Подготовил журналист-обозреватель Алексей Миронов специально для TT Finance 

На минувшей неделе Банк России не стал удивлять. Как и ожидало большинство независимых аналитиков, ключевая ставка понижена — причем, на ту самую величину, которая звучала в прогнозах чаще всего. Впрочем, абсолютно не факт, что теперь нас ждет подъем рынков.

Начинаем, как привычно, с трех ярких цифр финансового рынка.

• Индекс РТС: 1097,8 пункта (минус 20 пунктов за неделю).
• Баррель нефти «Брент»: 68,4 доллара (изменения за неделю незначительны).
• Унция золота (фьючерс в Чикаго): 3338,5 доллара (минус 15 долларов за неделю).

Теперь к основным новостям минувшей недели.

Первая. Совершеннолетняя ставка.

Банк России опустил ключевую ставку с 20%до 18% годовых. Это соответствовало ожиданиям рынка. Практически все эксперты, как мы и писали в обзоре прошлой недели, указывали на неизбежность ее снижения. Правда, был разброс мнений, на какую величину —кто-то ожидал осторожного снижения на 100 б.п. (1%), кто-то предполагал радикальное снижение на 300 б.п. (3%). Но 200 б.п. (2%) были мнением большинства, к этой же цифре склонялись спикеры самых крупных коммерческих банков. И они, как видим, не ошиблись.

В официальном релизе ЦБ РФ говорится, что инфляционное давление снижается.: «По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году», – отмечает регулятор.

Безусловно, победа над инфляцией важна, но еще хотелось бы не свалиться в рецессию. На наш взгляд, при устойчивой инфляции 7% ключевая ставка должна быть в районе 9% годовых.

Теперь подождем следующего заседания Совета директоров ЦБ РФ, а оно назначено на 12 сентября.

Вторая. Госкомпания вышла из дефолта.

АО «Росгеология» («Росгео») произвело выплату номинальной стоимости обоих выпусков облигаций: классических — на 6 млрд руб., по которым компания минувшей осенью допустила дефолт, и облигаций с плавающей ставкой (флоатера) — на ту же сумму. Также «Росгео» сообщило о выплате ранее просроченных купонов по флоатеру.

На рынке негосударственных облигаций дефолты – дело обычное. Но одно дело — какая-нибудь сеть ресторанов, а другое — стратегически важная компания.

С другой стороны, ценные бумаги акционерного общества, даже на 100% принадлежащего государству, это не государственные облигации. Акционер не отвечает по долгам таких АО.

Это все по закону верно, но осадок мог остаться, а теперь все хорошо.

Третья. Брокер идет на биржу, не как брокер, а как эмитент.

В брокерском доме «БКС Холдинге» сменился владелец, компания сообщила, что готовится к публичному размещению акций на бирже. Это размещение ожидается в 2026 году.

Четвертая. Акции в нагрузку.

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» сообщила о начале процедуры зачисления акций владельцам облигаций.

Напомним, что КН ФПК «Гарант-Инвест» развивало в столице сеть торговых центров микрорайонного формата под сдачу площадей в аренду. Фирма работает давно, под проект активно выпускались долговые бумаги – облигации.

Но что-то пошло не так. По облигациям наступил дефолт, компания реально стояла на пороге банкротства. В итоге удалось согласовать план спасения, предполагающий замену облигаций (по которым надо проценты платить обязательно), на акции (которые дают право участвовать в управлении, зато дивидендов по ним может и не быть).

Кстати, держатели облигаций, поддержавшие план реструктуризации, получат по целых 0,5 акции на каждую облигацию. А вот «диссиденты» — владельцы облигаций, не поддержавшие реструктуризацию и не голосовавшие «за» по всем вопросам повестки дня, получат в 10 раз меньше, то есть по 0,05 акции на каждую облигацию. Насколько законен такой подход с различием на порядок при равном объеме финансовых вложений? Посмотрим. Если все пройдет и не будет оспорено в суде, — что ж, значит, все правильно…

Мнение редакции по отдельным вопросам может не совпадать с мнением автора