Дневной обзор 22.07.2022. Решение ЦБ РФ повышает привлекательность акций

Андрей Кочетков, PhD Ведущий аналитик «Открытие Research» по глобальным исследованиям

Решение ЦБ РФ повышает привлекательность акций

·         Рублёвый индекс МосБиржи торговался в плюсе в первой половине дня, а долларовый РТС имел переменный успех. В ход торгов вмешалось ослабление рубля и понижение ставки ЦБ РФ сразу на 150 базисных пункта. Естественно, что столь радикальное снижение повышает привлекательность акций. Активность была ниже предыдущих торгов. Объём сделок на основной секции Московской Биржи достиг 14,5 млрд рублей к середине дня по сравнению с 19,0 млрд рублей днём ранее.

·         По состоянию на 15:15 мск индекс МосБиржи - 2095,62 п. (+2,04%), а индекс РТС - 1144,77 п. (+0,23%).

·         Лидерами среди индексных бумаг были TCS Group, «Яндекс», АФК «Система», N+Group и «Роснефть». Самыми слабыми оказались Polymetal, «Полюс» и «РусАл». Бумаги НЛМК и «Северстали» торговались с небольшой волатильностью возле нулевой точки изменения.

·         Корпоративных историй на пятницу немного. Можно отметить рост бумаг «ВСМПО-Ависма». Накануне стало известно, что Евросоюз не стал вводить санкции против российского поставщика титана. В самом деле, европейский Airbus на две трети зависит от российских титановых поставок по сравнению с одной третью у американского Boeing.

·         Акции «Газпрома» дорожали почти на 1,3%. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков опроверг информацию о том, что это российская сторона виновна в проволочках с возвращением турбины Siemens после профилактического ремонта.

·         Отметим рост бумаг «НОВАТЭК» почти на 3%. Компания пока избегает каких-либо санкционных действий со стороны Евросоюза, так как её продукция во многом зафрактована на годы вперёд, как азиатскими, так и европейскими потребителями. В условиях дефицита газа в Европе блокировка поставок СПГ «НОВАТЭК» могла бы стать последней каплей отделяющей от энергетического кризиса.

·         В целом, заметим, что подавляющее большинство секторов российского рынка торговалась в плюсе. Безусловно слабым был сектор металлов и добычи, где под давлением остаются бумаги золотодобывающих компаний. 7-ой пакет санкций Евросоюза предполагает запрет на импорт, как золота, так и ювелирных изделий из РФ.

Центробанк России делает решительный шаг

·         Главным событием дня стало заседание Центробанка РФ. Ожидалось, что ставка будет снижена на 50 базисных пункта, но также допускались варианты снижения на 75 и 100 базисных пункта. Регулятор оказался более решительным и снизил ставку сразу на 150 базисных пункта. Мы допускали более агрессивное снижение после дефляционного сюрприза предыдущей недели, когда цены упали на 0,17%. Кроме того, в мае цены производителей снизились на 6,9%, а за июнь ещё на 4,1%. Наиболее активно дешевеет продукция металлургов, что будет иметь кумулятивный эффект на ряд отраслей, включая строительство. Регулятор оценивает замедление инфляции к 15 июля до 15,5% после 15,9% в июне и 17,1% в мае. То есть замедление происходит более быстрыми темпами, чем ожидалось.

·         В ЦБ РФ также отмечают более медленное замедление деловой активности и активизацию кредитования. Также обратим внимание на прогнозы. Инфляция на конец 2022 года уже оценивается на уровне 12,0%-15,0% по сравнению с прежним прогнозом 14,0%-17,0%. В 2023 году рост цен замедлится до 5,0%-7,0%. Прогноз ставки на конец 2022 года снижен до 7,4%-8,0% с прежних 8,5%-9,5%, а на конец 2023 года до 6,5%-8,5% с 7,0%-9,0%. Прогноз спада ВВП РФ в текущем году улучшен до 4,6%, а в 2023 году до 4,0%-1,0%. Затем уже ЦБ РФ ждёт восстановительный рост на 1,5%-2,5%.

·         В дальнейшем регулятор будет оценивать целесообразность снижения ставки на основе поступающих экономических данных. Следующее заседание состоится 16 сентября. Судя по всему, столь радикальное решение было частично обусловлено желанием Минфина вернуться на рынок заимствования. При ставке выше 8,0% ведомство не считало рациональным проводить размещения облигаций федерального займа. Соответственно, ставка на уровне 8,0% вновь открывает окно возможностей для размещения, хотя своё слово должен сказать рынок. 

·         На внешнем рынке облигаций продолжается падение доходностей высоколиквидных облигаций. Причиной этому в пятницу являются довольно слабые предварительные данные по деловой активности в Европе. Доходность германских 10-летних бондов снижалась более чем на 17 базисных пункта до 1,05%. На этом фоне евро демонстрировал слабость, упав ниже $1,017.

