Развитие событий в течение прошлой неполной недели в целом происходило в рамках наиболее ожидаемого нами сценария. Третья подряд неделя консолидации российских индексов на достигнутых уровнях является логическим продолжением весеннего ралли в условиях когда, несмотря на наличие оптимизма по рынку в целом, страх и рациональное мышление не позволяют осторожным инвесторам начинать новые покупки, не дождавшись более-менее ощутимого отката цен. Как итог, мы имеем - 0,29% по индексу ММВБ (РТС при этом +0,18%) при довольно внушительном (более 8%) внутринедельном диапазоне колебания значений индекса. Следует обратить особое внимание на тот факт, что индекс ММВБ в текущий момент предпринимает попытки закрепиться над уровнем 200-дневной скользящей средней. Это может расцениваться как тест на преодоление психологически важного уровня, результат которого с высокой долей вероятности может определить вектор дальнейшего направления российского рынка акций в долгосрочной перспективе. Напомним, что начало «медвежьего» тренда на отечественном рынке акций было формально положено после прохождения индексом ММВБ уровня 200-дневной скользящей средней в конце июня 2008 г. Текущая рыночная ситуация напоминает середину лета прошлого года с точностью наоборот. Тогда фундаментальная привлекательность российской экономики с ее темпами роста и благоприятной конъюнктурой на товарных рынках мало у кого вызывала сомнения, однако волна панических продаж заставила на время забыть о пользе фундаментального анализа - рынком управляли эмоции. Сейчас фундаментальная картина в лучшем случае может быть расценена как подающая незначительные признаки возможного улучшения, однако перспективно мыслящие участники рынка акций уже сейчас готовы закладывать в цены будущий рост, на который, судя по котировкам, рассчитывает большинство участников инвестиционного сообщества. Причем, как в мире, так и на отечественных площадках. Это не означает, что вероятность более глубокой коррекции сведена к нулю, однако в текущий момент времени линия наименьшего сопротивления российского рынка акций направлена вверх. Это позволяет надеяться на то, что сформированный в начале текущего года среднесрочный повышательный тренд сумеет перерасти в полноценный долгосрочный рынок покупателей еще до того, как появятся явные фундаментальные признаки выздоровления мировой экономики и начала нового цикла роста. Внешний фон при этом продолжает оставаться неопределенным, новости по большей части носят смешанный характер, однако в условиях возросшего аппетита к риску у инвесторов значительная часть негативной информации попросту игнорируется. Основное внимание участников рынка на текущей неделе будет направлено на изучение итогов стресс-тестирования 19-ти крупнейших американских банков. Публикация данных по рынку труда в США также может внести определенную лепту в итоговую динамику американских индексов, а, следовательно, и российского рынка акций, традиционно страдающего отсутствием внутренних инвестиционных идей в период майских праздников.

Для справки: 

ООО «УК «Райффайзен Капитал» является дочерней структурой ЗАО «Райффайзенбанк». По состоянию на 1 января 2009 года   общий объем средств под управлением компании, составляет свыше 2,5 млрд. руб., а количество клиентов - более 20 тысяч. ООО «УК «Райффайзен Капитал» предлагает услуги паевых инвестиционных фондов и доверительного управления активами частных и корпоративных клиентов. Компания имеет рейтинг АА, присвоенный Национальным рейтинговым агентством, рейтинг А, присвоенный рейтинговым агентством «Эксперт» и оценку качества управления активами на уровне «четыре звезды», присвоенного «Интерфакс-ЦЭА».