Вечерний обзор. 19.01.2022. Индекс МосБиржи в среду прервал четырехдневное падение

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», эксперт «Открытие Research».

Российские акции выросли по итогам основной торговой сессии в среду, 19 января.

На 19:10 мск:

· Индекс МосБиржи — 3 436,82 п. (+3,2%), с нач. года -9,3%

· Индекс РТС — 1 414,68 п. (+3,5%), с нач. года -11,3%

· Индекс MSCI EM — 1 241,58 п. (-1,02%), с нач. года +0,8%

· Stoxx Europe 600 — 480,99 п. (+0,25%), с нач. года -1,4%

· DAX — 15 809,11 п. (+0,23%), с нач. года -0,5%

FTSE 100 — 7 584,81 п. (+0,28%), с нач. года +2,5%
Никель, $/т — 22 073,00 (+0,38%). с нач. года +6,3%
Корпорация «ВСМПО-Ависма» и Aernnova Aerospace (Испания) подписали долгосрочный контракт на поставку титановой продукции до 2028 года. По условиям соглашения, «ВСМПО-Ависма» продолжит поставлять компании Aernnova Aerospace титановые штамповки, предназначенные для конструкций самолета Airbus А350. В соответствии с договором «ВСМПО-Ависма» поставляет весь объем потребности Aernnova Aerospace в штамповках для данных программ.
MSCI World — 3 124,21 п. (-1,64%), с нач. года -3,3%
EUR/RUB — 86,7775 (-0,31%), с начала года +1,5%

Индекс МосБиржи закрылся по итогам основной сессии на 19,9% ниже достигнутого 14 октября 2021 года рекордного максимума на уровне 4292,68 п. Индекс МосБиржи почти не изменился за последние 52 недели. Индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 18%.

Накануне индекс МосБиржи достигал минимумов февраля 2021 года. Внутри торговой сессии падение превышало 7%, что являлось максимальным внутридневным снижением с 13 марта 2020 года. Перед началом торгов в среду индекс МосБиржи с начала года демонстрировал падение на 12%. Это был наихудший результат среди сопоставимых рынков. Американский индекс широкого рынка S&P 500 просел в 2022 году на 4%, панъевропейский индекс Stoxx Europe 600 — на 1,6%. Индекс развивающихся рынков MSCI EM вырос с начала года на 0,8%.

В лидерах снижения с начала года были расписки российских компаний на фоне продаж со стороны нерезидентов, а также акции Сбербанка. В лидерах роста ГК «ПИК» (девелопер), Эн+ Груп и префы «Транснефти», так как в целом санкции по смыслу призваны ограничить возможность долгосрочного развития России в попытке оставить ее именно сырьевым придатком. Поэтому мешать транспортировать нефть за рубеж пока никто не собирается. «ФосАгро» остается бенефициаром позитивной ситуации на мировом рынке удобрений, а «Сургутнефтегаз» поддерживает гигантская по размерам валютная «кубышка».

По состоянию на вторник только 7% компаний-компонентов индекса МосБиржи торговались выше своей средней цены за последние 50 дней, 4,7% компаний торговались выше своей 100-дневной средней и 6% — выше 200-дневной средней. Это рекордно низкие значения. Последний раз их можно было наблюдать только во время глобальной распродажи акций в марте 2020 года. Отчасти это объясняет отскок, который был реализован в среду.

В среду в лидерах роста были акции Polymetal на фоне уверенного роста цен на золото на спот-рынке, акции «Норникеля» на фоне обновивших максимум за 10 с половиной лет цен на никель в Лондоне.

На 19:10 мск:

· Brent, $/бар. — 88,70 (+1,36%), с нач. года +14,0%

· WTI, $/бар. — 87,17 (+2,04%), с нач. года +15,9%

· Urals, $/бар. — 89,49 (+1,84%), с нач. года +16,5%

· Золото, $/тр. унц. — 1 839,14 (+1,41%), с нач. года +0,5%

· Серебро, $/тр. унц. — 24,00 (+2,34%), с нач. года +4,2%

· Алюминий, $/т — 3 024,50 (-0,23%), с нач. года +7,7%

· Медь, $/т — 9 676,00 (+1,43%), с нач. года -0,5%

Расписки российских компаний оставались под давлением на фоне выхода нерезидентов. «ПИК» подешевел из-за ротации в другие бумаги и фиксации прибыли.

У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям ГК «ПИК», цель 1470 руб.

В среду по индексу МосБиржи: 7 отраслевых индексов выросли и 3 снизились по основной сессии.Строительный сектор упал на 3,5% и стал аутсайдером дня. При этом строительный сектор остается единственным, кто с начала января показал рост (+2,5%). Металлурги выросли на 3,9%, и это был лучший результат в среду среди отраслевых индексов.

Из 43 акций индекса МосБиржи 32 подорожали по итогам основной сессии и 11 потеряли в цене.

