Андрей Кочетков, PhD Ведущий аналитик «Открытие Research» по глобальным исследованиям

«Газпром» разбил мечты

·  Начало дня на российском рынке было достаточно спокойным и позитивным. Однако всё поменялось после того, как акционеры «Газпрома» не стали утверждать рекомендацию совета директоров по дивидендам. Соответственно, отказ от дивидендов привёл к падению не только акций газовой компании, но и почти всех индексных бумаг, включая «Роснефть», решение акционеров которой по дивидендам должно было поступить позже. Продолжили корректироваться бумаги застройщиков, чей сектор оказался лучшим в июне. Объём сделок на основной секции Московской Биржи достиг 80 млрд рублей к середине дня по сравнению с 19,5 млрд рублей днём ранее. 50 млрд из этого объёма составила торговля акциями «Газпрома».

·  По состоянию на 15:20 мск индекс МосБиржи - 2245,80 п. (-5,58%), а индекс РТС - 1346,75 п. (-4,69%).

·  В лидерах среди индексных бумаг смогли удержаться «НОВАТЭК», Global-Trans, НЛМК и «ФосАгро». Самыми слабыми были «Газпром», «Петропавловск», Polymetal, VK Group и X5 Retail Group.

· ГОСА Газпрома приняло решение не выплачивать дивиденды за 2021 год. По словам финансового директора, приоритеты компании – инвестпрограмма (в т.ч. газификация РФ), подготовка к зиме 2022-23 гг. и выплата повышенных налогов (НДПИ). Мы допускали такую возможность, но надеялись на лучшее. К сожалению, заявление CFO говорит о реализации неприятного для инвесторов сценария, пишет главный аналитик по нефтегазовому сектору «Открытие Инвестиции» Алексей Кокин.

·  Если принимать буквально приоритеты компании – инвестпрограмма и подготовка к зиме – выводы из них следующие. В условиях падающих потоков в Европу и фактической невозможности построить комплекс СПГ и газохимии на Балтике речь может идти только о проектах, ориентированных на Китай и на внутренний рынок. Оба этих направления отличаются низкими по сравнению с ЕС ценами продаж. Так, Китай в этом году заплатит за трубопроводный газ не больше 30%-40% от цен в ЕС. В РФ регулируемые цены – около $90/тыс. куб. м благодаря сильному рублю, но все равно меньше 10% от европейских. Сворачивание поставок в ЕС будет сопровождаться ростом инвестиций, ориентированных на менее привлекательные рынки. В худшем варианте Газпром становится компанией, потерявшей основной рынок (ЕС) и не имеющей возможности в ближайшие два года увеличить поставки на другие рынки.

·  Акционеры Сбербанка, как и ожидалось, также постановили не выплачивать дивиденды. Акции «Роснефти» опускались до 348,05 рублей, так как инвесторы опасались, что ГОСА примет схожее с ГОСА «Газпрома» решение. Нефтяной компании также предстоит заниматься переориентацией на другие рынки с увеличением инвестиционных расходов. Впрочем, акционеры «Газпром Нефти» всё же одобрили дивиденды за 2021 год в размере 56 рублей на акцию. Значит не всё так безнадёжно в перспективах выплат акционерам компаний с государственным участием.

·  Бумаги «Яндекс» теряли более 4%. Компания останавливает деятельность своего подразделения в Ирландии Yandex Finance. Подразделение было зарегистрировано всего шесть месяцев назад.

· Рубль почти не реагировал на повышенную волатильность акций. Российская валюта возобновила укрепление, поскольку конфигурация финансовых потоков пока не меняется. Экспорт продолжает доминировать над импортом, а Минфин пока ограничился лишь вербальными валютными интервенциями. Однако в июле можно ждать стабилизации рубля, или даже некоторое его ослабление, поскольку экспорт в Европу будет иметь тенденцию к сокращению, а вот поставки в рамках параллельного импорта могут увеличиться.

·  Доходность высоколиквидных облигаций продолжила снижаться. На рынках явно растут ожидания экономического спада и менее агрессивных действий регуляторов по ужесточению денежной политики. Доходность 10-летних казначейских обязательств США упала на 4,5 базисных пункта почти до 3,05%. Напомним, что в начале июня доходность поднималась до 3,48%. По германским бондам доходность упала на 12 базисных пункта до 1,399%. Столь же активно падали доходности периферийной Европы. На этом фоне индекс доллара демонстрировал уверенный рост, а вот пара EUR-USD упала ниже $1,04.

По состоянию на 15:20 мск:

·        DXY - 105,257 (+0,39%),

·        EUR-USD - $1,0386 (-0,56%),

·        GBP-USD - $1,2105 (-0,13%),

·        USD-JPY - 136,18 (-0,31%),

·        USD-RUB – 52,53 (-1,33%),

·         EUR-RUB – 54,50 (-2,67%).

