Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», эксперт «Открытие Research» комментирует:

Акции РФ подешевели по итогам торгов в среду, 24 ноября.

На 18:50 мск:

·       Индекс МосБиржи — 3 950,56 п. (-0,2%), с нач. года +20,1%

·       Индекс РТС — 1 660,59 п. (-0,1%), с нач. года +19,7%

·       Индекс MSCI EM — 1 255,39 п. (-0,49%), с нач. года -2,8%

·       Stoxx Europe 600 — 479,95 п. (+0,15%), с нач. года +20,3%

·       DAX — 15 873,88 п. (-0,40%), с нач. года +15,7%

·       FTSE 100 — 7 289,56 п. (+0,31%), с нач. года +12,8%

Индекс МосБиржи закрылся на 8% ниже достигнутого 14 октября рекордного максимума на уровне 4292,68 п.

Рублевый индекс предпринял попытку вернуться выше 4000 пунктов утром при поддержке цен на нефть (Brent), которые в тот момент проверяли на прочность уровень $83/барр. Однако ценам на нефть не удалось преодолеть указанное сопротивление, ну а индексу МосБиржи – закрепиться выше 4000 п.

Слабеющий против доллара рубль добавляет очков в корзину инфляционных опасений, с которыми Банк России намерен бороться довольно активно. Денежный рынок уже на подразумевает повышение ключевой ставки на 150 б.п. Подобного рода ожидания подразумевают снижение привлекательности инвестиций в акции перед более консервативными стратегиями. Поэтому рост ожиданий более агрессивного цикла ужесточения ДКП негативно сказывается на российском фондовом рынке.

Внешний фон также не стимулировал к росту. Ликвидность на внешних площадках остается пониженной. В четверг рынки в США будут закрыты из-за празднования Дня благодарения. Сюда следует добавить сохраняющуюся геополитическую напряженность, и мы получаем коктейль факторов, которые не позволили российским акциям продемонстрировать в среду позитивную динамику.

6 отраслевых индексов выросли и 4 снизились. IT-сектор упал на 1,54% и стал аутсайдером дня (-4,85% в ноябре). Отраслевой индекс «Химии и нефтехимии» вырос на 2,44% и стал лидером роста (+5% в ноябре).

Из 43 акций индекса МосБиржи 14 подорожали и 29 потеряли в цене. Соответственно, на каждую подорожавшую индексную бумагу приходилось не менее 2-х подешевевших.

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,9%. Индекс торгуется с коэффициентом 78 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 6,4 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 58,3 трлн рублей. Индекс МосБиржи вырос на 28% за последние 52 недели. Индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 22%.

Корпоративные истории дня

·       «Распадская» может выплатить промежуточные дивиденды за III квартал в размере 28 рубля на акцию. Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 18 января 2022 года. Дивиденды компании за I полугодие 2021 года составили 23 рубля на акцию и были выплачены в рамках новой дивидендной политики, предполагающей направлять акционерам не менее 100% FCF при невысоком леверидже. При этом, как ранее сообщала «Распадская», цены реализации концентрата выросли в III квартале в рублевом выражении на 51% к предыдущему кварталу. Очевидно, что данный фактор и был главной причиной резкого роста денежного потока компании в июле—сентябре и щедрых дивидендных выплат.

·       TCS Group заработал рекордную прибыль за III квартал и девять месяцев 2021 г. Группа подтвердила прогнозы по основным показателям на 2021 год: чистая прибыль ожидается не менее 60 млрд рублей, прирост чистого кредитного портфеля — свыше 50%. Расписки TCS Group смотрелась хуже рынка. Разочарование инвесторов может быть связано с тем, что компания не планирует выплачивать дивиденды в первой квартальной четверти 2022 года, поскольку требования к капиталу были повышены, когда Банк России причислил TCS Group к системно значимым кредитным организациям. Тинькофф банк планирует запустить полноценное ипотечное кредитование в первом полугодии 2022 года, а пока начнет с рефинансирования ипотеки других банков, сообщил финансовый директор банка Илья Писемский в ходе конфколла. Однако еще в конце прошлого года CEO Оливер Хьюз говорил, что TCS думает запустить ипотечное направление и для клиентов планировалось это сделать уже осенью текущего года.