На 18:50 мск:

Индекс МосБиржи: лидеры роста		Индекс МосБиржи: лидеры падения
Полиметалл	6,93%	Ozon Holdings гдр	-4,35%
Норникель	6,10%	Fix Price гдр	-4,34%
Мосбиржа	5,23%	ГК ПИК	-4,03%

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 6,6%. Индекс торгуется с коэффициентом 6,5 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 4,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Форвардный мультипликатор прогнозная цена/прибыль для индекса MSCI Emerging Markets составляет 12,6х, то есть в 2,6 раза выше. Для турецкого рынка форвардный P/E 5,5x, для S&P 500 — 21х, для Stoxx Europe 600 — 15,6х. Дисконт российского рынка относительно американского (по форвардному мультипликатору P/E) в середине декабря 2021 года достиг абсолютного максимума и во вторник оставался очень близко к рекордному уровню (форвардный P/E для S&P 500 был в 3,8 раза выше форвардного P/E индекса МосБиржи).

Корпоративные новости

· «Акрон» опубликовал производственные результаты. Компания в 2021 году увеличила производство товарной продукции на 6% до 8,5 млн тонн. Объем производства минеральных удобрений вырос на 5% до 6,8 млн тонн. Выпуск сельскохозяйственной аммиачной селитры снизился на 8% до 2,2 млн тонн, что было связано с ростом производства аммиачной селитры для промышленности. Выпуск сельскохозяйственного карбамида вырос на 24% и составил 1,5 млн тонн.

o «Ровно такую же динамику с точки зрения объемов производства «Акрон» демонстрировал по итогам I полугодия и 9 месяцев 2021 года, поэтому результат сложно назвать неожиданным. При этом цены на основную продукцию компании и в IV квартале продолжили стремительный рост, поддерживаемые заоблачными ценами на газ в Европе. Таким образом, именно конъюнктура станет определяющим фактором с точки зрения финансовых результатов «Акрона» по итогам прошедшего квартала и всего 2021 года. И эти цифры, вне всяких сомнений, порадуют инвесторов», прокомментировал отчетность Алексей Павлов, главный аналитик «Открытие Инвестиции» по российскому рынку.

· Мосбиржа прекратит торги расписками Ленты 19 апреля. Эта новость отражает развитие процесса редомиляции — «Лента», которая ранее была зарегистрирована на Британских Виргинских островах, а потом на Кипре, зарегистрировала головную структуру в России — в специальном административном районе на острове Октябрьский Калининградской области. Это даст возможность применять 5%-ную ставку к удерживаемому налогу на дивиденды, выплачиваемые в пользу нероссийских акционеров. Соответственно «Лента» провела в конце минувшего года листинг акций на Мосбирже. Делистинг планировался на 1 квартал 2022 г. При этом ГДР в Лондоне будут торговаться, как и прежде.

Внешний фон

США

Американский фондовый рынок в среду умеренно рос: позитивную динамику показывали 10 из 11 секторов. Если утром доходность 2-, 5- и 10-летних гособлигаций США обновила двухлетние максимумы, то днем доходность трежерис начала снижаться что помогло фьючерсам на американские фондовые индексы сформировать дно. Это позволило инвесторам переключить внимание на набирающий обороты сезон корпоративной отчетности за IV квартал 2021 года. Сегодня перед открытием рынка финансовые результаты представили последние два американских банка из шестерки крупнейших — Bank of America и Morgan Stanley — акции которых после отчета дорожали примерно на 4,5%.

Выручка Bank of America в IV квартале ($22,1 млрд) немного не дотянула до ожиданий, однако выросла на 10% в годовом сопоставлении. Тем не менее прибыль банка превзошла консенсус-прогноз, кроме того, он сообщил о возобновлении роста кредитования.

Квартальные результаты Morgan Stanley носили довольно смешанный характер: прибыль оказалась выше ожиданий, а выручка до них немного недотянула.

На 19:10 мск:

· S&P 500 — 4 574,23 п. (-0,06%), с нач. года -4,0%

· VIX — 23,15 п. (+0,36 пт), с нач. года +5,93 пт

Валютный рынок

Доллар в среду подешевел против всех валют Большой десятки, поскольку доходность казначейских облигаций снизилась после сильного роста накануне. Доходность 2-летних нот Казначейства США поднималась до нового максимума с февраля 2020 года на уровне 1,071%. Доходность 10-летних трежерис обновила 2-летний пик на уровне 1,888%. Однако в среду доходность 2-летних нот упала до 1,01%, а доходность 10-летних облигаций снизилась до 1,84%. При этом доходности облигаций других развитых стран росли.

В фокусе заседание Комитета по открытым рынка ФРС США на следующей неделе. Инвесторы ждут от Федрезерва намеков на повышение ставки в марте.

17 из 24 валют развивающихся рынков укреплялись к доллару, и рубль присоединился к группе победителей на фоне роста цен на нефть до новых максимумов с 2014 года. Министр иностранных дел России Сергей Лавров и Госсекретарь США Энтони Блинкен проведут переговоры в Женеве в пятницу, чтобы обсудить гарантии безопасности, которых Москва добивается от Запада. В преддверии этого события давление продаж на российские активы сократилось. Геополитика дала шанс рублю на коррекцию.

На 19:10 мск:

· EUR/USD — 1,1347 (+0,19%), с начала года -0,2%

· GBP/USD — 1,3629 (+0,26%), с начала года +0,7%

· USD/JPY — 114,29 (-0,28%), с начала года -0,7%

· Индекс доллара — 95,575 (-0,16%), с начала года -0,1%

· USD/RUB — 76,4772 (-0,53%), с начала года +1,7%