По состоянию на 15:15 мск:

·         DXY - 106,722 (-0,08%),

·         EUR-USD - $1,0185 (-0,45%),

·         GBP-USD - $1,1965 (-0,26%),

·         USD-JPY - 136,87 (-0,36%),

·         USD-RUB – 57,72 (+1,9%),

·         EUR-RUB – 57,96 (+1,24%),

·         CNY-RUB – 8,616 (+1,13%).

Спад европейской экономики начался

·         Европейские индексы преимущественно повышались на фоне снижения перспективы повышения ставки ЕЦБ. Поводом для этого стали весьма слабые предварительные индексы деловой активности за июль.

·         Предварительный сводный индикатор деловой активности еврозоны упал до 49,4 п. в июле по сравнению с 52,0 п. в июне и ожидаемых 51,0 п. Рост на уровне 50,6 п. сохраняется в сфере услуг по сравнению с 53,0 п. в июне. Однако в производственной сфере показатель деловой активности упал до 49,6 п. с 52,1 п. в июне при ожиданиях 51,0 п. Особенно удручающей картина выглядит в Германии, где индекс активности в промышленности упал до 49,2 п. с 52,0 п. в июне, а в сфере услуг также до 49,2 п. с 52,4 п. В промышленности Франции также спад до 49,6 п. с 51,4 п. в июне. В Великобритании индексы ухудшились, но остались на территории роста. Более того, розничные продажи в Великобритании сократились за июнь лишь на 0,1% при ожиданиях падения на 0,3%.

·         Рост наблюдался в таких секторах, как коммунальные услуги, продукты питания и напитки, а также недвижимость. Падение преобладало в банковском, автомобилестроительном и базовых материалах. Падали бумаги Danske Bank на сокращении дивидендных выплат, а также бумаги производителя лифтового оборудования Schindler на фоне снижения корпоративного прогноза. Производитель алюминия Norsk Hydro объявил о повышении дивидендов и программы обратного выкупа. Бумаги компании повышались на 6%. 

По состоянию на 15:15 мск:

·         FTSE 100 - 7278,79 п. (+0,11%),

·         DAX - 13301,12 п. (+0,41%),

·         CAC 40 - 6220,14 п. (+0,31%).

Слабость европейской статистики негативно отразилась на нефти

·         Утренние попытки роста сменились на падение котировок нефти. Негативное влияние оказала европейская статистика, сигнализирующая о начале спада в экономике. Кроме того, Ливия продолжает заявлять о восстановлении производства. Однако ситуация в столице страны остаётся напряжённой из-за периодических военных столкновений. Поэтому производство может вновь начать снижаться.

·         Противоположное влияние на нефть оказывают данные из Индии. Спрос на нефтепродукты в этой стране достиг рекордного уровня в июне. Потребление было на 18% выше, чем в июне прошлого года. 

По состоянию на 15:15 мск:

·         Brent - $103,02 (-0,81%),

·         WTI - $95,26 (-1,13%),

·         Алюминий - $2462 (+1,71%),

·         Золото - $1727,2 (+0,81%),

·         Никель - $21650 (+0,80%).

Snap сообщает о слабых продажах онлайн рекламы

·         Фьючерсы на основные индексы США торговались разнонаправленно от -0,3% в NASDAQ до +0,15% в Dow Jones.

·         Поводом для разочарования в пятницу может стать отчёт Snap, бумаги которой теряли более 25% на утренних торгах. Компания сообщила о слабых доходах от онлайн рекламы, о мерах сокращения издержки, а также воздержалась от каких-либо прогнозов. Соответственно, сомнения начали вызывать результаты компаний, чья выручка зависит от онлайн рекламы. В частности, бумагиAlphabet дешевели более чем на 2,5%, а Twitter почти на 3%.

·         Впрочем, о результатах крупнейших IT компаний мы узнаем на следующей неделе, когда отчитаются Microsoft, Apple, Amazon, а также Boeing, McDonald’s и Caterpillar.

·         American Express отчиталась лучше ожиданий по прибыли и выручке, что привело к росту акций более чем на 4%. Восстановление трат на путешествия и развлечения сыграло основную роль в улучшении финансовой отчётности карточной компании.

·         Телекоммуникационная Verizon отчиталась хуже ожиданий. Бумаги падали более чем на 4%. Негативное влияние на результаты оказали затраты на стимулирование клиентов при одновременном сокращении подписчиков мобильной связи из-за роста цен. 

·         Акции производителя жестких дисков Seagate Technology провалились более чем на 11%. Компания отчиталась значительно хуже прогнозов. Менеджмент также снизил прогнозы на финансовый год на фоне сокращения спроса на персональные компьютеры.