - ОФЗ, с помощью которых Минфин привлекает долг для федерального бюджета, а также облигации субъектов РФ и муниципальных образований с наивысшим кредитным рейтингом по национальной шкале. Цель начинания – включить для бюджета денежный печатный станок, не нарушая действующее законодательство и не потроша Фонд национального благосостояния.

«В стране сформирована большая валютная подушка и резервы в золоте. И то, и другое резко выросло в этом году в цене. Особенно в рублях», - прокомментировал нам ситуацию ведущий менеджер «Открытие Брокер» Сергей Стыценков.

По его оценкам включенный печатный станок вряд ли сильно «прогреет» фондовый рынок (как это получилось в США), поскольку банки и крупные фонды демонстрируют предельную осторожность при принятии любых решений.

Однако печатание рублей может подстегнуть рост курсов валют. «А отсюда уже возможен рост цен на импорт, и, как следствие, старт общей цепочки роста цен», - считает эксперт.

Впрочем, директор по развитию и стратегическому планированию  «НФК-Сбережения» Алексей Кузьмин комментирует ситуацию в более оптимистическом ключе.

«Существенное увеличение лимита по операциям месячного РЕПО Банком России было реализовано под конкретные нужды, достаточно посмотреть на статистику. Так, из 6-ти аукционов месячного РЕПО, проведенных с начала года, заключение сделок отмечено лишь на последнем аукционе от 12 октября, на который распространялись расширенные лимиты, - поясняет аналитик. - Очевидно, что увеличение лимита с 0,1 до 1 трлн рублей было необходимо, чтобы в полном объеме удовлетворить конкретный спрос. В частности, объем заключенных сделок составил 0,6 трлн рублей».

Как напоминает Алексей Кузьмин, за последние 6 месяцев объем ценных бумаг, переданных в РЕПО, не превышал 2,4 трлн рублей. Причем, за период с 1 августа по 1 сентября этот объем сократился с 2,3 до 1,7 трлн рублей, то есть, примерно на те же 0,6 трлн рублей.

«Таким образом, увеличение объема переданных в РЕПО бумаг на 0,6 трлн рублей пока не способно оказать существенное влияние на инфляцию, поскольку эти средства привлекаются, вероятнее всего, под конкретные цели, а значит, не получат широкого хождения, - уверен представитель «НФК-Сбережения». - Для сравнения на текущих счетах в банковской системе находится порядка 25 трлн рублей и за последние 6 месяцев их размер увеличился почти на 14%».

Иными словами, в природе финансового рынка присутствуют процессы, способные оказать более существенное влияние на инфляцию.

Игорь ЧУБАХА