Прогноз на неделю:
Динамика прошлой недели показывает, что инвесторы на текущих уровнях чувствуют себя неуверенно, и риски начала выраженной нисходящей коррекции остаются актуальными. Впрочем, на фоне доступной ликвидности не исключено, что до этого мы еще какое-то время будем наблюдать боковик вокруг локальных максимумов или даже отдельные попытки индексов продолжить рост.

Информационный фон предыдущей недели
 
Кратко:
 Экономика – инфляция в РФ за период 13-19 октября составила 0,0 %, с начала месяца – 0,0 %, с начала года – 8,1 %
 Экономика – объем международных резервов на 16 октября составил 423,4 млрд. долл. США, против 418,7 млрд. долл. США на 9 октября (рост на 4,7 млрд. долл.)
 Новатэк – выплатит за 1 полугодие 2009 г. дивиденды в размере 1 руб. на акцию
 Татнефть – чистая прибыль компании по US GAAP за 2 кв. выросла на 48% до 21,7 млрд. руб.

Финансовые рынки: Россия

Рынок акций

В начале прошлой недели российские индексы вернулись к верхней границы бокового диапазона, продолжающегося с начала второй декады октября, однако развить наступление «быкам» не удалось, и последующие сессии прошли в волатильных колебаниях. Индекс ММВБ в понедельник и среду обновлял свои годовые максимумы по закрытию (последний составил 1373,2 пункта), однако внутридневной максимум, установленный в самом начале торгов во вторник, так и не был более достигнут, на конец недели индекс ММВБ составил 1 365,09 пунктов (+3,65 %). Долларовый РТС на фоне продолжающегося укрепления рубля переписывал годовые максимумы начиная со вторника четыре раза подряд, однако прирост в большинстве случаев был несущественным, а итоговая динамика (+3,74 % и 1461,30 пунктов) мало отличается от индекса ММВБ. Таким образом, на прошлой неделе индексы смогли выйти из отмеченных ранее диапазонов (1 310 - 1 360 пунктов по индексу ММВБ, 1 400 - 1 450) – но не смогли сразу сделать более решительного шага вперед.
Основным драйвером для котировок российских бумаг оставались настроения на внешних фондовых рынках, которые прошлую неделю также провели в волатильных колебаниях в районе недавно достигнутых локальных максимумов. При этом целый ряд индексов как развитых, так и развивающихся рынков по итогам недели зафиксировали снижение, в том числе незначительно снизились все основные американские индексы (DJIA -0,24 %, S&P 500 -0,74 %, NASDAQ Composite -0,11 %). Корпоративную отчетность инвесторы продолжали воспринимать преимущественно позитивно, в то же время, макроэкономическая статистика не позволяла оптимизму снова набрать разбег. В начале недели инвесторов расстроила информация о росте числа новостроек в сентябре всего на 0,5 % до 590 тыс. домов вместо ожидавшегося увеличения на 2 % до 610 тыс. домов, а в четверг – рост числа заявок на пособие по безработице до 531 тысяч при ожидавшемся росте до 515 тысяч. Однако гораздо более интересной нам представляется реакция рынка на опубликованные в пятницу отличные данные по вторичному рынку недвижимости: продажи существующих домов в сентябре увеличились на 9,4%, до 5,57 млн. домов в годовом исчислении, в то время как аналитики ожидали гораздо меньшего увеличения – на 4,9%. Тем не менее, сразу после выхода данных на большинстве фондовых и сырьевых рынков развернулась фиксация прибыли. Таким образом, находит подтверждение высказанное нами ранее предположение о том, что потенциальную угрозу для роста фондовых рынков в среднесрочной перспективе может представлять не только слишком слабая, но и слишком оптимистичная макроэкономическая статистика, так как заставит инвесторов опасаться скорого ужесточения денежно-кредитной политики. В этом свете чрезвычайный интерес будут представлять выходящие 29 октября предварительные данные по ВВП США за третий квартал, которые могут оказаться тем драйвером, который вновь изменит баланс сил на финансовых рынках.
Среди отдельных отраслей российского рынка в лидерах вторую неделю подряд оставался телекоммуникационный сектор (MICEX TLC +4,86 %), правда, состав лидеров внутри сектора изменился. Основной вклад в рост отраслевого индекса внесли акции АФК Системы (+15,82 %). Скупка в акциях Ростелекома во вторник завершилась так же резко, как и началась двумя днями ранее, в итоге неделю они завершили приростом (+14,25 % обыкновенные, +2,97 % привилегированные), но более чем на 10 % ниже внутринедельных максимумов. Во второй половине недели существенно лучше рынка выглядели акции МТС (+8,34 %). Продолжающееся на фоне ослабления доллара ралли на сырьевых рынках (нефтяные фьючерсы прибавили порядка 2,5 % а в середине недели впервые за последний год поднимались выше 80 долл. за баррель, промышленные металлы торговались еще более агрессивно, цинк +11,51 %, медь +6,87 %) поддержало металлургический сектор (MICEX M&M +3,26 %), во главе с акциями ГМК Норильский Никель (+9,56 %) и Полюс Золото (+6,96 %). В то же время, нефтегазовый сектор (MICEX O&G +1,45 %) на сырьевую конъюнктуру реагировал гораздо в меньше степени, акции Роснефти прибавили 1,69 %, акции Газпрома подорожали всего на 1,04 % несмотря на выдачу датским энергетическим ведомством разрешения на строительство датского участка газопровода Nord Stream по дну Балтики. Снизились котировки Лукойла (-0,63 %) и Газпромнефти (-5,8 %). В банковском секторе (MICEX FNL +2,47 %) первую скрипку снова играли акции Сбербанка (обыкновенные +7,45 %, привилегированные +4,21 %), в то время как акции ВТБ (-0,95 %) выглядели хуже рынка. В электроэнергетике (MICEX PWR +1,92 %) интерес инвесторов был сосредоточен преимущественно в сетевом сегменте, выросли котировки ФСК ЕЭС (+4,76 %), Холдинга МРСК (+8,51 %), среди региональных МРСК наибольший рост – у МРСК Северного Кавказа (+27,1 %), МРСК Северо-Запада (+14,97 %) и МРСК Урала (+13,17 %)
Ожидания на неделю: по нашему мнению, динамика прошлой недели показывает, что инвесторы на текущих уровнях чувствуют себя неуверенно, и риски начала выраженной нисходящей коррекции остаются актуальными. Впрочем, на фоне доступной ликвидности не исключено, что до этого мы еще какое-то время будем наблюдать боковик вокруг локальных максимумов или даже отдельные попытки индексов продолжить рост