·       «ЛУКОЙЛ» опубликовал в среду, 24 ноября, сокращенную промежуточную консолидированную финансовую отчетность (МСФО) за III квартал и 9 месяцев 2021 года. В целом отчет мы считаем позитивным. Рекордный свободный денежный поток (СДП вырос на 44% г/г до 228 млрд руб. — максимум за 5 лет в рублях, но в долларах он был выше в III квартале 2019 г.) повышает базу для дивидендных выплат по итогам 2021 г. Мы не ожидаем, что вклад IV кв. в дивиденд будет таким же высоким, как вклад III кв. из-за вероятного значительного роста капзатрат. Однако доходность дивидендных выплат за второе полугодие вполне может превысить 7%.

Цена на нефть

Цены на нефть в первой половине среды демонстрировали попытки роста, котировки Brent протестировали $83/барр. Однако вечером нефть возобновила снижение на новостях о том, что Иран достиг в переговорах с МАГАТЭ принципиального соглашения по техническим вопросам.

После объявления накануне США и их союзников о скоординированном распечатывании государственных запасов нефти, «мяч перешел» на сторону ОПЕК. Сейчас на рынке активно циркулируют слухи о том, что Россия и Саудовская Аравия рассматривают возможность сделать паузу в запланированном увеличении предложения нефти на рынке. Согласно договоренностям, альянс ОПЕК+ должен ежемесячно повышать добычу на 400 тыс. баррелей в сутки. Если будет отменено такое повышение, то это нивелирует дополнительные поставки из стратегических резервов. Однако это будет повышением конфронтации и явно не сделает отношения Саудовской Аравии и США более теплыми. При этом саудиты стремятся сохранять конструктивный диалог со Штатами.

На 19:10 мск:

·       Brent, $/бар. — 82,47 (+0,19%), с нач. года +59,2%

·       WTI, $/бар. — 78,59 (+0,11%), с нач. года +62,0%

·       Urals, $/бар. — 82,51 (+1,24%), с нач. года +61,9%

·       Золото, $/тр. унц. — 1 783,33 (-0,36%), с нач. года -6,0%

·       Серебро, $/тр. унц. — 23,47 (-0,77%), с нач. года -11,0%

·       Алюминий, $/т — 2 668,50 (-0,23%), с нач. года +34,8%

·       Медь, $/т — 9 710,50 (+1,43%), с нач. года +25,0%

·       Никель, $/т — 20 349,00 (+0,38%). с нач. года +22,5%

Валютный рынок

Индекс доллара в среду в очередной раз обновил свой 16-месячный максимум. Валюта США укреплялась вечером против всех валют Большой десятки, и лишь канадский доллар сохранял стабильность относительно своего южного соседа.

Спрос на доллар был обусловлен коротким техническим фактором – День благодарения, а также более длинным техническим фактором – конец календарного года. Обычно спрос на доллар в конце года растет, но для хеджирования рисков участники рынка покупают во второй половине ноября месячный контракт. Так что в самом декабре такого технического спроса мы уже можем и не увидеть. Но сейчас он проявляется.

Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэли сказал, что видит аргументы в пользу ускорения темпов сворачивания стимулов ФРС и открыта для этого, если инфляция останется повышенной, а рост занятости - сильным. Она прогнозирует, что ФРС впервые захочет повысить ставки в конце следующего года, но не будет удивлена, если регулятор поднимет ставку в 2022 году дважды. Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам уже со 100% вероятностью учел возможность повышения ставки в июне 2022 года. Вероятность такого шага в мае подскочила до 64%. Такие ожидания продолжают оказывать поддержку доллару, который среднесрочно может укрепиться по отношению к евро до 1,1000.

Превалирующее большинство валют развивающихся рынков слабело к доллару в среду, но самыми слабыми были мексиканское песо (-0,93%) и российский рубль (-0,9%). При этом короткие ОФЗ оставались под давлением, а вот на среднем и дальнем участках кривой начались осторожные покупки подешевевших от геополитических рисков облигаций.

Рыночная волатильность и ослабление рубля могут сохраняться в краткосрочной перспективе, что приведет к ускорению инфляции в РФ, которая превысит официальный прогноз 7,4% по итогам года, сказал глава Минэкономразвития Максим Решетников.

