Банк России на своем сайте разместил Комментарий к среднесрочному макроэкономическому прогнозу, опубликованному по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке.

В документе регулятора указаны основные изменения в прогнозе по сравнению с материалом по итогам заседания по ключевой ставке 26 июля 2024 года:

«Ключевая ставка. Прогноз средней ключевой ставки на 2024 год повышен до 17,5%, на 2025–2026 годы – до 17,0–20,0% и 12,0–13,0% соответственно. Пересмотр в первую очередь отражает реакцию денежно-кредитной политики на более устойчивое инфляционное давление в экономике, связанное с сохраняющимся значительным отклонением российской экономики вверх от потенциальных темпов роста.

Возвращение инфляции к цели и ее стабилизация вблизи 4% потребуют существенно более жестких денежно-кредитных условий, чем предполагалось ранее.

ВВП. Среднесрочный прогноз темпов прироста реального ВВП сохранен без изменений. В 2024 году экономика вырастет на 3,5–4,0%. В 2025–2026 годах рост замедлится до 0,5–1,5% и 1,0–2,0% соответственно. С 2027 года российская экономика устойчиво стабилизируется на траектории сбалансированного роста 1,5–2,5%.

Вместе с тем Банк России несколько скорректировал оценку структуры роста ВВП в 2024–2026 годах, учитывая в том числе полученные с июля данные по динамике экономической активности.

Расходы на конечное потребление домашних хозяйств. Банк России повысил прогноз роста потребления домохозяйств в текущем году на 0,5 п.п., до 4,5–5,5%. В 2025–2026 годах продолжительное поддержание жестких денежно-кредитных условий будет обеспечивать рост нормы сбережений, что снизит темпы роста потребления и вернет их на траекторию сбалансированного роста.

Валовое накопление. Прогноз роста валового накопления в текущем году снижен на 1 п.п., до 3,5–5,5%. Темп прироста валового накопления основного капитала также пересмотрен вниз на 1 п.п., до 6,0–8,0%. В дальнейшем темпы роста инвестиций останутся высокими за счет поддержки со стороны государственного сектора и высоких прибылей компаний.

Экспорт. Прогноз экспорта на 2025 год скорректирован вниз на 1 процентный пункт. Сокращение экспорта связано с повышенным санкционным давлением и экспортными ограничениями на отдельных товарных рынках. Однако в дальнейшем, как и в июльском прогнозе, предполагается восстановление физического объема экспорта товаров и услуг в условиях расширения внешнего спроса и выстраивания экспортерами новых путей поставок.

Импорт. Прогноз физических объемов импорта на 2025–2026 годы пересмотрен вниз на 0,5–1,0 п.п., что отражает усиление санкционных барьеров в части платежей и логистики. На горизонте 2025–2027 годов предполагается постепенное расширение импорта товаров и услуг.

Цены на нефть. Прогноз мировых цен на нефть марки Brent в 2024 году понижен на 5 долларов США, до 80 долларов США за баррель, с учетом более низких цен во втором полугодии.

Платежный баланс. Профицит счета текущих операций понижен в 2024 году за счет превзошедшего ожидания роста стоимостных объемов импорта услуг в III квартале и более низких цен на нефть.

Денежно-кредитные показатели. Прогноз роста требований к экономике и денежной массы на 2024 год повышен – в основном за счет более высоких, чем прогнозировалось в июле, темпов роста требований к организациям. Повышенный спрос корпоративных заемщиков на кредиты поддерживается в том числе значительным вкладом менее чувствительных к рыночным ставкам операций в этом сегменте кредитного рынка.

Инфляция. Прогноз на 2024 год повышен до 8,0–8,5%, а на 2025 год – до 4,5–5,0%. Пересмотр прогноза является следствием более значительного и устойчивого инфляционного давления на фоне активного роста внутреннего спроса, опережающего возможности расширения предложения товаров и услуг, роста инфляционных ожиданий, а также повышения регулируемых тарифов и цен и уточнения параметров бюджета.

Более жесткая, чем прогнозировалось в июле, денежно-кредитная политика создаст необходимые условия для возвращения годовой инфляции к 4% в первой половине 2026 года и нахождения на цели в дальнейшем».

Также на сайте регулятора опубликовано Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания Центробанка 25 октября, которое отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.