Российский фондовый рынок начал неделю снижением

Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции», эксперт «Открытие Research».

Российские акции подешевели по итогам торгов в понедельник, 11 апреля. Долларовый индекс РТС просел куда более значительно индекса МосБиржи на фоне ослабления курса рубля.

На 19:00 мск:

· Индекс МосБиржи — 2 557,16п. (-1,37%)

· Индекс РТС — 1 017,05п. (-5,83%)

· Stoxx Europe 600 — 458,26 п. (-0,59%)

· DAX — 14192,78 п. (-0,64%)

FTSE 100 — 7618,31 п. (-0,67%)
Россия по-прежнему имеет достаточный объем резервов в золоте и юанях. Об этом говорится в обращении главы Банка России Эльвиры Набиуллиной в годовом отчете регулятора. на конец 2021 года объем активов Банка России в иностранных валютах и золоте составил $612,9 млрд, из них $481,4 млрд - валютные активы и $131,5 млрд приходится на золото. За 2021 год доля юаня в резервах Банка России выросла с 12,8% до 17,1%, при этом доля доллара снизилась с 21,2% до 10,9%. Вместе с тем резервы в евро увеличились с 29,2% до 33,9%, а в золоте - сократились с 23,3% до 21,5%. Фунт стерлингов на конец года составлял 6,2% в общем объеме резервов ЦБ (доля этой валюты за год почти не изменилась), тогда как доля резервов в прочих валютах на конец года достигла 10,4% (в начале 2021 года показатель составлял 7,2%).
«АЛРОСА» 9 апреля должна была выплатить инвесторам купон по евробондам-2024 в размере $11,625 млн. Сегодня компания сообщила, что не может выплатить в срок этот купон. «АЛРОСА» с 24 марта находится под санкциями Великобритании, 8 апреля она подпала и под блокирующие санкции США.
Лидеры снижения среди компонентов Stoxx 600 в понедельник: Nokian Renkaat -15,5%, AutoStore Holdings -9,7%, Beijer Ref -8,8%, Carl Zeiss Meditec -8,6%, Ambu -7,9%.
Nasdaq Comp — 13478,8 п. (-1,7%)

2 отраслевых индекса выросли и 8 снизились. Строительный сектор вырос на 0,84% (с начала года -40%) и стал лидером роста по итогам дня. Сектор вывели в плюс бумаги Etalon Group, которые подскочили в цене на 11%, а также акции ГК «ПИК», которые подорожали на 0,8%.

Финансовый сектор упал на 2,06% (с начала года -45,44%) и стал лидером снижения в понедельник.

Из 43 акций индекса МосБиржи 9 подорожали и 34 потеряли в цене.

Цены на золото на спот-рынке предпринимали днем попытку выбраться из диапазона, в котором они торгуются с середины марта. Это оказывало поддержку акциям российских золотодобытчиков, которые оказались лидерами роста в понедельник среди индексных бумаг. Ослабление курса рубля оказало некоторую поддержку экспортерам. При этом падение котировок Brent ниже $100/барр. оказало фоновое давление на бумаги нефтяников. На наш взгляд, индекс МосБиржи в ближайшее время продолжит сползать к 2500 пунктам, если курс рубля к доллару не закрепиться выше 80,00. При таком раскладе выход из диапазона 2700-2500 пунктов, скорее произойдет вниз. Пока потенциальное тестирование уровня 2250 п. «лежит на столе». На подходе к указанной отметке мы можем вновь наблюдать более явное возвращение интереса к покупкам.

Главные новости

· Венгрия планирует оплачивать поставки российского газа в рублях и не считает, что это нарушает санкции ЕС. Согласно этой схеме, которую в понедельник изложил министр иностранных дел Петер Сийярто, CEE Energy, дочерняя компания венгерской энергетической группы MVM, будет оплачивать поставки в евро, которые «Газпромбанк» конвертирует в рубли, а затем будет их переводить российской компании «Газпром экспорт».

· Исполнительный орган Евросоюза готовит предложения по нефтяному эмбарго ЕС в отношении России, заявили в понедельник министры иностранных дел Ирландии, Литвы и Нидерландов. Позиция Германии как крупнейшей экономики ЕС будет иметь решающее значение в этом вопросе.