На 19:10 мск:

·       EUR/USD — 1,119 (-0,50%), с начала года -8,4%

·       GBP/USD — 1,3325 (-0,37%), с начала года -2,5%

·       USD/JPY —  115,46 (+0,30%), с начала года +11,8%

·       Индекс доллара — 96,888 (+0,41%), с начала года +7,7%

·       USD/RUB — 75,002 (+0,99%), с начала года +1,6%

·       EUR/RUB — 83,9053 (+0,45%), с начала года -7,1%

Рынок акций США

(Автор блока по американскому рынку Олег Сыроваткин, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»)

В начале торговой сессии среды, 24 ноября, рынок акций США умеренно снижался, продолжая тренд понедельника-вторника. Доходность гособлигаций США возобновила рост по всей длине кривой, и доходность 2-, 5- и 10-летних трежерис обновила недавние максимумы. Дополнительное давление на рынок оказывает ухудшение отчетности американских компаний.

На 19:10 мск:

·       S&P 500 — 4 683,94 п. (-0,14%), с нач. года +24,7%

·       VIX — 19,90 п. (+0,52 пт), с нач. года -2,85 пт

·       MSCI World — 3 196,88 п. (-0,14%), с нач. года +18,8%

Компоненты S&P 500 показывали очень слабую динамику: по состоянию на 18:00 мск рос лишь 1 из 11 основных секторов индекса — энергетика (+1,11%).

Главными аутсайдерами оказались технологические компании (-0,71%), производители товаров второй необходимости (-0,70%) и производители материалов (-0,59%)

31% компонентов S&P 500 дорожали и 68% дешевели.

Завтра рынок акций США будет закрыт в связи с празднованием в стране Дня благодарения, а сегодня в 22:00 мск будет опубликован протокол последнего заседания ФРС (3 ноября), на котором регулятор принял решение приступить к сокращению программы покупки активов. Недавняя риторика представителей ФРС указывает на то, что на ближайшем заседании 14—15 декабря регулятор может рассмотреть вопрос об увеличении темпов сворачивания программы QE. Инвесторы будут искать в тексте протокола заседания 3 ноября указания на критерии подобной корректировки.

Рост ВВП США в III квартале был пересмотрен с 2,0% кв/кв до 2,1% кв/кв, однако консенсус-прогноз экономистов предполагал цифру на уровне 2,2% кв/кв. Личное потребление в этом периоде выросло лишь на 1,7% кв/кв, однако недавние хорошие данные, включая статистику по розничным продажам за октябрь, предполагают вероятность ускорения экономического роста в IV квартале. Впрочем, логистические проблемы, перебои в цепочках поставок и снижение потребительского доверия могут скорректировать подобные перспективы.

Число первичных обращений за пособием по безработице в США снизилось на неделе до 20 ноября до 199 000, что, по данным Bloomberg, является минимальным значением с 1969 года. Консенсус-прогноз предполагал, что эта цифра составит 260 000, однако столь резкое снижение может быть обусловлено сезонными корректировками. Если это действительно так, то на следующей неделе данный показатель может заметно вырасти.

Заказы на товары длительного пользования снизились в октябре на 0,5% против ожиданий роста на 0,2%, что стало следствием падения заказов на коммерческие самолеты. При этом заказы на промышленное оборудование, за исключением оборонной сферы, выросли в октябре на 0,6% против консенсус-прогноза на уровне +0,5%, а цифры за сентябрь были пересмотрены с +0,8% до +1,3%. Тенденция к увеличению расходов на промышленное оборудование зародилась еще в прошлом мае, и за прошедшее с тех пор время этот показатель показал снижение лишь в одном месяце.

Корпоративные истории:

·       акции ритейлера Nordstrom дешевели на 27%: квартальный отчет компании указывает на рост расходов на рабочую силу и фулфилмент, а также на то, что продажи упорно остаются ниже докризисных уровней;

·     акции другого ритейлера, Gap, теряли 23%: квартальный отчет компании по прибыли оказался хуже ожиданий. Кроме того, ритейлер понизил годовой прогноз по прибыли и выручке, сославшись на перебои в цепочках поставок и инфляцию «на входе». Вслед за этим JPMorgan понизил рейтинг бумаг, а Wells Fargo понизил по ним цель;

·       акции Autodesk снижались на 16%: компания опубликовала смешанный квартальный отчет, что побудило многих аналитиков понизить цели по бумагам.