Финансовый рынок России: что за горизонтом санкций? (диалог между регулятором и регулируемым)

КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ

Рост санкционного давления продолжается, поэтому делать прогнозы преждевременно 

«Мы не закончили этап нарастания санкций. Хотелось бы порассуждать, как мы будем дальше строить новую реальность, но тумана слишком много, и неопределенности дальнейшей слишком много. Поэтому мы находимся внутри этого процесса изменения мирового устройства финансового рынка. <…> Когда мы более-менее выйдем на какое-то дно с точки зрения давления санкций, будет понятно, что эскалация завершена, я думаю, что основная дискуссия по развитию начнется именно тогда», — председатель наблюдательного совета ПАО Московская Биржа Сергей Швецов.

«Когда кризис начинался, первый шаг, который мы сделали, — мы обеспечили финансовую стабильность. <…> Потом наступила вторая стадия — и это очень важно — мы в этой стадии сейчас находимся. Мы стараемся размотать клубки тех проблем, которые образовались. Третья стадия — это будет стадия развития, я с Сергеем [Швецовым.  — Ред.] полностью согласен. Она начнется тогда, когда будет понятно вот это плато. В точке, в который мы находимся сегодня, твердой почвы нет», — первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Владимир Чистюхин.

Развитие финансового сектора идет по незнакомому сценарию

«Многие из присутствующих здесь помнят 1990-е годы, кризис 1998 года, когда по всей стране стали [меняться. — Ред.] платежи, резкий рост инфляции, обвал рубля. Наверное, что-то подобное ожидалось и сегодня, но все пошло не по тем устаревшим калькам», — статс-секретарь — заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Алексей Гузнов.

«Когда в конце февраля мы начали предпринимать первые действия, было много иллюзий, что можно вернуться в стартовую точку. Что изменилось? То, что эти иллюзии в значительной степени утрачены. Это помогает принимать трезвые и осознанные решения по тому, как двигаться дальше», — председатель наблюдательного совета ПАО Московская Биржа Сергей Швецов.

Необходимо рассчитывать на внутренние финансовые источники страны

«Будучи страной с перманентным негативным счетом капитала — то есть мы доноры — Россия всегда практически имеет положительный текущий счет, торговый баланс, мы экспортеры. И имеем отток капитала на это сальдо, получается баланс. При закрытости западных рынков, этому капиталу особо утекать не надо. И некуда. Поэтому то, что утекало, оно перестало утекать, возможно, этого вполне достаточно. И если мы создадим нормальные институты защиты частной собственности, конкуренции, защиты бизнеса от административного, иногда нелегального воздействия, то внутреннего капитала вполне будет достаточно», — председатель наблюдательного совета ПАО Московская Биржа Сергей Швецов.

«С учетом того, что нам больше некуда деваться от того, чтобы рассчитывать на свой внутренний ресурс, конечно, нужно, чтобы и консультанты, и профессиональные управляющие обладали всей полнотой информации относительно того, куда инвестировать. И я здесь полностью разделяю позицию Сергея [Швецова. — Ред.]», — первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Владимир Чистюхин. 

Решение международных финансовых проблем лежит в судебной, юридической плоскости 

«По иностранным ценным бумагам сегодня я не вижу ничего другого, кроме судебной перспективы. Наверное, коллективный иск должен быть подан. Евросоюз, налагая санкции на Национальный расчетный депозитарий [НРД. — Ред.], в общем-то заблокировал чужие активы. НРД не является ни номинальным собственником, ни номинальным владельцем. Он является учетным институтом, который учитывает интересы третьих лиц», — председатель наблюдательного совета ПАО Московская Биржа Сергей Швецов.

«То, что эта ситуация даст возможность работать адвокатам — это точно. И те риски, о которых сказал Сергей [Швецов. — Ред.], это одна из первых ласточек в этом процессе. Это может быть большая-большая река со множеством разных ответвлений, канальчиков, рукавов и так далее. Наша профессия в этом смысле даст о себе знать», — статс-секретарь — заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Алексей Гузнов.

«Мы не знаем, у нас нет доступа к той информации, как принималось решение о введении санкций в отношении НРД, но мое убеждение, что часть мотивации этого решения лежала исключительно в плоскости того, чтобы снять навес риска подачи заявления в суд не от российских, а от иностранных инвесторов относительного того, что из-за заморозки жестких комплаенс-процедур длительный период времени не могут получить какие-то выплаты», — первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Владимир Чистюхин.

ПРОБЛЕМЫ

Субъекты экономики столкнулись с блокировкой средств и активов за рубежом

«Сегодня большое количество компаний, экономических субъектов, а также граждане, домохозяйства лишены части активов, они заблокированы. По факту это просто дырка в корпоративном или личном балансе, и этими средствами сегодня нельзя воспользоваться», — первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Владимир Чистюхин.

«Мы пока не добились большого результата в получении российскими инвесторами тех средств через те инструменты финансового рынка, которые задействуют иностранную инфраструктуру, которая, скажем так, отморозилась и перестала выполнять свою функцию», — председатель наблюдательного совета ПАО Московская Биржа Сергей Швецов.

Ущемление прав российских, но не иностранных инвесторов

«Когда началось санкционное давление, очень удобно стало отсекать зарубежные инфраструктурные элементы, что привело к существенному ущемлению прав как российских инвесторов, которые тоже вкладывались в эти инструменты, так и российских кредиторов, которые привлекали посредством этой инфраструктуры средства для каких-то своих экономических проектов», — первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Владимир Чистюхин.

«Мы должны найти баланс между интересами российских эмитентов и российских инвесторов. Если нам удастся в целях сохранения доверия на будущее учесть интересы иностранных инвесторов, это отлично. Я не знаю сегодня ни одного санкционного акта со стороны Российской Федерации, который бы ущемлял иностранных инвесторов», — председатель наблюдательного совета ПАО Московская Биржа Сергей Швецов.

РЕШЕНИЯ

Нужно содействие в решении проблем неквалифицированных инвесторов 

«Очевидно, что надо дать возможность инвесторам, как минимум, как было сказано, неквалифицированным точно, из них [обязательств. — Ред.] выйти. <…> Для которых это, возможно, не какие-то остаточные инвестиционные ресурсы, а, возможно, значимая часть их "подушки безопасности"», — первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Владимир Чистюхин.

«Не надо наступать, извините, на те же грабли. Если мы допустили иностранный инструмент на российский рынок и дали возможность через биржи неквалифицированным инвесторам их приобретать, это было в 2016 году, мы рассматривали кастодиальный [депозитарный. — Ред.] риск как нулевой. <…> Мое глубокое мнение, упреждая будущие проблемы, по крайней мере неквалифицированным инвесторам не стоило бы приобретать с большим элементом кастодиальный риск», — председатель наблюдательного совета ПАО Московская Биржа Сергей Швецов. 

Подробнее читайте в Информационно-аналитической системе Фонда Росконгресс www.roscongress.org