Дневной обзор 25.03.2022. Рубль продолжает укрепляться на ожиданиях перевода экспорта на оплату национальной валютой

Андрей Кочетков, PhD Ведущий аналитик «Открытие Research» по глобальным исследованиям

Рубль продолжает укрепляться на ожиданиях перевода экспорта на оплату национальной валютой

• Завершился второй день торгов на российском рынке после длительного перерыва. Картина динамики торгуемых акций существенно отличается от первого дня возобновления работы. В лидерах остаются акции компаний с относительно понятными перспективами экспорта. Тоже самое можно сказать про аутсайдеров, но в их случае перспективы экспорта, или работы являются туманными.
• По итогам торгов 25 марта индекс МосБиржи - 2484,13 п. (-3,66%), а индекс РТС - 829,62 п. (-2,7%). Объём сделок на основной секции Московской Биржи составил 49,167 млрд рублей, что более чем в два раза ниже объёма накануне.

Лидеры роста на 14:00 мск:

Лидеры снижения на 14:00 мск:

• Как мы видим, в лидерах дня компании энергетического сектора, а также «ФосАгро». Бизнес «ФосАгро», по сути, является стратегическим для всего человечества и относится к категории неприкасаемых. В ООН говорят о высоких рисках голода в значительном числе стран. Ситуацию усугубляет плохой прогноз по урожаю в Китае, который, к слову, активно занимался закупками зерновых и бобовых в последнее время. Также среди лидеров бумаги «АЛРОСА», чья продукция, фактически, является компактной свободно конвертируемой валютой. Плюс к этому Бельгия, как центр огранки алмазов, не торопится отказываться от российских поставок.
• Список аутсайдеров выглядит вполне обоснованным. Акции «Аэрофлот» возглавляют его второй день подряд. Компания на неопределённое время лишилась самых прибыльных маршрутов в Европу и Северную Америку, а также сталкивается с большими проблемами в отношении лизинга самолётов. Падение акций «Газпрома» связано в большей степени с перспективами снижения поставок в Европу и необходимостью очередных инвестиционных проектов в сфере соединения европейской и азиатской трубопроводной системы. Металлурги также лишаются европейских поставок, которые может прибрать к себе Турция.
• Пока потенциал снижения рынка не исчерпан. Вероятность падения ключевых бумаг на 10%-25% всё ещё существует. Тем не менее, если рассматривать фондовый рынок в качестве объекта долгосрочных вложений, то при стабилизации после падения стоит рассмотреть вариант покупки. Акции, по своей сути, являются квази-деньгами. В отличие от валюты это отражение реального актива, который работает «здесь и сейчас». Поэтому этот реальный актив периодически проходит валютную переоценку, как в рублях, так и в иных средствах. Ситуация с дивидендами компаний вполне понятна, так как бизнес обеспокоен вопросами ликвидности. По мере стабилизации и выхода из кризиса выплаты акционерам возобновятся. Соответственно, лучше купить доходные акции по низким ценам, чем планировать это на период, когда ожидания будут отыграны.
• Рубль может записать себе в актив прошедшую неделю. Высокие цены на сырьё, налоговый период и потенциал перехода на оплату российского экспорта рублями неуклонно укрепляют курс национальной валюты. Фактически, речь идёт о повышении статуса рубля до платёжного средства, так как с его помощью можно будет покупать различные товары, хотя речь пока идёт только о газовых контрактах. В течение дня курс доллара опускался почти до 92 рублей, а евро почти до 98 рублей.
• На внешних рынках ситуация относительно спокойная. Доходность по 10-летним казначейским обязательствам США существенно не поменялась, а вот по 10-летним бондам ФРГ упала почти на 3 базисных пункта до 0,50%. Индекс доллара терял около 0,15% во многом из-за укрепления иены до 121,7 за доллар. 

По состоянию на 15:45 мск:

• DXY - 98,655 (-0,15%),
• EUR-USD - $1,101 (+0,12%),
• GBP-USD - $1,3203 (+0,11%),
• USD-JPY - 121,78 (-0,47%),
• USD-RUB – 95,77 (-1,27%),
• EUR-RUB – 103,89 (-2,72%).

