Прогноз на неделю:
Углубление коррекции на фондовых рынках, в том числе и российском, представляется весьма вероятным. Правда, настроения могут измениться и в лучшую сторону в том случае, если корпоративные отчеты за третий квартал вновь, как и три месяца назад, порадуют инвесторов.

Информационный фон предыдущей недели
 
Кратко:
 Экономика – инфляция за период 22-28 сентября составила 0 %, с начала месяца – 0 %, с начала года – 8,1 %
 Экономика – объем международных резервов на 25 сентября составил 412,7 млрд. долл. против 411,7 млрд. долл. на 18 сентября (+1,0 млрд. долл. или +0,24 %)

Финансовые рынки: Россия

Рынок акций

Прошлая неделя на российском рынке вновь прошла под знаком частой смены настроений. В понедельник торги начались на отрицательной территории, но ближе к вечеру индексы смогли продемонстрировать бодрый отскок на фоне первого за несколько сессий выраженного роста на американских площадках, спровоцированного оживлением рынка слияний и поглощений. Однако уже со вторника рост сменился боковой динамикой, индекс ММВБ не предпринимал серьезных попыток преодолеть отметку 1 220 пунктов, индекс РТС выглядел несколько лучше за счет продолжившегося укрепления рубля к бивалютной корзине и ближе к концу недели приближался к локальным максимумам текущего года в районе 1 270 пунктов. В фокусе внимания участников была динамика мировых рынков акций, ориентиром для которых выступил большой блок американской макроэкономической статистики – преимущественно неблагоприятной. Фиксация прибыли вечером в среду после данных о снижении индекса деловой активности Chicago PMI до 46,1 пункта (в то время как аналитики ожидали роста до 52 пунктов) оказалась резкой, но краткосрочной и была отыграна рынком уже утром в среду. Более серьезные последствия имела слабая статистика с рынка труда. Рост числа первичных заявок на пособие по безработице до 551 тыс. (плюс 17 тыс. по сравнению с пересмотренным в сторону повышения показателем предыдущей недели) при прогнозе 535 тыс. спровоцировали падение американских индексов в четверг на 2-3 процента, и жесткую фиксацию прибыли на российском рынке в пятницу, ускорившуюся после отчета о числе  рабочих мест в несельскохозяйственном секторе экономики: в сентябре оно снизилось на 263 тыс., в то время как прогнозировалась потеря всего 175 тыс. Впрочем, итоговое изменение российских индексов за высоковолатильную прошлую неделю оказалось незначительным: индекс ММВБ снизился на -1,01 %, до 1 175,83 пунктов, индекс РТС практически не изменился: -0,04 % и 1 224,80 пунктов.

Динамика цен на нефть на прошлой неделе на динамику российских индексов существенного влияния не оказывала. Вышеупомянутый рост в начале недели произошел несмотря на стагнацию котировок нефтяных фьючерсов в районе 65 долл. за баррель, однако и взлет нефтяных котировок более чем на 5 % в среду (после того как еженедельный отчет министерства энергетики США зафиксировал рост запасов нефти на 2,8 млн. баррелей, но снижение запасов бензина на 1,7 млн. баррелей) не стал существенным драйвером для российского рынка. Мы отмечаем, что цены на нефть в течение последних двух месяцев остаются в боковом диапазоне с тенденцией к понижению, резкие движения между границами которого не приводят к существенному изменению среднего уровня цен – возможно, этим и объясняется готовность инвесторов не отыгрывать каждое локальное движение нефтяного рынка и, как следствие, резкое снижение корреляции между фьючерсами на нефть и значениями российских индексов за этот период. Тем не менее, не вызывает сомнения, что в среднесрочной перспективе цены на нефть остаются важнейшим внешним фактором для российского рынка, так как выход из вышеупомянутого диапазона вниз может внести коррективы в тезис о том, что экспортоориентированная российская экономика уже достигла «дна».

В отраслевом разрезе наиболее заметной тенденцией прошлой недели на российском рынке стало бурное ралли в электроэнергетике. Сетевые компании получили дополнительный драйвер роста в виде заявления генерального директора Холдинга МРСК Николая Швеца о том, что при переходе МРСК на систему тарифного регулирования RAB первоначальная база капитала будет в 2,3 раза превышать оценку основных фондов. Для большинства МРСК применение этого коэффициента означает повышение первоначальной базы капитала на 30 – 60 % по сравнению с ранее делавшимися представителями отрасли прогнозами. Акции ФСК ЕЭС выросли за неделю на 5,68 %, акции региональных МРСК прибавили 15 – 30 %, а вне конкуренции оказались акции МРСК Северного Кавказа (+73,23 %). Правда, после ухудшения общерыночного фона в конце недели сектор оказался наиболее уязвимым, желание инвесторов зафиксировать прибыль после стремительного ралли в совокупности с низкой ликвидностью бумаг привело к снижению в пятницу котировок ФСК ЕЭС более чем на 5 % и МРСК в пределах 9 %.

Металлургический сектор также выглядел лучше рынка главным образом благодаря ралли в акциях угольных компаний (Распадская +20,61 %, Мечел +7,7 %, Белон +7,5 %) на фоне данных о росте контрактных цен. В то же время, бумаги ГМК Норильский Никель подешевели (-3,68 %), как и большинство других «голубых фишек» российского рынка. Акции Газпрома подешевели на 6,27 %. Неравномерную динамику показали нефтяные компании: от снижения на 2,56 % у Роснефти (менее ликвидные акции Газпромнефти и вовсе выросли на +2,27 %) до -10,53 % у обыкновенных акций Сургутнефтегаза. В «плюсе» по итогам недели обыкновенные акции Сбербанка: +1,49 %.

Ожидания на неделю: в целом динамика российского рынка за период с середины сентября складывается в волатильный боковик с границами 1 165-1 225 пунктов по индексу ММВБ и 1 210-1 270 пунктов по индексу РТС. Обещания монетарных властей поддерживать мягкую денежно-кредитную политику поддерживают рынки, в то же время, статистика конца сентября – начала октября (падение заказов на товары длительного пользования, не оправдавшие ожиданий данные по рынку недвижимости, неоднозначные показатели деловой активности) усиливает сомнения в результативности этой политики с точки зрения улучшения ситуации в реальном секторе американской и мировой экономики. Поэтому углубление коррекции на фондовых рынках, в том числе и российском, представляется весьма вероятным. Правда, настроения могут измениться и в лучшую сторону в том случае, если корпоративные отчеты за третий квартал вновь, как и три месяца назад, порадуют инвесторов – в среду с публикации отчета Alcoa начинается сезон корпоративной отчетности в США