Максим Петроневич, старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» комментирует:

На третьей неделе декабря курс доллара к рублю вернулся на уровни начала года (73,5 – 74 руб./долл.) после заметного укрепления в сентябре-октябре до уровня менее 70 руб./долл. Относительно евро рубль остается на уровне 83,1 – 83,4 руб./евро – вблизи минимумов июля 2020 г. Тем не менее, по отношению к корзине валют развивающихся стран в декабре рубль укрепился в рамках 1 п.п. по отношению к уровню конца сентября и находится вблизи локальных минимумов августа 2020 г.

Бивалютная корзина в пятницу закрылась на уровне 78,1 рубля, хотя еще днем торговалась около 78,5 рублей – вблизи самого низкого уровня за последний месяц. Причиной ослабления стала очередная порция информации в отношении концентрации военной техники на границе с Украиной. Тем не менее, на этой неделе в США и Европе проходят рождественские каникулы, поэтому можно рассчитывать, что новые подробности этой истории не будут фигурировать в заголовках информагентств. В таких условиях рубль продолжит укрепление под влиянием фундаментальных и сезонных факторов: высоких цен на энергоносители и спада импорта. Торговое сальдо находится на пиковых уровнях, его профицит в августе-сентябре 2021 г. с поправкой на интервенции Минфина почти в три раза превысил уровень июня-июля.

Рождественские праздники должны ограничить активность нерезидентов и отток капитала, который наблюдался в последние два месяца и сдерживал попытки укрепления рубля. Так, за октябрь-ноябрь отток средств нерезидентов составил $2,2 млрд. Он был вызван уходом инвесторов от риска в условиях возросшей неопределенности из-за нового штамма COVID-19, угрозой новых санкций, ожиданиями сворачивания программы QE ФРС, а также ростом инфляции.

В то же время потенциал укрепления рубля на этой неделе представляется достаточно ограниченным – порядка 1-1,5%. Таким образом, можно ожидать курса российской валюты на уровне около 72-73 к доллару и 82-83 – к евро. С большой вероятностью геополитическая напряженность станет для граждан поводом конвертировать в иностранную валюту часть предновогодних выплат.

Укрепление рубля может продолжиться и в первые недели нового года. В пользу рубля складывается баланс поступления валюты как от торговых, так и от спекулятивных операций. Традиционное снижение объемов импорта в начале года обусловит дальнейший рост сальдо торгового баланса на фоне сохранения высоких цен на основные товары российского экспорта. Объемы экспорта нефти и газа, как ожидается, в течение 2022 г. будут только расти. Высокий уровень ставок должен препятствовать возможному оттоку капитала с развивающихся рынков.

Курс американской валюты в ближайшие месяцы будет зависеть от ожиданий начала цикла ужесточения монетарной политики ФРС. Если такой цикл начнется, в ближайшие месяцы доллар может укрепиться до уровня 1,1 за евро при сохранении высоких темпов инфляции – однако темпы укрепления будут замедляться. Также в пользу доллара сыграют хорошие показатели экономики США, в частности, высокие темпы роста. Однако если ФРС получит сигналы для ужесточения денежной политики, вполне вероятна коррекция доллара обратно до 1,15 за евро. 

Евро с высокой вероятностью будет аутсайдером в связи с сохранением мягкой денежной политики и дальнейшим усугублением ситуации на газовом рынке. В странах Европы сохраняется высокий отбор природного газа (для этого времени года) на фоне минимальных за последние 10 лет запасов.

Для справки:

Банк «Открытие» входит в перечень системообразующих кредитных организаций, утвержденный Банком России. «Открытие» развивает все основные направления бизнеса классического универсального банка: корпоративный, инвестиционный, розничный, МСБ и Private Banking. Дочерние компании банка занимают лидирующие позиции в ключевых сегментах финансового рынка: страховые компании «Росгосстрах» и «Росгосстрах Жизнь», «Открытие Брокер», Управляющая компания «Открытие», «НПФ Открытие», АО «Балтийский лизинг», ООО «Открытый лизинг», ООО «Открытие Факторинг», «РГС Банк», АО «Таможенная карта». Надежность банка подтверждена рейтингами российских агентств АКРА («АА(RU)»), Эксперт РА («ruAA») и НКР («АA+.ru»), а также международными агентствами Fitch («BB+») и Moody’s («Ba2»). Стратегия развития банка предусматривает увеличение скорости, повышение качества обслуживания клиентов, а также реализацию передовых финтех-идей.