Утренний обзор. Рынок акций РФ сформировал медвежий разворот. Для продолжения роста может потребоваться дополнительная консолидация

Сыроваткин Олег, «Открытие Research», ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

ОЖИДАНИЯ НА СТАРТ ДНЯ

• Внешний фон перед стартом торгов в России выглядит негативным. Азиатские фондовые индексы снижаются после крайне слабой сессии на Wall Street.
• Нефть продолжает дешеветь после вчерашнего снижения, а фьючерсы на S&P 500 растут примерно на 0,5% после рекордного за четыре месяца падения во вторник.
• Вчерашняя динамика рынка акций РФ говорит о том, что для продолжения роста может потребоваться дополнительная консолидация. То же самое касается и рубля.
• Доходность гособлигаций США снижается, однако остается выше психологических значений по всей длине кривой, и текущая динамика скорее напоминает консолидацию после недавнего роста.
• Власти Китая пришли на помощь China Evergrande и купили 20% принадлежавших ему акций регионального банка Shengjing Bank за 10 млрд юаней ($1,55 млрд). Однако эти деньги вряд ли достанутся кредиторам проблемного девелопера.

РЫНОК АКЦИЙ РФ СФОРМИРОВАЛ МЕДВЕЖИЙ РАЗВОРОТ. ДЛЯ ПРОДОЛЖЕНИЯ РОСТА МОЖЕТ ПОТРЕБОВАТЬСЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ КОНСОЛИДАЦИЯ

Внешний фон перед стартом торгов в России выглядит негативным. Азиатские фондовые индексы снижаются после крайне слабой сессии на Wall Street. Нефть продолжает дешеветь после вчерашнего снижения, а фьючерсы на S&P 500 растут примерно на 0,5% после рекордного за четыре месяца падения во вторник. Главными аутсайдерами в Азии являются акции технологических компаний и производителей товаров второй необходимости. 

Рынок акций РФ завершил торги во вторник, 28 сентября, снижением. День начинался весьма позитивно, и на утренних торгах рублевый индекс Мосбиржи достиг нового рекордного значения, так как биржевая цена газа в Европе превысила $1000 за тысячу кубометров, а котировки нефти Brent достигли трехлетних максимумов. Однако ближе к вечеру цены на нефть и газ начали снижаться, как и мировой рынок акций. В итоге российские фондовые индексы ушли в зону отрицательных значений, и индекс МосБиржи закрылся на 1,1% ниже рекордного максимума (4112,31 п.). Таким образом, на дневных графиках индексов Мосбиржи и РТС сформировались медвежьи разворотные свечи. Утром вторника мы писали о том, что для продолжения роста рынку акций РФ может потребоваться дополнительная консолидация, и вчерашние события подтвердили это предположение. То же самое касается и рубля.

На 18:50 мск:

• Индекс МосБиржи — 4 065,46 п. (-0,4%), с нач. года +23,6%
• Индекс РТС — 1 756,26 п. (-1,0%), с нач. года +26,6%

2 отраслевых индекса выросли и 8 снизились. IT-сектор упал на 2,2% (+2,4% в сентябре, +9% с начала года) и стал аутсайдером дня. Доходность трежерис продолжает расти и оказывает давление на акции технологических компаний, которые весьма чувствительны к динамике рыночных ставок. Поэтому инвесторы продавали акции Yandex N.v. , а также депозитарные расписки OZON и HeadHunter. Нефтегазовый сектор по итогам дня вырос на 0,6% (+10% в сентябре, +28,9% с начала года) и стал лидером роста.

Из 43 акций индекса МосБиржи 10 подорожали и 33 потеряли в цене. Таким образом, на каждую подорожавшую индексную бумагу пришлось больше трех подешевевших.

Лидеры роста: Fix Price гдр: +4,71%, «Фосагро»: +2,21%, «Сургутнефтегаз»-ап: +2,14%, «Сургутнефтегаз»-ао: +2,13%, «Глобалтранс» гдр: +1,05%.

Лидеры снижения: TCS Group гдр: — 3,91%, «Полиметалл»: -3,61%, АФК «Система»: -3,24%, «Интер РАО»: -3,02%, «ВТБ»: -2,85%.

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,5%. Индекс торгуется с коэффициентом 9,5 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 60,3 трлн рублей. Индекс МосБиржи вырос на 39% за последние 52 недели. Индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 24%.