Корпоративные новости

· «Белуга» приятно удивила решением выплатить дивиденд 47,24 руб. на акцию за 2021 г. в сегодняшних реалиях дивиденды рекомендуют далеко не все эмитенты. С учетом промежуточных дивидендов за I полугодие 2021 года (72,76 рубля на акцию) общие выплаты по итогам года могут составить 120 рублей на акцию, в сумме — 1,649 млрд рублей, что составляет более 40% чистой прибыли «Белуги» по МСФО за 2021 год. Напомним, что в рамках действующей дивидендной политики компании размер выплат установлен на уровне не менее 25% от чистой прибыли по МСФО.

· «Северсталь» приостанавливает публикацию квартальной финотчетности, не будет выплачивать дивиденды за I кв. 2022 г. и IV кв. 2021 г. Ранее аналогичное решение транслировал и менеджмент НЛМК. При этом годовое собрание НЛМК пройдет 30 июня, так что некоторая надежда на стабилизацию геополитической ситуации к тому моменту и, быть может, изменение позиции по дивидендным выплатам, все же имеется. Чего нельзя сказать о кейсе «Северстали».

Внешние рынки

Европа

Европейские акции подешевели по итогам торгов в понедельник. Драйверов для роста не было, при этом факторов давления было предостаточно. Это и беспокойства в отношении темпов экономического роста в Китае из-за карантинв в Шанхае, а также вспышках новых заражений в других регионах страны. Это и неопределенность результатов второго тура президентских выборов во Франции, которые состоятся 24 апреля. Ну и, конечно, это распродажа на долговом рынке, которая продолжает подталкивать доходности облигаций к росту.

Среди 20 секторов панъевропейского индекса Stoxx Europe 600 наихудшую динамику в понедельник показали технологические компании и потребительский сектор. При этом страховщики и банки были в лидерах роста, поскольку они являются бенефициарами роста доходностей.

· Лидеры роста среди компонентов Stoxx 600 в понедельник: Wizz Air Holdings +6,9%, Dassault Aviation +6,0%, Aeroports de Paris +5,7%, Ryanair Holdings +5,1%, Societe Generale +5,0%.

Акции Societe Generale выросли почти на 5%. Societe Generale прекращает свою банковскую и страховую деятельность в России. Компания «Интеррос» выкупит долю французской Societe Generale в Росбанке и его страховом бизнесе, сообщила пресс-служба «Интерроса». Сделку планируется закрыть «через несколько недель». Сумма сделки не называется.

Акции Nokian Tyres сильно подешевели в понедельник. Компания объявила о том, что новые санкции ЕС в отношении российского каучука окажут значительное влияние на ее производство.

США

В первой половине торговой сессии понедельника, 11 апреля, S&P 500 снижался, продолжая закладывать в цены перспективы более масштабного ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС, а также готовясь к завтрашней публикации данных по инфляции в США за март.

Американские компании сталкиваются с целым рядом сложностей: растет стоимость капитала, рабочей силы и сырья. На этой неделе в США начинается сезон корпоративной отчетности за первый квартал, и в условиях высокой инфляции ключевой вопрос для рынка акций США заключается в способности компаний перекладывать растущие издержки на плечи потребителей.

По данным Refinitiv, на которые ссылается Reuters, консенсус-прогноз аналитиков предполагает, что в первом квартале 2022 года выручка компаний из S&P 500 выросла на 6% г/г, а также что их прибыль вырастет по итогам текущего года на 9%. Интересно, что эти оценки остаются неизменными с начала месяца, хотя за это время ФРС еще больше ужесточила риторику, а доходность 10-летних трежерис выросла примерно на 35 б.п.

Завтра в 15:30 мск будут опубликованы данные по потребительской инфляции в США за март, которая, как ожидается, ускорилась на 8,5% г/г с 7,9% г/г и на 1,2% м/м с 0,8% м/м. Базовая инфляция по прогнозам выросла на 6,6% г/г с 6,4% г/г.

На 19:00 мск:

· S&P 500 — 4437,07 п. (-1,14%)

· Dow Jones — 34551,3 п. (-0,5%)

Валютный рынок

Валюты G10 и китайский юань

Индекс доллара в понедельник предпринял очередную попытку закрепиться выше психологического уровня 100 пунктов на фоне роста доходностей облигаций Казначейства США. Тем не менее к вечеру DXY снизился до 99,93 п., так как львиную долю в индексе доллара составляет динамика евро к валюте США. Но евро отказывался слабеть, отыгрывая снижение политического риска, так как французский лидер Эммануэль Макрон победил крайне правого претендента Марин Ле Пен в первом туре президентских выборов.

