Российский рынок на позитивной ноте завершил худший за 14 лет январь

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», эксперт «Открытие Research».

Российские акции выросли по итогам основной торговой сессии понедельника, 31 января. По итогам месяца рублевый индекс снизился на 6,8%. Это был худший месяц с октября 2020 года, когда индекс МосБиржи упал на 7,4%, и худший январь с 2008 года, когда падение за месяц составило 16,7%.

На 19:10 мск:

· Индекс МосБиржи — 3 530,38 п. (+1,2%), с нач. года -6,8%

· Индекс РТС — 1 435,23 п. (+2,0%), с нач. года -10,1%

· Индекс MSCI EM — 1 191,14 п. (+0,00%), с нач. года -3,3%

· Stoxx Europe 600 — 469,22 п. (+0,79%), с нач. года -3,8%

· DAX — 15 460,09 п. (+0,92%), с нач. года -2,7%

FTSE 100 — 7 457,45 п. (-0,12%), с нач. года +0,7%
Никель, $/т — 22 332,00 (+0,38%). с нач. года +7,6%
Скорректированная консолидированная выручка Группы EMC за 2021 год составила 288,7 млн евро, что на 19,7% выше показателя 2020 года. В разрезе видов услуг наибольший рост выручки продемонстрировали процедуры и манипуляции, ПЭТ диагностика, лабораторные тесты и диагностические программы. Скорректированная консолидированная выручка Группы в рублях составила 25 105,66 млн руб. (рост на 26,3%). В преддверии IPO менеджмент EMC таргетировал долгосрочные темпы роста выручки Группы на уровне 10%-20%. Таким образом, если ориентироваться на рублевый показатель выручки, то в 2021 году планы были даже несколько перевыполнены. Вдобавок компания подтвердила намерения и в 2022 году направить на дивиденды 100% консолидированной прибыли.
MSCI World — 2 955,36 п. (-1,67%), с нач. года -8,6%
EUR/RUB — 86,735 (-0,35%), с начала года +1,5%

Индекс МосБиржи закрылся по итогам основной сессии на 17,8% ниже достигнутого 14 октября 2021 года рекордного максимума на уровне 4292,68 п. За последние 52 недели рублевый индекс вырос на 7,7%, а индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 19%.

Несмотря на то что этот месяц оказался худшим для российского фондового рынка январем за 14 лет, для рынка нефти это был лучший первый месяц года не менее чем за 30 лет. Основной драйвер роста цен на нефть – резкое сокращение предложения на фоне устойчивого повышения спроса и ограниченных возможностей нарастить предложение. Краткосрочный драйвер роста обусловлен холодной погодой в США, а также статистикой, которую подготавливает компания Vortexa. Согласно данным, за неделю до 28 января объемы нефти, которые хранятся в танкерах, находящихся без движения не менее 7 дней (так компания определяет ту нефть, которая относится к запасам), упали до 80,8 млн баррелей. Это отражает сокращение объемов за неделю на 23% и является минимумом с сентября 2021 года.

Рынок нефти, складывается впечатление, настолько уверен в том, что в самое ближайшее время увидит тестирование уровня $100/барр. (Brent), что готов использовать для роста любой повод, будь то падение температуры в Бостоне, повредивший нефтяную инфраструктуру камнепад в Эквадоре или обстрел йеменскими боевиками ОАЭ (справедливости ради надо отметить, это третья атака за месяц).

Рынок нефти по-прежнему опирается на устойчивую бэквордацию: цена ближнего фьючерса превышает стоимость контракта с поставкой через 6 месяцев на максимальную величину с 2013 года. Бэквордация указывает на отсутствие выгоды от формирования запасов на будущее, поэтому считается бычьей структурой рынка.

На 19:10 мск:

· Brent, $/бар. — 90,89 (+0,96%), с нач. года +16,9%

· WTI, $/бар. — 86,65 (-0,20%), с нач. года +15,2%

· Urals, $/бар. — 92,88 (+0,12%), с нач. года +21,0%

· Золото, $/тр. унц. — 1 795,99 (+0,28%), с нач. года -1,8%

· Серебро, $/тр. унц. — 22,49 (+0,33%), с нач. года -2,4%

· Алюминий, $/т — 3 082,50 (-0,23%), с нач. года +9,8%

· Медь, $/т — 9 507,50 (+1,43%), с нач. года -2,2%

Все 10 отраслевых индексов выросли по итогам основной сессии. Нефтегазовый сектор вырос на 0,45% (-3,1% с начала года) и стал аутсайдером дня. IT-сектор вырос на 7% и стал лидером роста в понедельник (-20,6% с начала года), отражая позитивную динамику технологических акций в США (российский IT-сектор представлен преимущественно расписками на торгующиеся в США бумаги).

Из 43 бумаг индекса МосБиржи 35 подорожали по итогам основной сессии и 6 потеряли в цене. Бумаги «Интер РАО», а также префы «Сургутнефтегаза» не показали динамики к закрытию в пятницу.

На 18:50 мск:

Индекс МосБиржи: лидеры роста		Индекс МосБиржи: лидеры падения
Ozon Holdings гдр	6,89%	Норникель	-1,72%
Яндекс	5,75%	Татнефть-ао	-1,65%
ГК ПИК	4,39%	ФосАгро	-0,69%

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 6,4%. Индекс торгуется с коэффициентом 6,7 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 4,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составила 52,2 трлн рублей.

Корпоративные новости

Продолжается публикация операционной отчетности. Скоро российские компании начнут публиковать финансовую отчетность. В четверг на этой неделе НЛМК опубликует финансовые результаты по итогам 2021 года в соответствии с МСФО.