Безработица в Германии начала расти

·         Европейские акции завершают II квартал в негативном настрое. Потери Stoxx 600 превышают 10% с начала квартала. Инфляция остаётся главной причиной печали, поскольку центральные банки демонстрируют решимость в борьбе с ней. Во Франции рост цен ускорился до 5,8% с 5,2% в мае. Впрочем, это далеко не самый тревожный сигнал из Европы.

·         Все секторы европейского рынка торговались в минусе, а технологии и автомобилестроение теряли более 2% каждый. Бумаги германской коммунальной компании Uniper обвалились на 16% после того, как компания отозвала свои прогнозы из-за неясных перспектив поставок «Газпрома». Речь может даже идти о запросе государственной поддержки в случае невозможности закупок российского газа. В акциях BioNTech рост почти на 3% после новостей о том, что вместе с партнёром Pfizer германская компания получила заказ на 105 млн доз вакцины против штамма COVID-19 Omicron стоимостью около $3,2 млрд.

·         Германия удивила тем, что безработица в стране подскочила до 5,3% в июне с 5,0% в мае, что может быть следствием деградации экономических связей с РФ. Несколько улучшились данные по ценам производителей. В Италии темпы прироста замедлились до 34,6% в июне с 35,3% в мае, во Франции цены производителей упали на 0,1% за июнь, а в Германии рост импортных цен замедлился до 30,6% с 31,7% в мае.

По состоянию на 15:20 мск:

·         FTSE 100 - 7166,06 п. (-2,00%),

·         DAX - 12652,76 п. (-2,70%),

·         CAC 40 - 5869,04 п. (-2,69%).

Нефть боится глобального спада

·         Нефть возобновила снижение на опасениях наступления глобального замедления экономики. Однако страхи эти могут быть кратковременными.

·         В США стратегические резервы покрывают лишь 27 дней потребления и упали ниже 500 млн бар. В ОАЭ и Саудовской Аравии отмечают невозможность дальнейшего активного наращивания производства из-за дефицита резервных мощностей. В Норвегии работники двух нефтедобывающих платформ намерены пойти на забастовку с 5 июля в случае неудовлетворения требований по улучшению оплаты труда. Ожидается, что забастовка может сократить норвежское производство на 4%. Поставки из Ливии идут в ограниченном виде, а также почти остановлена добыча нефти в Эквадоре. Поэтому нефть может стать ещё более дефицитной до того, как рецессия в Европе и США начнёт сокращать потребление.

По состоянию на 15:20 мск:

·         Brent - $111,43 (-0,91%),

·         WTI - $108,51 (-1,16%),

·         Алюминий - $2435,5 (-1,44%),

·         Золото - $1806,5 (-0,61%), 

·         Медь - $8157,13 (-2,13%),

·         Никель - $22965 (-3,40%).

Базовые цены личного потребления в США демонстрируют признаки снижения

·         Число первичных обращений за пособием по безработице в США составило 231 тыс. на прошлой неделе по сравнению с 233 тыс. неделей ранее. Однако это не главная статистика дня.

 ·         Стержневой показатель цен личного потребления замедлил темпы годового роста в мае до 4,7% с 4,9% в апреле при прогнозе 4,8% (снижение за май на 0,4%). Однако общий показатель PCE остался на уровне 6,3%. Темпы его месячного прироста ускорились в мае до 0,6% с 0,2% за апрель. Доходы американцев выросли за май на 0,5%, а расходы лишь на 0,2%.

·         Фьючерсы на основные индексы США указывали на снижение рынка более чем на 1% по всем трём основным индикаторам. После выхода статистики цен личного потребления падение немного уменьшилось. Ранее фьючерс на S&P 500 терял около 1,5%. Доходность по казначейским обязательствам также продолжила снижаться.

·         Сеть аптек Walgreens отчиталась на 4 цента выше ожиданий Wall Street по прибыли за свой последний квартал. Однако инвесторам этого показалось мало и бумаги снижались более чем на 2%. Вероятно, что на рынке ждали объявления об увеличении дивидендов, так как бумага относится к группе традиционных дивидендных аристократов.

·         Производитель спиртных напитков Constellation Brands на 14 центов превысил прогнозы по прибыли. Компания также немного улучшила свой прогноз на финансовый год, рассчитывая на рост продаж в ресторанном секторе, который вернулся к полноценному функционированию.

·         Бумаги производителя мебели и домашней утвари RH теряли более 7%. Компания ухудшила свои прогнозы на финансовый год, ссылаясь на замедление экономического роста и снижение потребительской активности на фоне высокой инфляции.