На прошлой неделе российский рынок акций продемонстрировал впечатляющий рост, - считает аналитик УК «Райффайзен Капитала» Сергей Тюканько. Индекс ММВБ вырос на 10,67% и закрылся по итогам недели на отметке 927,38 пунктов.  Несмотря на то, что мы, конечно же, испытываем весьма оптимистичные настроения по причине столь впечатляющей динамики российских индексов, мы все же не рекомендуем инвесторам впадать в эйфорию по этому поводу. Российский рынок акций выглядит очень сильно, как с точки зрения абсолютной динамики, так и относительно других рынков. К примеру, основной фондовый индекс США по результатам прошлой недели смог прибавить лишь 0,82%. Несомненно, можно найти не одну причину почему индекс ММВБ выглядит на порядок лучше Доу Джонс в последнее время, однако справедливость аналогичной раскорреляции между российским рынком и фондовыми рынками таких развивающихся стран как Китай (SSE Composite +1.01%) и Бразилия (Bovespa +2,59%) уже не столь очевидна. Никаких принципиально новых событий и новостей, способных в значительной мере повлиять на фундаментальную картину в глобальном масштабе и предопределить тем самым опережающую динамику российского рынка акций в течение прошлой недели мы не наблюдали. В связи с этим мы отмечаем некоторую перегретость отечественного рынка акций, который, с нашей точки зрения, продолжает расти в режиме повышенной вероятности формирования локальной коррекции. В целом следует отметить, что внешний новостной фон в течение прошлой недели продолжал оставаться преимущественно негативным. Однако, ни комментарии Дж. Сороса относительно низкой эффективности правительственных мер по рекапитализации банковского сектора США, ни прогноз дальнейших дефолтов в американском банковском секторе от ведущего аналитика Calyon Майка Майо, ни опасения, связанные с началом сезона отчетностей, не смогли повлиять на желание участников российского рынка акций играть от покупок. В большей степени поводом, нежели реальной причиной столь оптимистичных настроений, вероятно, стали комментарии представителей Wells Fargo относительно того, что банк ожидает получить $3 млрд. прибыли в первом квартале 2009 г. Также одним из факторов поддержки являлась и является динамика цен на рынке нефти. Стоимость барреля  выше $50 при такой фундаментальной картине, как сейчас, уже сама по себе является поводом  для оптимизма. Несмотря на непрекращающийся рост запасов топлива в США, котировки «черного золота» с высокой долей вероятности все же смогли закрепиться выше этого психологически важного уровня, что является достаточно сильным драйвером роста именно для российского рынка акций. Торги в течение текущей недели обещают быть волатильными и трудно предсказуемыми. Как показывает пример прошлой недели,  отчеты таких гигантов финансового сектора как Goldman Sachs, Citi Group и JPMorgan могут преподнести любые сюрпризы, как со знаком «плюс», так и со знаком «минус», причем, с нашей точки зрения, последнее более вероятно.

Для справки: 

ООО «УК «Райффайзен Капитал» является дочерней структурой ЗАО «Райффайзенбанк». По состоянию на 1 января 2009 года   общий объем средств под управлением компании, составляет свыше 2,5 млрд. руб., а количество клиентов - более 20 тысяч. ООО «УК «Райффайзен Капитал» предлагает услуги паевых инвестиционных фондов и доверительного управления активами частных и корпоративных клиентов. Компания имеет рейтинг АА, присвоенный Национальным рейтинговым агентством, рейтинг А, присвоенный рейтинговым агентством «Эксперт» и оценку качества управления активами на уровне «четыре звезды», присвоенного «Интерфакс-ЦЭА».