Мораль немецкого бизнеса существенно упала

• Европейские индексы повышались, хотя в утренние часы на рынке ощущалась неуверенность. Оптимизм усилился на фоне падения котировок Brent более чем на 3%. Снижались секторы финансов и энергетики, а вот технологии готовы вытащить весь рынок.
• Акции Telecom Italia повышались почти на 3% на ожиданиях предложения о покупке со стороны частного фонда CVC. Бумаги производителей микрочипов Infineon и STMicroelectronics торговались в плюсе на фоне заявления Moody’s об отсутствии дополнительных рисков с производством полупроводников из-за сокращения поставок неона.
• Розничные продажи в Великобритании сократились на 0,3% за февраль. Однако это далеко не худшая статистика дня. Индекс деловых ожиданий Германии упал в марте до 85,1 п. с 98,4 п. в феврале. Оценка текущей ситуации ухудшилась до 97,0 п. с 98,6 п. в феврале, а индекс делового климата снизился до 90,8 п. с 98,5 п. 

По состоянию на 15:45 мск:

• FTSE 100 - 7490,41 п. (+0,31%),
• DAX - 14419,15 п. (+1,02%),
• CAC 40 - 6611,93 п. (+0,86%).

США последовательно готовились к сокращению доли РФ на газовом рынке Европы.

• Нефть дешевела. Некоторое облегчение рынку принесли заявления министра энергетики Казахстана о том, что уже в пятницу частично возобновит работу отгрузочный терминал КТК в Новороссийске.
• Тем не менее, в J.P. Morgan полагают, что попытка Европы снизить импорт нефти из РФ приведёт к дальнейшему подорожанию нефти. Сокращение коммерческих резервов до минимальных значений с 2014 года делает рынок крайне уязвимым к нарушениям с поставками.
• Давление на цены также оказывает повышение гарантийных требований по нефтяным фьючерсам на Intercontinental Exchange. Глава энергетического департамента США также сообщила о переговорах по поводу очередной распродажи нефти из стратегических резервов. Однако мы предлагаем вспомнить, что в самих США стратегические резервы упали до минимальных значений с 2020 года.
• Переговоры США и Евросоюза привели к заключению соглашения о поставке дополнительных 15 млрд кубометров СПГ в 2022 году. Основным экспортным терминалом для этого будет служить проект Calcasieu Pass LNG в Луизиане. Проект начал отгрузку в ноябре 2021 года и выйдет на полную мощность в конце текущего года. Его мощность составляет 15 млрд кубометров в год. К концу 2022 года в строй войдёт дополнительная линия сжижения Sabine Pass LNG (около 6 млрд кубометров в год) В 2024 году завершится проект Golden Pass LNG с мощностью около 18 млрд кубометров в год. К этому времени Германия должна будет построить терминалы приёмки СПГ. Комментарии, что называется, будут лишними. Экспорт СПГ из США начался в феврале 2016 года. К 2019 году США стали третьим крупнейшим поставщиком СПГ, а в текущем году обойдут Австралию и Катар, выйдя на первое место в мире.

По состоянию на 15:45 мск:

• Brent - $115,77 (-2,74%),
• WTI - $109,16 (-2,83%),
• Алюминий - $3612,5 (-0,30%),
• Золото - $1954,5 (-0,39%),
• Медь - $10401,44 (-0,52%),
• Никель - $35150 (-5,60%). 

Дешевеющая нефть вселила оптимизм в американских инвесторов

• Фьючерсы на основные индексы США указывали на рост рынка в начале дня в пределах 0,35%. Одним из поводов для оптимизма является снижение цен на нефть.
• Бумаги китайских интернет гигантов Alibaba Group и JD.com Inc. Снижались на утренних торгах. Американский регулятор по бухгалтерской отчётности пока не подтвердил какие-либо позитивные шаги со стороны Китая по обеспечению доступа к аудиторской отчётности компаний. Китайский производитель электромобилей NIO Inc. Отчитался лучше ожиданий за прошедший квартал, но выдал туманный прогноз по поставкам в будущем.