«Группа ЛСР» выкупила 5,44 млн собственных акций, это 5,278% акционерного капитала. Выкуп состоялся в рамках объявленного в конце июля тендера на выкуп 10,3 млн акций (10% акционерного капитала).

Совет директоров «Самолета» решил дополнительно разместить 12,32 млн обыкновенных акций компании через открытую подписку.

ВЛАСТИ КИТАЯ ПРИШЛИ НА ПОМОЩЬ CHINA EVERGRANDE

Власти Китая пришли на помощь China Evergrande и купили 20% принадлежавших ему акций регионального банка Shengjing Bank за 10 млрд юаней ($1,55 млрд). Однако банк потребовал, чтобы все вырученные средства пошли на погашение заложенности проблемного девелопера перед кредитной организацией, поэтому эти деньги могут не достаться другим кредиторам China Evergrande. Похоже, что таким образом Пекин пытается ограничить ущерб, который проблемы девелопера могут причинить финансовой системе страны. По данным Bloomberg, в сентябре как минимум 10 китайских банков сообщили, что имеют достаточно активов для покрытия кредитов, выданных China Evergrande, и что ситуация находится под контролем. ЦБ Гонконга попросил местные банки отчитаться о рисках, связанных с девелопером, пишет агентство со ссылкой на информированные источники.

СНИЖЕНИЕ РЫНКА АКЦИЙ США УСКОРИЛОСЬ. ИНВЕСТОРЫ НАКОНЕЦ ДАЛИ ВОЛЮ ЭМОЦИЯМ

Снижение рынка акций США во вторник ускорилось: доходность трежерис продолжила быстро расти, а переговоры вокруг лимита госдолга США зашли в тупик. В результате этих событий S&P 500 показал максимальное за четыре месяца снижение, а Nasdaq Composite — за шесть. Панъевропейский индекс Stoxx 600 упал на 2,18%, что стало худшим значением в 2021 году, за исключением 19 июля (-2,3%).

Компоненты S&P 500 показали очень слабую динамику: снизились 10 из 11 основных секторов индекса. Хуже всех выглядели IT-компании (-2,98%), телекомы (-2,79%) и производители товаров второй необходимости (-2,01%). 11% компонентов S&P 500 подорожали и 89% подешевели.

Рост доходности трежерис, как и днем ранее, оказывал сильное давление на акции технологических компаний, которые весьма чувствительны к динамике рыночных ставок. Именно поэтому во вторник Nasdaq Composite вновь выглядел заметно хуже, чем Dow Jones Industrial или S&P 500. С другой стороны, в последние месяцы акции технологических компаний показывали опережающую динамику, и теперь возникший разрыв с другими секторами сокращается. В последние дни циклические компании были одними из самых устойчивых, и это может говорить о том, что инвесторы считают перспективы дальнейшего экономического восстановления более значимым фактором, нежели опасения, связанные с пандемией.

Похоже, что рынок акций США несколько дней осмысливал результаты заседания ФРС, которое состоялось 22 сентября, и вчера наконец дал волю эмоциям. При этом рынок производных инструментов не медлил и уже 23 сентября учел в ценах повышение ставки по федеральным фондам на полные 0,25% к декабрю 2022 года. Таким образом, рынок акций США вчера просто начал более активно учитывать в ценах грядущее ухудшение финансовых условий и тем самым сокращать отставание от рынка производных инструментов.

Во вторник глава ФРС Джером Пауэлл и министр финансов страны Джанет Йеллен выступили в Сенате. Пауэлл сообщил, что в ближайшие месяцы инфляция, вероятно, останется высокой и лишь после этого начнет снижаться. А Йеллен отметила, что если лимит госдолга не будет заморожен или повышен, то федеральное правительство США рискует остаться без денег примерно 18 октября. Оба предупредили о том, что возможный дефолт США будет иметь катастрофические последствия, однако динамика 1–3 месячных трежерис говорит о том, что рынок в подобные перспективы не верит.

Сегодня утром доходность гособлигаций США снижается, однако остается выше психологических значений по всей длине кривой. Ее текущая динамика, скорее, выглядит, как консолидация после недавнего взлета. Доходность 2-летних бумаг превышает 0,3%, 3-летних — 0,5%, 5-летних — 1%, 10-летних — 1,5%, а 30-летних — 2%.