При этом иена подешевела к доллару до 125,77. Это самый высокий курс с начала июня 2015 года. Здесь мы продолжаем видеть слабость японской валюты, поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций выросла в понедельник до 2,78% (максимум с января 2019 года). Банк Японии пока не демонстрирует сильной обеспокоенности темпами ослабления иены, поэтому в ближайшие дни мы можем увидеть продолжение восходящей динамике в паре USDJPY.

Меж тем китайский юань ослаб к доллару до 6,366 и поднимался днем до 6,375, поскольку разница в доходностях межу Китаем и США стала отрицательной, намекая на смещение потоков в сторону оттока капитала из Поднебесной. Доходность 10-летних китайских гособлигаций упала ниже сопоставимой доходности трежерис впервые за 12 лет. Однако отметим, несмотря на то, что номинальные ставки сошлись, реальные ставки с поправкой на инфляцию все еще остаются привлекательными в КНР. Поэтому существенной слабости курса юаня к доллару мы не ждем, хотя до конца года юань вполне может подешеветь на 1–2% относительно американского конкурента.

Российский рубль

Доллар утром в понедельник вырос до 82,09 по отношению к рублю, хотя еще в пятницу курс тестировал отметку 71 рубля за единицу валюты США. Однако ближе к вечеру котировки в паре USDRUB вновь сползли ниже 80. Евро утром подскакивал до 88,75 в рамках торгов в валютной секции Мосбиржи, но затем большую часть дня курс консолидировался между 87 и 84,35 рубля за единицу европейской валюты. В итоге курс доллара по итогам понедельника вырос почти на 3 рубля до 79,07 за единицу валюты США, евро подорожал на 3,57 рубля до 86,27.

На старте торгов давление на рубль оказали инициативы в направлении смягчения валютного контроля, о которых Банк России объявил поздно вечером в пятницу. Так Банк России с 11 апреля отменяет комиссию на покупку валюты через брокеров (такое предписание брокерам действовало с 3 марта), которая ранее была установлена на уровне 12%. Если с 9 марта банки не могли продавать наличную валюту гражданам, то теперь с 18 апреля по 9 сентября 2022 года банки получают право продавать гражданам наличную валюту, но только ту, которая поступила в кассы банков начиная с 9 апреля 2022 года. Также Банк России с 11 апреля отменяет требование к банкам ограничивать разницу курса покупки-продажи валюты. Исключение — юрлица-импортеры: в этом случае регулятор рекомендует устанавливать для приобретения ими валюты на оплату импортных контрактов спред курсов не больше 2 рублей от биржевого.

В наших утренних комментариях по валютному рынку мы указывали, что ожидаем на этой неделе попытку возвращения курса USDRUB в диапазон 85–80, но пока нет уверенности, что без дополнительных решений, корректирующих требования на стороне предложения валюты, удастся в указанном диапазоне закрепиться по итогам недели. В среднесрочной перспективе мы по-прежнему ждем некоторое ослабление рубля относительно текущих значений, поскольку импорт должен оживиться, а объемы экспорта, как ожидается, будут постепенно сокращаться.

Дело в том, что ключевой драйвер укрепления рубля недавних недель — это дисбаланс между экспортом и импортом. И этот драйвер остается в силе, поскольку сохраняется требование обязательной продажи части валютной выручки (80%), полученной от нерезидентов, в любых иностранных валютах. На стороне импорта по-прежнему коллапс, и устранение проблем с логистикой и проводкой платежей (многие импортеры жалуются на то, что платежи через банки проходят далеко не всегда), объективно, вне компетенции центрального банка. С позиции влияния на курс у регулятора была возможность подойти к ситуации с двух сторон. Либо со стороны ограничения предложения валюты, либо со стороны увеличения спроса на валюту. Пока мы наблюдаем осторожную попытку сбалансировать курс через стимулы спроса на валюту. Но если это не поможет, то следует ожидать в обозримом будущем корректировки на стороне предложения. Одним из вариантов может быть снижение доли обязательной продажи валютной выручки для экспортеров.