· Группа «Русагро» в IV квартале 2021 года увеличила выручку (до элиминации между бизнес-сегментами) на 27% по сравнению с показателем за IV квартал 2020 года, до 77,8 млрд рублей. В частности, выручка масложирового бизнеса выросла на 24% г/г, до 31,3 млрд рублей. Выручка сахарного бизнеса повысилась на 74% г/г, до 12,2 млрд рублей, мясного — на 17% г/г, до 11,2 млрд рублей. Выручка сельскохозяйственного подразделения выросла на 18% г/г, до 23,2 млрд рублей. Констатируем удачное завершение удачного для «Русагро» года. На фоне благоприятной конъюнктуры в октябре—декабре все подразделения группы продемонстрировали рост выручки в годовом сопоставлении, даже несмотря на снижение продаж в масложировом и мясном сегментах. Наибольший вклад в увеличение выручки в 2021 году привнес масложировой сегмент, доля которого в общей выручке составила 52%.

· Группа Evraz в IV квартале 2021 года сократила выплавку стали на 0,6% по сравнению с III кварталом, до 3,384 млн тонн. По итогам 2021 года производство стали снизилось на 0,4%, до 13,569 млн тонн. Продажи стальной продукции в октябре—декабре выросли на 7% к III кварталу, до 3,188 млн тонн. За 2021 год снижение составило 4,5% (до 12,469 млн тонн). Годовое падение продаж стало следствием, в частности, влияния экспортных пошлин в России. Впрочем, снижение здесь было незначительным. А вот рост цен на коксующийся уголь во II полугодии оказался впечатляющим, и потому вклад угольного дивизиона в консолидированные финансовые результаты группы окажется очень существенным.

Внешний фон

Европа

Январь оказался тяжелым месяцем для европейского фондового рынка. Однако далеко не все сектора завершают первый месяц года на минорной ноте. Главным фактором давления на акции стали ожидания того, что ФРС, а следом и другие мировые центральные банки, будут вынуждены из-за высокой инфляции повышать ставки более быстрыми темпами. Однако инфляционные опасения подогрели сырьевые активы. Соответственно энергетический сектор и горнодобывающий сектор завершают месяц в плюсе. Банки и страховые компании являются бенефициарами периода повышения ставок. Они также выросли в январе, как и телекомы. Конечно, в лидерах снижения были технологические акции. В общей сложности 5 секторов панъевропейского индекса Stoxx Europe 600 выросли 15 упали.

Однако динамика в понедельник отражала фиксацию прибыли по итогам месяца. Поэтому сегодня в лидерах снижения был горнодобывающий и энергетический секторы, а технологические акции были в лидерах роста.

США

Индекс S&P 500 символически рос в первой половине торгов понедельника: главным локомотивом рынка выступали технологические компании, тогда как циклические сектора показывали наихудшую динамику.

После хороших отчетов Apple и Microsoft индекс Nasdaq 100 торгуется с форвардным коэффициентом P/E на уровне 25х, что является минимальным значением с мая 2020 года. За последние недели технологический сектор подешевел не только в абсолютном выражении, но и в относительном. При этом, по данным Bloomberg, 93% отчитавшихся технологических компаний превысили прогнозы по прибыли (в среднем на 9%). Во вторник квартальные результаты представит Alphabet (Google), а в среду — Meta Platforms (Facebook).

На 19:10 мск:

· S&P 500 — 4 460,88 п. (+0,66%), с нач. года -6,4%

· VIX — 27,05 п. (-0,61 пт), с нач. года +9,83 пт

Валютный рынок

Индекс доллара заметно вырос по итогам месяца, на прошлой неделе достиг нового максимума с лета 2020 года. В последний торговый день января доллар дешевел на фоне аппетита инвесторов к рискованным активам. Желание зафиксировать прибыли по длинным позициям в американской валюте также может отражать желание снизить риски перед публикацией в пятницу на этой неделе отчета по рынку труда в США за январь. К тому же на этой неделе заседание по вопросам денежно-кредитной политики проведут Резервный банк Австралии (итоги утром во вторник), а также ЕЦБ и Банк Англии (итоги в четверг). Как ожидается, центральные банки также могут начать звучать в более ястребином ключе, смещая ожидания изменения дифференциала ставок в будущем не в пользу доллара. Также отметим, что в пятницу рынок излишне оптимистично отреагировал на комментарии президента ФРС Атланты Рафаэля Бостика о возможном повышении ставки по федеральным фондам в марте сразу на 50 б.п. Бостик в этом году не является голосующим членом Комитета по открытым рынкам.

Рубль дешевеет к доллару третий месяц подряд. Январь, как мы отмечали выше, стал лучшим месяцем для рынка нефти, как минимум за 30 лет, худшим за 14 лет для российских акций. Рубль третий год подряд теряет в цене в январе: около 3% в 2022 году, порядка 2,5% в 2021 г. и 3,25% в 2020 году. За последние 15 лет рубль в среднем укрепляется к доллару в феврале на 1,2%. Шесть раз февраль завершался ослабление рубля и 9 раз – укреплением, гласит статистика за последние 15 лет.

На 19:10 мск:

· EUR/USD — 1,1207 (+0,57%), с начала года -1,4%

· GBP/USD — 1,3411 (+0,05%), с начала года -0,9%

· USD/JPY — 115,22 (-0,02%), с начала года +0,1%

· Индекс доллара — 96,874 (-0,41%), с начала года +1,3%

· USD/RUB — 77,3775 (-0,90%), с начала года +2,9%