ДОЛЛАР РАСТЕТ ВМЕСТЕ С ДОХОДНОСТЬЮ ГОСОБЛИГАЦИЙ США

Во вторник, 28 сентября, доллар укрепился против всех валют Большой десятки. Индекс доллара DXY превысил предыдущий пик от 20 августа и достиг нового максимума с начала ноября 2020 года на уровне 93,81 п.

Главным драйвером укрепления доллара по-прежнему оставался рост рыночных ставок в США, который наблюдался пятый день подряд. Доходность «десятилеток» поднималась до 1,5652%, что стало самым высоким показателем с середины июня. Похоже, что доллар укрепляется не только благодаря самому факту роста доходности гособлигаций США, но и благодаря высоким темпам этого роста.

Во вторник 20 из 24 валют развивающихся стран подешевели к доллару. Лидерами снижения стали: мексиканское песо (-1,2%), южноафриканский ранд (-0,9%), чилийское песо (-0,9%) и польский злотый (-0,9%). В итоге индекс MSCI валют EM достиг нового минимума сентября и впервые с конца августа закрылся ниже своей 200-дневной скользящей средней линии.

Российский рубль во вторник подешевел к доллару на 0,3% до 72,7774 и смотрелся лучше большинства основных конкурентов из сегмента Emerging Markets. Сентябрьский налоговый период завершен, и российская валюта больше не пользуется повышенным спросом со стороны экспортеров. При этом Минфин РФ отказался от проведения аукционов по размещению ОФЗ в среду, 29 сентября, в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках. Напомним, что ведомство досрочно выполнило квартальный план заимствований и логично не хочет занимать на плохом рынке.

Внешняя конъюнктура на сырьевых рынках по-прежнему складывается крайне благоприятно для рубля. Однако бюджетное правило заметно сокращает позитивный эффект. В сентябре Минфин в рамках бюджетного правила ежедневно покупает валюту на 14,8–14,9 млрд рублей. Уже сейчас средняя стоимость нефти Brent в сентябре примерно на 5% превышает среднюю цену августа. Не исключено, что в следующем месяце Минфин в рамках бюджетного правила будет ежедневно покупать валюту на 15,5 млрд рублей. Столь масштабные интервенции против рубля мы последний раз могли наблюдать в начале 2020 года в предпандемийный период. Мы по-прежнему считаем, что USDRUB может снизиться до 72,00, однако уровни ниже указанной отметки выглядят неустойчивыми в среднесрочной перспективе. При этом потенциал укрепления рубля к евро выше, здесь мы не исключаем укрепления российской валюты до 83 за евро.

По состоянию на 08:00 мск:

• DXY — 93,70 п.
• EUR-USD — $1,1685
• GBP-USD — 1,3549
• USD-JPY — 111,52
• USD-RUB — 72,74
• EUR-RUB — 84,98

НЕФТЬ ДОСТИГЛА ТРЕХЛЕТНИХ МАКСИМУМОВ, НО НА НИХ НЕ УДЕРЖАЛАСЬ

Котировки фьючерсов на Brent вчера поднимались до $80,75 за баррель, что стало новым максимумом с октября 2018 года. Однако к вечеру котировки черного золота начали снижаться вместе с ценами на газ на фоне общего ухудшения спроса на рискованные активы. При этом на рынке начались разговоры о том, что группа ОПЕК+ может начать увеличивать добычу более интенсивно, так как условия на рынке энергоносителей за последний месяц сильно изменились.

ОПЕК прогнозирует, что спрос на нефть будет расти до 2035 года: в глобальном масштабе потребление топлива восстановится только к 2023 году и продолжит плавный рост в течение 12 лет, после чего выйдет на плато. Об этом говорится в свежем долгосрочном прогнозе Картеля.

Интересная информация поступает с рынка производных инструментов. Вчера в декабрьских колл-опционах на Brent со страйком $100 было проторговано 13,4 тыс. контрактов, что сделало данный страйк самым активным в плане объема заключенных сделок. А в колл-опционах на нефть WTI с экспирацией в декабре 2022 года было проторговано 4,7 тыс. контрактов по страйку $150 за баррель.

Текущие договоренности в формате ОПЕК+ подразумевают ежемесячное увеличение добычи нефти на 400 тыс. б/д, однако крупнейший в мире независимый нефтетрейдер Vitol Group считает, что альянсу, вероятно, придется пересмотреть договоренности и повысить темпы увеличения добычи.

По состоянию на 8:00 мск:

• Brent — $77,19
• WTI — $74,18
• Золото — $1737
• Медь — $9243
• Никель — $8495